港交所拟优化每手买卖单位的做法值得A股借鉴

最近，港交所刊发咨询文件，就优化香港证券市场每手买卖单位框架的建议咨询市场意见，以提升交易、结算及交收效率。

根据咨询文件，适用证券的每手股数将整合为8种标准选项；同时，每手价值的指引下限将显著下调，并将增设每手价值的指引上限。具体来看，可供选择的8种每手股数包括1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和1万股。港交所表示，经过优化，投资者每手价值指引下限由现时两千元减至一千元，不会出现因为每手价值过低而导致“负价值交易”。

相对于A股市场而言，香港股市不仅是一个相对成熟的市场，同时也是一个国际化的市场。然而，为了适应股市发展的需要，近年来，港交所几乎没有停止过对过去一些制度的改革。比如，最近几年，多次对发行制度进行改革，以满足新经济企业上市的需要，进一步增加港交所的竞争力。而这一次又拟优化每手买卖单位，不仅可以给不同价格区间的发行人提供选择，同时还可以降低投资者的投资门槛，让投资者有机会参与一些门槛较高公司的股票投资。

而就这次港交所拟优化每手买卖单位的做法来看，显然是值得A股市场借鉴的。A股市场也有必要根据市场发展的需要来优化每手买卖单位。就目前A股市场的实际情况来看，A股市场有必要从两方面对每手买卖单位进行优化。

目前，作为A股股票交易单位的每手是100股，这也是A股成立以来就一直保持不变的一项规定。这个规定总体上是可以满足绝大多数上市公司股票交易需要的。不过，自从2019年贵州茅台成为“千元股“后，每手100股的交易单位就不能满足投资者的需要了。对于”千元股“来说，投资者买进1手就需要10万以上的资金，这是很多散户所买不起的。毕竟，很多个人投资者投入股市的资金都达不到10万元的标准，面对”千元股“，在每手100股的交易制度下，这些投资者只能望”千元股“而兴叹。

而A股市场上还不止一只“千元股“。如爱美客、石头科技、禾迈股份也都曾经是”千元股“，目前，同属”千元股“的还有”寒王“寒武纪。每手100股的规定，将不少小散户挡在了投资”千元股“的门槛之外，同时也让”千元股“的流动性在一定程度上受到影响。

因此，对于“千元股“，A股市场完全可以借鉴港交所拟优化每手买卖单位的做法，将”千元股“每手100股的交易单位调整为每手10股。同时为了满足个人投资者投资高价股的愿望，还可以将股价高于500元的股票，也将每手100股调整为每手10股。通过这一优化，A股股票交易单位”每手“，就有两个不同的标准，即股价500元以下的股票，交易单位每手100股，股价500元（含本数）以上的股票，交易单位每手为10股。

而除了对股票交易时的每手所包含的股票数量做出上述调整外，A股市场还有必要对新股发行时的最小申报单位作出调整。目前，沪深交易所打新，最小申报单位是500股。但在500股申报单位的情况下，投资者打新“一签难求“。因此，为了满足中小投资者打新中签的愿望，沪深市场有必要借鉴港交所拟优化每手买卖单位的做法，进一步拆细新股申报单位，将最小申报单位由500股调减为100股，这样投资者打新的中签率就可以提高5倍，中小投资者打新中签的机会就会增加。

当然，如果有超级大盘股发行，比如，新股首发规模超过10亿股，此时就可以恢复500股打新的最小申报单位。甚至如果新股首发规模超过20亿股，还可以将打新的最小申报单位调整到1000股。总之，为了保持必要的中签率，可以视新股发行规模对打新最小申报单位作出调整，以满足中小投资者打新的需要，这也是保护中小投资者利益的表现。