减持不止！永辉超市为何计划再抛红旗连锁逾4000万股？

自2025年以来，永辉超市已多次披露对红旗连锁的减持计划

投资时间网、标点财经研究员 习羽

12月23日，红旗连锁（002697.SZ）发布股东减持预披露公告称，永辉超市（601933.SH）计划自公告发布之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持不超过1360万股（占公司总股本的1%），通过大宗交易方式减持不超过2720万股（占公司总股本的2%）。

公告发布次日，红旗连锁股价大幅低开后持续走弱。截至收盘，该股全天跌幅超8%，几乎回吐了此前一周的累计涨幅。

投资时间网、标点财经研究员注意到，这已经是永辉超市在2025年内第三次披露减持红旗连锁股份的计划。这一举措也反映出其近年来持续且有计划地退出红旗连锁投资布局的意图。

红旗连锁关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告

资料来源：公司公告

2017年12月至2018年1月，永辉超市斥资约16.56亿元分两次受让红旗连锁21%股权，成为其第二大股东与战略伙伴。2023年12月，双方合作出现松动，永辉披露股份转让计划。2024年11月，永辉超市向四川商投投资有限责任公司转让10%股份，同期原实控人转让部分股份并放弃表决权，四川商投投资有限责任公司获21.32%表决权，成为控股股东。此举终结双方战略合作，永辉超市转为财务投资者，为2025年分阶段减持埋下伏笔。

进入2025年，永辉超市开启减持红旗连锁之路。第一次减持实施于4月21日至7月18日期间，通过集中竞价和大宗交易方式，永辉超市合计减持约1377.05万股，以减持均价测算套现约8672.76万元。随后在8月29日至10月16日，其通过集中竞价方式减持约1359.96万股，减持均价为5.96元/股，套现约8105.36万元。

经过前两次减持，永辉超市的持股比例已从2025年初的11%逐步降至目前的8.99%。若此次拟减持计划全部实施完毕，其持股比例将进一步降至5.99%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，永辉超市在2025年发布的减持计划公告中均明确表示，此举出于自身资金需求。而这与其近年来面临的经营压力密切相关。

财务数据显示，永辉超市2021年至2024年归母净利润分别亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元、14.65亿元；2025年前三季度再亏7.1亿元，营运资金面临较大压力。截至2025年9月末，公司资产负债率88.96%。在此背景下，永辉超市除通过银行信贷、发行债券等渠道融资外，还将处置所持上市公司股权作为回笼流动性、补充现金流的重要方式之一。红旗连锁作为一项账面上具备一定增值空间的股权投资，自然成为其优化资产结构、缓解资金困境的关键渠道。

另一方面，作为A股市场便利店行业龙头，红旗连锁已构建起“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的运营模式。截至2024年末，公司注册会员数量超600万人，在区域市场内具备显著的网络布局与品牌影响力优势。然而，其营收规模在2022年突破100亿元后增长明显放缓，2024年营收同比微降0.09%，这是其上市以来首次出现年度营收负增长，同期归母净利润也下降7.12%。

步入2025年，红旗连锁的经营压力仍未缓解。前三季度，公司营业收入同比下降8.48%，归母净利润同比下滑1.89%。在消费环境整体承压、同业竞争日益激烈的背景下，公司业绩能否尽快重回增长轨道仍存在不确定性。

不过，本次减持计划推出时点，正值零售板块经历一波政策驱动下的市场活跃期。在政策预期带动下，零售板块关注度明显提升，相关个股股价出现阶段性上涨。行业人士分析，在政策利好推动下的股价阶段性回暖，为股东减持创造了相对有利的市场时机。这不仅有助于提升减持收益，也可能在一定程度上减轻减持行为对股价的短期冲击。