国家队1.16万亿抢项目，VC圈迎来史诗级退出潮，不容错过

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析2025年中国VC圈如何靠政策红利迎来退出大年。

12月23日，界面新闻发布了第九届"中国顶级风险投资机构"榜单。这次榜单有点意思，IDG资本拿了第一，红杉中国排第二，深创投排第三。

更值得关注的是，今年有5家新机构上榜。这个榜单看的不是过去的辉煌，而是近三年的真实战绩，新投项目占35%，退出项目占35%，管理规模占30%。

但今年这份榜单背后，藏着一个更大的故事。2025年前三季度，中国股权投资市场募资规模达到1.16万亿元，同比增长8.0%。

更劲爆的是，IPO退出案例数达到1002笔，同比暴涨37.8%。这不是偶然，而是国家队带着真金白银下场了。政府投资基金、地方国资平台、保险公司及金融资产投资公司，成了推动募资市场回暖的主力军。

IDG资本这次拿第一，其实挺不容易的。这家1993年就进入中国的老牌机构，过去很长时间都活在红杉中国的阴影下。但最近三年，IDG资本的战略重心发生了系统性转向，押注"硬科技驱动"和"健康生态构建"两条主线。

红杉中国虽然排第二，但它的打法依然凶猛。近三年，红杉中国投出了晶泰科技、地平线、古茗、重塑能源等一批明星项目，并且密集IPO退出。

红杉中国的投资哲学是"赛道式研究，全周期覆盖"，当前主投方向紧密围绕"科技驱动"与"产业重构"两大核心。科技投资聚焦人工智能、高端制造、新能源、企业服务及生物科技，消费投资则从模式创新升级为消费科技与品牌出海。

联想创投排名第12，这家2016年成立的机构，已投资近300个项目，并成功退出56个，其中包括思特威、海光、第四范式、路特斯等20家上市公司。

联想创投的独特之处在于它的"CVC 2.0"模式，深度绑定产业生态，为被投企业提供全球品牌、渠道与供应链支持。联想创投团队每年会投入三个月进行深度行业研究，不投任何项目，以此确定投资方向并洞察中长期市场周期变化。

云锋基金排名第21，这是马云与虞锋于2010年联合创立的机构。成立至今，其投资版图已覆盖超过200个项目，其中IPO退出项目达60个。

最近三年，云锋基金持续聚焦科技、医疗、消费、能源等核心赛道，地平线、速腾聚创、震坤行、十月稻田、粉笔等成功上市。云锋基金的策略核心是深度围绕阿里巴巴的生态圈及其超豪华LP所在的产业龙头进行资源整合与赋能。

2025年前三季度，中国股权投资市场共发生8295起投资案例，总投资金额达5407.30亿元人民币，同比分别上升19.8%和9.0%。市场的逻辑已从昔日的"广撒网"转变为对核心赛道的精准重注，硬科技领域成为资本布局的绝对重点。

人工智能领域是中美角力的重点。美国AI投资生态依然由科技巨头与顶级风险投资主导，呈现出"重资本、重基础、重全球"的特点。

OpenAI在年初获得的400亿美元有条件融资，不仅是年度最大单笔融资之一，更标志着资本对AGI终局的极端押注。Meta以143亿美元收购Scale AI公司49%股权，并将其创始人汪滔引入共同执掌Meta的超级智能实验室。

相比之下，中国AI投资市场在2025年展现出更显著的"应用落地、产业融合、自主可控"特征。在基础大模型层面，尽管格局初步收敛，但资本并未退潮，月之暗面、智谱AI、百川智能、Minimax等头部企业相继完成单轮10亿级人民币的融资。

另一个显著变化是，人工智能领域的投资正在向模型垂直应用、AI智能体、算力硬件、智能硬件等领域外溢。

在人工智能竞赛迈向深水区的2025年，算力逐渐成为最核心的稀缺战略资源与投资焦点。在中国，投资逻辑清晰围绕"自主可控"与"能效提升"双主线展开，一方面，资本持续加码国产GPU、AI加速芯片企业，力求在制造、封装、IP等关键环节实现突破。

另一方面，针对存算瓶颈，投资正涌向存算一体、HBM高速存储、硅光互联、液冷散热等提升算力效能的技术。

人工智能推动的算力需求也逐步传导到了电力市场。储能已从电网的"可选配件"跃升为构建新型电力系统的核心选项。2025年，中国国内市场卷向纵深，海外储能市场遍地开花。

真正的增长爆发点则在海外。美国、欧洲、中东、澳大利亚等由于政策、经济利益及AI能源需求爆发，共同造就了一个确定性强、容量巨大的市场。

中国产业链凭借在光伏领域已验证过的"技术、成本、供应链"优势，正通过品牌出海、本地化运营等方案，快速占领全球市场份额。从华为、阳光电源等巨头到一众新生品牌，中国储能系统集成商与逆变器企业已成为全球市场最重要的供给力量。

2025年是中国医药医疗创新里程碑式的年份，不仅在于中国本土研发的突破，更在于系统性的全球输出能力与商业兑现能力。在创新药领域，"出海"已成为检验成色的试金石。

今年以来，中国药企达成了一系列令全球瞩目的重磅BD交易，覆盖单抗、双抗、ADC、GLP-1及AI制药等前沿方向。交易动辄数亿乃至数十亿美元的首付款与里程碑金额，宣告中国医药生物科技公司成为全球研发管线中的重要力量。

医疗器械与诊断赛道正实现从国产替代到高端突破的质变。中国制造的影像设备、手术机器人、心血管介入器械及分子诊断产品，不仅在国内三级医院加速渗透，更凭借性价比与创新性赢得国际市场青睐，推动出口结构持续向价值链上游攀升。

尽管医药健康行业"高投入、长周期"的固有属性未变，但以启明创投、红杉中国、高瓴创投为代表的顶级资本，正在提前研判及押注那些具备全球视野与底层技术能力的创业者。