北京
12月26日，高盛顶尖交易员Peter Callahan指出，纳斯达克100指数今年累计上涨超20%，半导体与网络基础设施族群以绝对优势领先，而电信、支付软件表现落后。展望2026年，纳斯达克100回报虽稳健，但更倾向上半年兑现，因AI支出疑虑反而创造低预期机会。Callahan预期，2026年科技股走势将由以下十大关键议题主导：
1、AI辩论转向：焦点是否从算力转向物理AI(机器人、自动驾驶)，监理与报酬率(ROIC)如何演变；
2. 软件产业估值修复：席位定价模式终结、智能体崛起、大模型(LLM)商品化竞争等悬顶之剑如何化解；
3. 苹果战略定位：是防御型成长股还是AI叙事载体，折叠屏手机能否催化成长；
4. 大宗商品超级周期：DRAM、存储器芯片及金银铜涨价潮中，谁有能力消化成本压力；
5. 生成式AI效率悖论：裁员推动的生产力提升，会否加剧非农就业数据压力；
6. 网络平台选择：Meta等公司在利润率与竞争辩论中最具投资价值；
7. 周期性产业反转：住房、商业房地产、类比芯片或汽车产业会否触底；
8. 硬件股领涨条件：毛利率与支出可见性辩论会否压制半导体行情；
9. LLM发展路径：通用人工智能(AGI)竞赛中，中美模型将走向产品化还是原始智能比拼；
10. 潜在盲点：代理商业或SaaS股回归会否成为2026年共识。
本文源自：格隆汇
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