从天上跌到地下，从神坛坠入寒冬，茅台到底怎么了？

在短短半年之内，茅台身价一跌再跌。

曾几何时，茅台还被视为白酒界的“神话”，一瓶飞天茅台不仅是身份的象征，更是保值增值的“硬通货”。

但在短短半年之内，茅台的批发价就从2000元以上的高位跌至1500元以下，甚至一度触及历史低点。这场价格崩塌不仅撕开了茅台“只涨不跌”的面具，更折射出我国消费环境的深刻变化。

随着白酒行业的存量时代到来，茅台从神坛跌落，似乎是注定的。

今年以来，茅台价格的暴跌堪称行业地震。公开数据显示，飞天茅台的散瓶批发价从年初的2220元一路下跌，6月首次跌破2000元，随后以每月百元的速度下行，11月更是击穿1600元心理关口，在某电商平台，甚至能够以低于1500元的价格买到手。

茅台的这一跌幅堪比自由落体，半年之内价格腰斩，也令市场瞠目结舌。

曾被誉为“白酒之王”的茅台，其价格为什么会一路下跌？

茅台价格崩塌的背后，其实是供需关系的彻底反转。曾经，茅台是“一瓶难求”的稀缺品，经销商需要提前数月预订，黄牛也要加价抢购，消费者甚至为了抢一瓶茅台挤破头。

但到了今天，曾经价格坚挺的茅台，也不得不陷入到行业的价格战之中，价格一跌再跌，不少经销商二手黄牛更是高呼亏本。

价格下跌之下，茅台的金融属性也在加速瓦解。过去，投资者将茅台视为“避险资产”。经销商囤货待涨，一瓶茅台的转手利润甚至堪比理财产品。

但今天，随着茅台价格持续下行，囤货变成了亏本买卖，大量茅台库存被抛向市场，最终形成了“抛售-降价-再抛售”的恶性循环。

而茅台的价格下跌也并非偶然现象。茅台作为白酒行业的价格锚点，其自身价格崩塌也会引发连锁反应，中端白酒被迫降价，行业价格体系面临重构，白酒企业集体承压。五粮液、泸州老窖等高端品牌也不得不面临更大的压力。

茅台的价格坠落，也意味着白酒行业正式进入存量竞争时代，价格战与去库存，恐怕也将成为一个常态。

茅台从曾经的身份符号到今天的理性回归，背后也折射出国内消费环境的剧变和消费观念的觉醒。

最近步步高创始人和王石对谈在网上很火，我也看了一些片段，犹记得段永平说，我认为茅台未来的表现应该还会不错，虽然自己不喝酒，但周围的朋友只喝茅台，所以我认为茅台的价值还是存在的。

段永平这番话当然不假，茅台自然有自己的忠实群体；但客观上，买茅台或者说需要买茅台的人，的确是少了很多。

宏观上这几年大家对消费都有一个很深的感触，哪怕是高净值群体不会因为一瓶茅台太贵，就不喝，但那些送茅台或者商务宴请、礼品赠送的传统消费场景，的确很明显在萎缩。

过去送礼宴请喝茅台，现在可能因为预算有限，干脆就改喝别的了。而随着禁酒令的持续发力，这也进一步削弱了茅台的核心需求。

消费场景少了，茅台的金融属性一旦坐不住了，就很容易引发抛售潮，而过去半年茅台价格不断下跌，显然就是因为市场上不断有人抛售导致的价格下跌。

过去，茅台的暴涨本质上还是炒作、经销商囤货和消费者跟风共同推高的泡沫。到今天，随着投机者纷纷离场，社会库存压力凸显，市场开始挤出水分，茅台自然也开始回归理性。

招商证券报告指出，白酒行业加速出清，头部企业虽然韧性较足，但仍然需要清理市场包袱，茅台价格的理性回归，本质上是市场对过度金融化的一种修正。

以历史视角来看，今天茅台价格下跌并非首次，但其历史轨迹却仍然折射出时代的变迁。

茅台历史上价格曾经历多次下跌。茅台价格曾在1990年代从200多元跌至90多元，1998年又跌至200多元，2012年因为“三公消费”限制，当时的茅台更是从2000多元跌至800多元。

但每次暴跌之后，茅台都能够凭借品牌力和稀缺性反弹，甚至创下更高价。

但这次有什么不同呢？

我认为，还是消费环境和市场逻辑变了。

茅台的神话本身就充满了奢侈品属性。高端定位、限量供应、文化背书，而最近几年茅台的金融属性也愈发明显，茅台不仅仅是酒，更是社交货币和投资工具。

经销商囤货炒作，机构逐利入场，茅台价格被推至非理性高位，这种异化让茅台偏离了消费品的本质，为暴跌埋下隐患。

除此之外，过去茅台下跌是因为短期或政策因素触发，市场调整之后就可以恢复。但这次茅台下跌背后，还有消费代际更替、消费下沉以及市场回归理性等多重因素叠加，属于结构性变化。

从这个角度来看，茅台价格还能否重回巅峰？

我认为很难。

茅台价格暴跌，本质上是市场对其过度金融化的去泡沫。白酒终究是消费品，而不是金融品。单看茅台财报来看，也更说明了茅台需要去泡沫化。

茅台毛利率高达91.3%，这是非常高的数字，这也意味着，茅台作为白酒企业，这么高的毛利率本身，就是一种不健康。

最终，茅台也需要从投资品转向消费品，强化品牌的情感价值和文化共鸣，而如此高的毛利率，也让茅台在一众白酒企业中一骑绝尘，这本身也意味着，茅台酒的价格其实还可以再亲民一些。

从天上跌到地下，茅台的坠落撕开了行业最后的泡沫。也映射出我国消费时代的转折。曾经的保值王者、身份符号，在消费理性、代际更替与市场逻辑的重塑中，茅台也不得不褪去光环，直面寒冬。

但这也并非茅台的终点，而是重构的起点。茅台能否走出困境，取决于其能否放下“神坛”的包袱，能否回归消费本质。

哪怕是茅台，在周期面前，也唯有顺应时代。

end.

作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。