光学巨头大救援！国资“拨款”25亿，9亿救创始人，16亿救公司

这是上市公司联创电子近两年多来的成绩单。

从2023年到现在已经是连续11个季度亏损了，资产负债率也逼近了85%，步履维艰，急需救援。

但从这些财务数字来看，这似乎是一家持续经营能力存疑的公司，值不值得救要打个问号。

不过，看事物不能只看一面，如果换个角度看，结论可能又不一样了。

联创电子可是中国光学巨头啊，主营光学元件，尤其是各种运动镜头，比如车载镜头、无人机镜头、运动相机镜头等。

众所周知，世界上镜头做得牛掰的一个是德国蔡司，一个是日本豪雅，但联创电子在细分领域却已经干翻这两家了。

比如联创电子的超清广角镜头能在-40度至105度的极端低、高温环境下正常工作，性能波动率不到1.2%，蔡司和豪雅都做不到。

比如联创电子开发的稀土掺杂光学玻璃，折射率偏差能控制在±‌0.0002‌以内，这种低误差率，以前只有德国、日本能做到。

关于这些指标的意思，我们不用去细究，但我们大致能读出一个信息，联创电子在全球光学领域应该是有位置的。

实际上，不但有位置，位置还挺靠前。

联创电子车载镜头市场份额排名全球第二，与中国另一家舜宇光学包办了全球近60%的供应。

而在ADAS（高级驾驶辅助系统）镜头这个更细分的领域，联创电子称第二，应该没人敢称第一。

到这里，肯定有人就会问了，既然这么牛掰的公司，咋还搞得这么惨呢？

其实，2023年之前的联创电子一直都是挣钱的，只不过2022年以来为了技术卡位而持续高投入，才使得公司进入了“阵痛期”。

前面所列举的那些反超德国、日本的技术，就是这么得来的，准确地说，联创电子是为了赢得更长期的发展，才不得已牺牲了短期利润。

只不过，“阵痛期”太长了，长得超过了它原来的预期，以至于联创电子不得不对外寻求救援。

所以，对于联创电子不能只看两三年内是否盈利，而要把目光放得更长远一点，如果站在中国光学行业整体的高度来看，联创电子不但值得救，还应该大力救。

江西国资委就是这么认为的。

近日，联创电子发布公告，江西国资委已经与联创电子及其创始人韩盛龙签署了一系列协议，国资将“拨款”25亿进行大救援。

25亿“救援款”将被分为两部分，不仅救联创电子，也救联创电子的创始人韩盛龙。

联创电子创始人韩盛龙78.7%的股权处于质押状态，急需还债，国资拿出9亿收购韩盛龙部分股权，供他应急。

另外16亿则以国资认购定向增发股份的形式注入上市公司，作为联创电子缓解债务之用。

当然，国资这不仅仅是救援，也是收编。

国资收购韩盛龙股权加上认购定增之后，江西国资委将成为新实控人，联创电子也就从民企序列转而成为国家队江西分队的成员了。

而值得一提的是，联创电子最初就是国家队江西分队的队员，后来国资退出才成了民营企业，如今江西国资委这一收编，也算是回家了。

其实，联创电子的历史并不长，还不到20年，源起于2006年江西国资与台资企业的联手合作，而韩盛龙就是当时国资方的牵头代表人。

韩盛龙是江西上饶万年人，毕业于华南理工大学无线电陶瓷材料与器件专业，1982年被分配到景德镇国营999厂当技术员。

这是一家主营陶瓷电子材料的军工企业，后来军转民，韩盛龙一路从普通技术员干到总工程师，并凭此于2000年升任江西电子集团副总经理。

本世纪初正是江西电子产业蓬勃发展之时，各种招商引资，2006年，江西电子集团引入台资企业，成立了联创电子，主营触摸显示、光学镜头。

一开始的技术主要是台资企业带来的，还收购了一家台湾光学厂商，后来2009年，江西凤凰光学的技术团队加入，联创电子开始构建起自主研发能力。

2011年，江西省电子集团整体改制，所持有的联创电子股权就卖给了韩盛龙为首的管理团队，从而退出了国资序列。

而同年，联创电子引入了硅谷天堂等国内风险投资基金，联创电子就此形成韩盛龙、风投基金、台资企业三方共同持股的混合企业。

某种程度上来说，国资的退出也是为了让联创电子能更灵活地融资，2013年起，韩盛龙就开始筹划上市，但遇到了IPO收紧政策而不得不另辟蹊径。

2015年，上市公司汉麻产业控股股东雅戈尔要买壳，联创电子就抓住了这个机会得以成功借壳上市，就是现在的联创电子。

上市之后，联创电子开始跑马圈地，2015年营收规模仅14亿，到2021年已经突破100亿，成为了全球光学镜头的老二。

到这时，跑马圈地战略已经显成效，联创电子转入精耕细作阶段，选择了“光机电算”一体化、ADAS高像素广角镜头等细分高端领域作为突破目标。

这些领域，是德国蔡司等外国巨头几十年积累才筑起的护城河，联创电子虽然在一些个体指标上取得了突破，但要真正全面赶超还需要时间。

而不管需要多少时间，这是中国光学产业一定要干的事情，既然民营顶不住了，那就国资来。