前11个月广义财政支出超收入近10万亿

2025.12.26

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作者 |第一财经 陈益刊

根据财政部数据，今年前11个月广义财政（全国一般公共预算和全国政府性基金预算）收入为240790亿元，同比下降约0.2%；广义财政支出340662亿元，同比增长约4.5%；广义财政支出超出收入99872亿元，同比增长约17.9%。

上述广义财政收入并不包括中央对地方转移支付、债务等收入，一般来说算上各类收入，最终财政收支能达到平衡。

今年前11个月广义财政收入与去年同期基本持平情形下，广义财政支出保持4.5%增速，与今年经济增速（5%左右）相近。这体现了今年更加积极财政政策落地，发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的重要作用，财政支出保持一定力度，也能推动今年经济平稳运行。

今年以来广义财政收入接近于年初官方预期。

根据《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》（下称《报告》），2025年全年广义财政收入预计增长约0.2%，而目前前11个月实际下降约0.2%，实际增速与预计增速相近。

具体来看，今年前11个月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，略好于年初预期（0.1%）。这主要得益于今年经济运行平稳，带动相关税收增长，同时资本市场活跃，也带动个税、证券交易印花税等相关税收较快增长。税收征管不断强化，纳税人合规纳税意识增强，也是推动收入增长的一个因素。

不过今年政府性基金收入依然低于年初预期，这主要跟楼市持续低迷、地方政府土地出让收入不及预期有关。

根据财政部数据，今年前11个月，全国政府性基金预算收入同比下降4.9%，低于年初0.7%增速预期值。其中，占收入大头的地方政府国有土地使用权出让收入同比下降10.7%。这已经是地方土地出让收入自2022年以来连续四年下滑。

今年以来广义财政支出增速低于年初官方预期增速。

根据上述《报告》，预计2025年全年广义财政支出增速约9.3%，而今年前11个月实际广义财政支出增速为4.5%。广义财政支出增速低于预期，显然与收入不及预期有关，尤其是土地出让收入明显低于预期。

为了保持一定财政支出力度，今年第四季度中央额外允许地方政府年底发行5000亿元地方政府债券，用于补充地方政府综合财力，以支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款，并支持重大项目建设，扩大有效投资稳经济。

另外今年四季度5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施，以及交通、能源、地下管网建设改造等城市更新领域。

尽管前11个月广义财政支出增速不及预期，但在今年更加积极财政政策背景下，中国加大政府债券发行规模，这使得财政支出保持一定力度。广义财政支出增速与经济增速相近，体现了积极财政政策持续发力。

根据中国人民银行数据，今年前11个月，政府债券净融资13.15万亿元，同比增加3.61万亿元。

今年财政支出结构持续优化，财政资金更加注重投资于人，保障民生。

比如，今年约1000亿元育儿补贴资金在11月和12月兑现，近期部分符合条件的父母已经收到这笔财政补贴，在一定程度上降低了养育成本。全国一般公共预算主要支出科目中，相比于基建类支出出现下滑，民生类支出如社保和就业支出（8.1%）、教育支出（4.4%）、卫生健康支出（4.7%）增速均高于平均增速（1.4%）。

近期中央经济工作会议要求，明年要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。

多位接受第一财经采访的专家认为，预计2026年财政赤字率会设定在4%左右，由于经济总量扩大，财政赤字规模会有所增长。叠加明年继续适度增加发行超长期特别国债、地方政府专项债券等，使得明年新增政府债务规模将超过2025年的约12万亿元，可能在13万亿元至16万亿元。此举将扩大财政支出，比如明年全国一般公共预算支出有望超过30万亿元，增速与经济增速相近。

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