黄金暴涨60%创50次新高，新人买三金成本翻倍，牛市还能疯多久？

眼下黄金这个价格真是突飞猛进，最近官方报道出来金饰的价格已经突破了1410元，有不少网友看到这个消息都表示十分吃惊，有人吐槽自己还没找到儿媳妇，现在买三金成本都得翻倍，有人后悔自己卖黄金卖早太亏了，如果按照这个涨幅速度普通人现在还值得入手黄金吗？又能涨到啥时候呢？

涨不停的黄金，为何国内投资者总慢半拍？

黄金最近的行情有多疯狂？国际金价突破2700美元/盎司，国内金店的足金价格也飙到1410元/克以上，黄金暴涨70%，创下今年来50次历史新高，不少人看着行情眼红，却又不敢下手，总觉得这东西离自己很远。

聊起A股，哪怕是普通散户都能说上几句经济走势、央行政策，可说到金价涨跌，大多数人都是一头雾水，这背后不是大家不关注，而是过去很长一段时间里，中国在黄金定价权上没多少话语权。

就像原油一样，国际金价长期由欧美市场主导，国内投资者很难摸清背后的逻辑。这就导致每次黄金大涨，市场情绪都在恐高和贪婪之间反复横跳，有人追高被套，有人踏空后悔。

想搞懂黄金能不能买，光看价格没用，得先弄明白两个关键问题，第一个就是为啥最近上海金跑输了国际金？很多细心的投资者发现，这轮上涨里，上海黄金交易所的金价涨幅，远不如伦敦金、纽约金。

要知道上海黄金交易所早就成了全球最大的现货黄金交易所，按理说不该出现这种背离。核心原因就出在汇率上，前两年人民币从6.31一路贬到7.3，国内资金出不去，大家都靠买黄金对冲汇率风险。

那时候黄金不光能避险，还能当“类美元”用，上海金自然就有了溢价，2023年下半年开始，人民币慢慢升值，这个溢价就被一点点压缩了。

简单说，人民币值钱了，买美元计价的黄金成本低了，涨幅看着就慢了，这一点也得到了市场数据的印证，2024年一季度，上海金与伦敦金的价差均值较2022年缩小了40%。

这也提醒大家，投资国内黄金，不能只盯着国际金价，人民币汇率的波动必须重点关注，第二个关键问题，到底该持金还是持币？

这是所有投资者都绕不开的选择，持币就是存现金、放存款，好处是安全，还能拿利息，坏处是长期来看大概率跑不赢通胀。

持黄金的好处是能抗通胀，还有升值潜力，可偏偏没有利息，这里面的核心逻辑是性价比对比，2023年美联储加息到5.25%，那时候全球资金都往美元存款里跑，黄金就迎来了一波回调。

反观现在，美联储开启降息周期，美元存款利率降到3%以下，黄金的吸引力又回来了，搞懂这个相对性价比的逻辑，才能真正看懂黄金的涨跌规律。

复盘70年代黄金超级牛市：3个启示照见当下

很多人觉得这几年黄金涨得凶，国内金价从400元/克涨到1000元/克，已经很夸张了，可放在黄金历史长河里，这点涨幅根本不值一提。

上世纪70年代，黄金用10年时间完成了25倍的暴涨，从35美元/盎司一路涨到800多美元/盎司。那轮超级牛市的起点，是1971年尼克松的一个重磅决定——宣布美元与黄金脱钩。

在此之前，二战后的布雷森森林体系规定，35美元能兑换1盎司黄金。那时候美元被叫做“美金”，核心就是因为背后有黄金背书。

可到了60年代末，美国为了支撑越战开支和国内福利政策，开始疯狂印钞，欧洲国家很快发现了猫腻，法国、英国带头抛售美元，挤兑美国的黄金储备。

美国扛不住了，尼克松干脆宣布“赖账”，停止用黄金兑换美元，这个消息一出，全球金融市场炸了锅，美元信用瞬间崩塌，大幅贬值。

为了保住自己的资产，全球资金疯狂涌入黄金市场，黄金价格第一波就从35美元涨到100多美元，这给我们第一个启示：当美元这类主权货币信用出问题，黄金就是最后的避险港湾，看看现在，美国债务规模逼近40万亿美元，每年光利息就要支付超过1万亿美元。

2024年上半年，美国国债违约风险一度引发全球关注，这也是当前黄金上涨的核心逻辑之一，和当年的场景颇有几分相似。

但黄金上涨从来不是一条直线。70年代的牛市里，黄金在1975年到1976年经历了一场惨烈暴跌，跌幅接近30%。当时发生了什么？1973年中东石油危机爆发，油价翻了4倍，通胀爆表。

