【券商研报】12月26日慧博精选研报观点一览

精选研报观点

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华西证券-2026年投资展望系列之九：2026海外，从贬值交易到加息魅影

核心观点

1、2026年全球经济预计将受益于美联储降息，制造业有望温和修复，美国经济将处于软着陆状态。

2、美联储可能降息100个基点，财政赤字将维持在高位，推动美元相对欧元贬值。

3、上半年资产普涨，黄金上涨，美股波动加大；下半年市场可能提前定价加息预期，黄金和美股面临调整。

风险提示

主要发达经济体基本面出现超预期变化；主要发达经济体财政、货币政策超预期调整；海外市场出现异常波动；美债供给结构向长久期债券大幅倾斜。

长江证券-化工行业深度报告：卫星互联网蓬勃发展，化工机会何在？

核心观点

1、卫星互联网市场正在快速增长，预计到2025年市场规模将达到300亿美元，低轨卫星占据重要地位。

2、化工材料在卫星通信中扮演关键角色，包括碳纤维复合材料、热控材料和电源材料等，相关企业如国瓷材料、东材科技等正积极布局。

风险提示

下游应用领域拓展受限；技术进步不及预期；政策推动不及预期；材料更迭对存量品种带来影响。

国金证券-家电行业2026年度策略：拥抱龙头，重视出海

核心观点

1、2026年家电行业在国补政策的支持下，整体增速预期将面临压力，但龙头企业凭借品牌和产业链优势有望实现稳健增长。

2、黑电市场将从份额竞争转向利润与定价权争夺，推荐海信视像和TCL电子。

3、白电龙头企业具备出海潜力与稳定现金流，建议关注美的集团和海尔智家。

4、新消费领域的智能影像和扫地机赛道具备显著竞争优势，推荐影石创新和石头科技。

风险提示

海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。

长江证券-轻工行业2026年度投资策略：新者胜，剩者优

核心观点

1、轻工行业在全球市场中寻求增长，成熟市场和新兴市场均存在投资机会，重点关注核心标的如匠心家居和乐舒适等。

2、新型消费和IP衍生品的市场潜力显著，关注龙头企业如泡泡玛特及相关供应商的成长。

3、家居和个护市场面临供需压力，但龙头企业通过优化模式保持韧性，宠物用品行业则在品牌化转型中寻找增长空间。

4、风险因素包括地产市场表现不及预期、需求恢复缓慢及原材料价格波动。

风险提示

地产销售及竣工不及预期；需求恢复低预期；原材料价格波动；行业新产能扩张。

天风证券-石油石化行业深度研究：数据中心拉动美气&煤？HH双轮驱动或将迎来大周期

核心观点

1、AI数据中心推动天然气需求增长，科技巨头自建燃气电厂以保障电力供应，转向“气电自供”模式。

2、燃气轮机供应瓶颈导致气电装机增长滞后于煤电，预计2028年后瓶颈将得到缓解。

3、LNG出口和气电装机的双重需求驱动将推动亨利中心价格系统性上移，产区价差将收敛。

风险提示

燃气轮机产能扩张不及预期，气电装机延迟超预期；美国政府政策变动影响可再生能源替代节奏；全球经济增长放缓压制工业用气需求，欧亚气价超预期下行。

长江证券-保险行业基本面梳理110：加强资产负债匹配，利好长期健康发展

核心观点

1、保险行业面临新的资产负债管理要求，新规强调长期考核和量化指标，促进资产负债匹配。

2、寿险公司需满足多项监管指标，鼓励长期耐心资本，提升行业竞争理性。

3、预计保险行业利差将中长期持续提升，估值修复加速，推荐新华保险、中国平安等个股。

风险提示

相关政策出现较大调整；资本市场大幅波动；长端利率超预期下行；行业竞争加剧。

长江证券-银行业：如何理解央行个人信用修复政策？

核心观点

1、央行推出个人信用修复政策，针对2020年至2025年期间逾期金额不超过1万元的记录，借款人全额还款后可自动修复信用记录。

2、政策旨在减轻因宏观经济因素导致的逾期压力，帮助改善居民信用状况，促进正常贷款需求。

3、对银行而言，政策可改善零售资产质量，但在整体风控收紧的背景下，新增贷款的增量有限。

风险提示

社会实际融资需求持续低迷；经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。