哈尔斯：智造筑基、品牌破圈，打造全球杯壶领军企业

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

中关村国睿金融与产业发展研究会健康诊断发现，哈尔斯（002615.SZ）2025年三季度综合健康指数71.22，行业内排名靠前，其中公司治理系统健康指数90.11，外部监督系统健康指数85.39，内部控制系统健康指数88.02，企业文化系统健康指数91.26，均在行业中排名靠前，综合表现出色，引领行业高质量发展。

本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业——哈尔斯。

作为国内杯壶行业的龙头企业，哈尔斯深耕行业二十余载，已成长为全球杯壶领域的领军品牌。凭借欧睿国际认证的“连续三年全球杯壶销售额第一”的市场地位，哈尔斯不仅在不锈钢真空器皿制造领域构筑起技术与产能壁垒，更通过自主品牌运营与全球化产能布局实现了业务的多维突破。2025年以来，公司在复杂的外部环境下仍保持营收正增长，前三季度营业收入达24.37亿元，同比增长2.94%，同时在研发创新、全球化布局、品牌升级等维度持续夯实高质量发展根基，为投资者展现出强劲的发展韧性与增长潜力。

一、经营治理提质增效，筑牢高质量发展根基

稳健的公司治理与优异的财务韧性是企业高质量发展的压舱石，哈尔斯通过精细化管理、科学资本运作与高效风险管控，为业务扩张提供了坚实保障。公司治理系统健康指数高达90.11，内部控制系统健康指数88.02，均处于市场第一梯队。

1.治理架构完善，激励机制多元

哈尔斯建立了成熟的公司治理体系，2025年上半年完成2020年限制性股票激励计划相关解锁与回购注销工作，同时推进2024年员工持股计划落地，覆盖核心管理与技术人员，通过“股权激励+员工持股”的双层激励机制，将员工利益与公司长期发展深度绑定，激发组织活力。此外，公司董事会、监事会（审计委员会）和管理层规范履职，确保决策科学透明，为企业战略落地提供了坚实的治理支撑。

2. 财务结构优化，现金流逐步改善

截至2025年三季度末，哈尔斯总资产达37.92亿元，同比增长16.77%，资产规模稳步扩张。尽管受海外基地产能爬坡等阶段性因素影响，净利润短期承压，但经营活动现金流净额实现1.04亿元的正向流入，同比降幅较上半年大幅收窄，现金流状况持续改善。同时，公司优化债务结构，通过短期借款与长期借款的合理配置补充经营资金，为海外基地建设与供应链升级提供充足资金保障。

3. 风险管控精准，抵御外部波动

面对汇率波动与原材料价格震荡风险，哈尔斯采取多重应对举措。一方面通过远期外汇合约等金融工具对冲汇率风险，2025年上半年实现汇兑收益，缓解外币业务盈利压力；另一方面通过套期保值、合理备货等方式平抑不锈钢等原材料价格波动影响，同时强化应收账款精细化管理，坏账准备计提充分，确保资产质量稳定。

二、创新研发驱动升级，打造产品核心竞争力

创新是哈尔斯巩固行业地位的核心引擎，公司在技术研发、产品迭代与产能升级上持续加码，构建起“技术-产品-产能”的立体化竞争优势，精准匹配杯壶行业消费升级与全球化发展需求。

1. 高研发投入夯实技术底座

2025年前三季度，哈尔斯研发投入增至1.14亿元，同比增长17.45%，占营业收入的4.68%，重点投向智能杯壶技术、新型环保材质应用及高端产品工艺升级领域。截至2025年6月末，公司已主导或参与制修订各级标准40项，其中国家标准6项，以标准制定者身份定义行业技术标杆，真空保温长效技术、轻量化材质工艺、智能传感集成等核心技术实现批量应用，产品保温性能与使用便捷性行业领先。

2. 产品矩阵多元，智能化场景延伸

哈尔斯构建了从100ml到2000ml全容量段、覆盖家用、办公、户外、儿童等全场景的产品矩阵，同时向智能杯壶领域深度拓展，推出具备显温、糖分检测、饮水提醒、APP互联等功能的智能化产品，完成从“基础饮水器具”到“智能健康生活载体”的升级。此外，公司完成材质从不锈钢到钛金属、环保陶瓷涂层的拓展，实现内胆陶瓷漆喷涂、外表面纳米砂纹漆、3D打印个性化纹饰等工艺突破，满足中高端市场对健康材质、颜值设计、个性化定制的多元需求。

3. 智造产能升级，全球化布局落地

为应对国际贸易壁垒与区域市场需求变化，哈尔斯早在2023年实现泰国一期基地投产，2025年上半年二期基地同步达产，通过“国内技术专家+本土运营骨干”混编支援机制快速推进产能爬坡，目前基地产能利用率已提升至75%。泰国基地作为公司海外智造旗舰中心，配备自动化真空成型、智能质检等生产线，已收获核心客户海外订单认可，不仅有效规避关税壁垒、缩短交付周期，更实现了供应链的全球化重构，为东南亚、欧美等海外市场订单交付提供稳定产能支撑。

三、品牌渠道双轮驱动，拓展全球化发展边界

哈尔斯以“自主品牌+OEM业务”双轨并行，同时践行社会责任，实现商业价值与社会价值的统一，持续拓宽高质量发展的广度与深度。

1. 自主品牌破圈，品牌力持续提升

公司依托“哈尔斯”与“SIGG”两大品牌实现市场分层突破。哈尔斯品牌以“五好杯壶”（好材质、好工艺、好品质、好颜值、好口碑）夯实国民品牌根基，2025年推出的“NEW STAR星芒杯”斩获“2025先锋时尚产品奖”；瑞士百年品牌SIGG则深耕欧洲市场，与多个知名品牌及体育赛事开展联名合作，抢占中高端运动杯壶赛道，实现品牌溢价与市场份额双增长。

2. 渠道网络织密，国内外市场协同

国内市场方面，哈尔斯搭建“线下+线上+新零售+私域”立体渠道网络，上线“渠道费用ROI评估模型”动态优化通路效率，线下覆盖商超、专卖店、礼品渠道等，线上深耕天猫、京东等主流平台；海外市场方面，公司OEM业务与全球知名品牌商深度绑定，同时依托泰国基地实现本土化交付，2025年上半年境外营收达13.66亿元，占总营收的86.91%，海外市场份额稳步提升。

3. 践行社会责任，彰显企业担当

哈尔斯积极投身公益事业，2025年上半年向西藏日喀则地震灾区捐赠1500只保温杯，向永康特殊教育学校捐赠331只定制杯具，连续20年赞助“哈尔斯杯”青少年书法大赛；在绿色发展领域，公司斩获国内杯壶行业首个ISO14068碳中和全链路认证，以国际标准推动产业低碳转型，实现经济效益与社会效益的协同发展。

从全球杯壶制造巨头到自主品牌运营商，哈尔斯已构建起“治理稳健、技术领先、品牌多元、责任共担”的高质量发展体系。短期来看，海外基地产能爬坡与原材料成本波动或对业绩形成阶段性影响，但随着泰国基地产能释放、自主品牌营销红利显现，公司业绩有望实现修复性增长。长期而言，在国内“IP+消费”新型消费浪潮与海外智能化、健康化杯壶需求扩容的双重机遇下，若哈尔斯能持续深化智能化技术落地、加速海外品牌本土化运营、优化供应链成本管控，必将在全球杯壶行业变革中持续领跑，为投资者创造更大价值，铸就中国杯壶品牌的全球化标杆。