IPO动态：博迈医疗扭亏为盈冲击资本市场 境外业务占比高研发投入不如同行业

深交所官网显示，12月24日，广东博迈医疗科技股份有限公司（以下简称：博迈医疗）创业板IPO获受理。

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博迈医疗专注于高性能血管介入医疗器械的研发、生产及全球销售，是全球行业内技术及产品领先的复杂血管疾病介入治疗解决方案提供商，同时也是国产血管介入球囊导管领域产销量领先的研发生产企业。

2022年-2025年上半年，博迈医疗分别实现营业收入2.07亿元、3.35亿元、4.60亿元和3.03亿元，归母净利润分别为-3026.42万元、2850.25万元、7744.26万元和3580.16万元，报告期内公司扭亏为盈，增速较快。

值得一提的是，报告期内税收优惠对博迈医疗净利润贡献并不小。上述期间内，公司及子公司享受的税收优惠金额分别为675.23万元、612.98万元、1391.27万元和1040.93万元，主要为高新技术企业所得税优惠和研发费用加计扣除，各期税收优惠占公司各期利润总额的比例分别为-15.61%、21.05%、16.17%和22.85%。

2022年-2025年上半年，博迈医疗研发费用率分别为21.72%、13.86%、12.63%和10.03%，2023年研发费率下降较多，主要原因为随着销售渠道推广的持续深入及新产品上市，公司营业收入快速增长。

与此同时，同行业可比公司研发费用率分别为30.71%、24.83%、17.57%和14.55%。博迈医疗研发费用率低于同行业可比公司平均水平，公司称主要系微创医疗、归创通桥前期的研发费用率较高，从而拉高了行业平均水平，公司研发费用率与业聚医疗、惠泰医疗和乐普医疗在相近水平。

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据了解，博迈医疗生产销售的核心医疗器械产品属于血管介入医疗器械，其研发和获批上市具有一定的风险，研究成果能否顺利实现产业化存在较大的不确定性。

截至招股说明书签署日，博迈医疗共有超过40个在研项目，覆盖血管介入治疗各细分领域。若公司不能按既定目标成功开发新产品，或新产品开发进度或性能不达预期，可能对公司经营带来不利影响，进而影响公司未来的营业收入和盈利水平。

此外，血管介入医疗器械在国内大多属于第三类医疗器械，需在国家药监部门获得相应的注册证书，而在境外国家也实行相应的产品注册或认证备案制度。

报告期内，博迈医疗主营业务收入中境外销售占比分别为66.08%、60.68%、57.68%和54.00%，境外收入占比较高。欧洲和亚太是全球重要的高端血管介入器械市场，亦是公司海外业务拓展的关键目标区域之一。

也就是说，如果博迈医疗新产品无法取得注册证或备案凭证，将影响产品投放市场，对公司未来的生产经营产生不利影响。此外，若未来全球贸易摩擦进一步升级，公司核心产品陷入全球贸易争端中，也将对公司海外业务拓展节奏及整体盈利水平产生不利影响。

招股书还显示，博迈医疗实际控制人、控股股东作为义务人，与同创伟业、奥特二十三号、社保长三角基金等多位股东存在股份回购等对赌约定。相关条款自公司提交上市申请之日自动终止，如公司未能成功上市，则恢复生效。如果发生对赌条款终止后恢复效力的情况，公司实际控制人可能需要履行有关对赌条款，回购部分股东的股权。

全文参考资料：公司招股书公开数据等