按道理黄金该继续涨，一开始也确实涨了，可随后美国为了遏制恶性通胀，美联储开启加息，把利率提了上去，这下持币的性价比超过了持金，大家都把黄金卖了存银行，金价直接崩盘。

这第二个启示很关键：恶性通胀虽然利好黄金，但如果引发央行强力加息，黄金一样会被打回原形，2022年美联储为了应对40年一遇的通胀，激进加息，黄金从2000美元/盎司跌到1600美元/盎司，就是最好的证明。

70年代末，美国经济再次陷入滞胀，政府继续印钞，还对富人征收高额税收，黄金开启第二波主升浪，直冲800美元/盎司，可到了80年代初，这轮长达10年的牛市突然戛然而止。

原因是时代变了。里根上台后搞供给侧改革，美联储主席沃克尔实施暴力加息，利率一度干到20%，成功驯服了通胀，更重要的是，美国与中国建交，将中国纳入全球分工体系。

廉价的中国商品加上美国的消费市场，开启了全球化黄金时代，经济腾飞，生产效率大幅提升，大家都去开工厂、搞贸易、炒股票，没人再关注黄金。

整个80年代和90年代，黄金陷入漫长熊市，无人问津。 这第三个启示更值得深思：经济繁荣、生产力爆发，就是黄金牛市的终结者，黄金是乱世的英雄，却是盛世的弃儿，这个规律至今没有改变。

当下黄金的风险与机遇：两个变量决定牛市终点

回到当下，黄金依然处在上涨通道里。美联储降息、地缘政治动荡、各国央行去美元化，这三大因素共同支撑着金价，但必须清醒的是，没有任何资产能涨上天，黄金的潜在风险同样不容忽视。

第一个风险是通胀失控引发的加息反噬。现在市场的逻辑很通顺：经济不好→央行降息→黄金上涨，可如果未来因为贸易战、供应链断裂等原因，全球出现类似70年代的恶性通胀，情况就会反转。

2024年以来，全球供应链因为红海危机出现扰动，原油、粮食价格已经开始上涨，如果这种情况持续，美联储可能被迫停止降息，甚至重新加息。

一旦加息预期形成，持币吸引力会再次碾压持金，金价大概率会剧烈回调，第二个风险是AI带来的新经济繁荣。

这是最关键的一个变量。现在的AI产业，就像修好了双向32车道的高速公路，算力基建已经到位，但还缺少能落地的应用，也就是“路上没车”。

有机构预测，如果2026年前后AI技术实现突破，催生出大规模应用场景，就能带动全社会生产效率质的飞跃。就像80年代的全球化一样，大家会发现搞AI、开公司、买科技股能赚大钱。

到时候，资金会毫不犹豫地抛弃黄金，涌向风险资产，2024年上半年，AI相关科技股的上涨已经初现端倪，如果这种趋势持续，可能就是黄金牛市的终点。

反之，如果AI被证伪是泡沫，经济继续低迷，黄金还会继续走强，很多人关心，现在黄金贵吗？至少不算便宜。职业投资人判断金价，通常会用美国债务规模当参照系。

大家现在买黄金，核心就是担心美国债务违约，做个极端假设，如果全球都不买美国国债，转而把40万亿美元的国债换成黄金，当前全球30万亿美元的黄金总价值根本不够，理论上黄金还有30%-40%的上涨空间，极限价格可能到6000-7000美元/盎司。

但这只是理论推演，实际情况中，随着金价上涨，安全边际会不断降低，2024年二季度，全球最大黄金ETF——SPDR的持仓量开始出现减持，说明部分机构已经开始获利了结。

对于普通投资者来说，没必要盲目追高。贵金属可以作为资产组合的压舱石，平衡风险，但绝不是一夜暴富的工具。

2023年就有新闻报道，有投资者加杠杆炒黄金，结果遇到金价回调，一夜亏光本金，投资的核心是理性，尤其是在市场狂热的时候，更要保持清醒。

无论是黄金还是其他资产，都要建立在对底层逻辑的理解之上，而不是跟风追涨，从历史到当下，黄金的涨跌始终围绕着信用、通胀、经济周期这三大核心要素。

读懂这些规律，才能在市场波动中把握主动权，无论市场如何变化，坚守理性投资、合理配置资产的原则，才能穿越牛熊，实现资产的稳健增值，这既是对自己的资金负责，也是长期投资的制胜之道。