人民币升破7.0！造纸成本骤降，白卡纸龙头盈利弹性释放？

交易所数据显示，造纸板块指数盘中震荡走高，板块内多只个股表现活跃。

离岸人民币兑美元汇率于12月25日升破7.0大关，为2024年9月以来首次。据中国人民银行官网消息，央行货币政策委员会2025年第四季度例会于12月18日召开，会议指出要增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。造纸行业对进口纸浆等原材料依赖度较高，人民币升值将直接增强国内企业的购买力，降低以美元计价的木浆等原料的采购成本，从而改善行业整体的成本结构，对造纸企业的盈利能力构成直接利好。

造纸制造板块

人民币升值将直接降低造纸企业的核心原材料进口成本。木浆是造纸行业最主要的纤维原料，我国木浆对外依存度较高，其国际采购多以美元结算。人民币汇率走强意味着企业用同样数量的人民币可以兑换更多美元，从而在采购等量进口木浆时支付更少的人民币成本。这将直接改善纸企的毛利率水平，尤其对于以白卡纸、文化纸等木浆系产品为主的企业，盈利弹性将更为显著。

浆纸一体化企业板块

对于已经布局或正在积极推进“林浆纸一体化”战略的龙头企业，人民币升值的利好将与自身成本优势形成叠加效应。这类企业通过自建浆线提升原料自给率，本就具备一定的成本控制能力。汇率因素带来的进口成本下降，将进一步巩固其相对于依赖外购商品浆企业的竞争优势。同时，成本端的改善也为企业产品提价、扩大市场份额或进行技术升级提供了更充裕的空间。

包装与特种纸细分板块

人民币升值的影响将沿着产业链传导。以进口木浆为主要原料的包装纸（如白卡纸、食品卡）和特种纸生产企业将率先受益。成本压力的缓解有助于企业稳定产品质量并维持价格竞争力。此外，部分出口型纸企虽然可能面临人民币升值带来的汇兑损失，但其产品出口竞争力亦可能因国内生产成本下降而得到间接支撑，整体影响需结合企业具体的业务结构进行综合评估。

博汇纸业

公司是国内白卡纸行业的领军企业，2020年被金光纸业（APP）收购后，成为其旗下重要的A股上市平台。公司正积极推进“浆纸一体化”战略，拟投资17.01亿元扩建化学木浆产能，项目完成后年产能将从9.5万吨提升至32万吨，旨在提高关键原料自供比例，降低生产成本。华安证券研报指出，背靠APP的资源禀赋，公司在原材料与能源方面具备成本优势。

五洲特纸

公司是国内大型特种纸企业，产品涵盖食品包装纸、格拉辛纸、描图纸等多个细分领域。作为以木浆为主要原料的生产商，人民币升值将直接降低其原材料采购成本。公司近年来也在积极进行产能扩张和产业链延伸，以期在细分市场巩固领先地位，成本端的改善有望增强其盈利能力和市场竞争力。

太阳纸业

公司是国内林浆纸一体化的龙头企业之一，在老挝拥有林地资源，并布局了大规模的纸浆产能，原材料自给能力在行业内处于领先地位。人民币升值不仅降低其部分外购商品浆的成本，也有利于其进口木片等原料。公司多元化的纸种结构和深厚的产业链布局，使其能够较好地抵御周期波动，汇率利好有望进一步增厚其利润空间。

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本文源自：市场资讯

作者：观察君