红利已经涨了好几年了，现在还能追吗？

当年“余额宝”横空出世，直接引发了理财市场的地震。它不仅像活期存款一样接近“随用随取”，最高7日年化收益率甚至达到6.763%，远超当时银行0.3%的存款利率——收益高出21.5倍之多。

然而如今打开手机理财界面，不少人却开始犯愁：货币基金7日年化收益率已跌破2%；曾经遍地可见、年化收益5%-10%的信托、P2P等高收益产品，先是频繁“爆雷”，随后逐渐退出历史舞台；甚至连银行大额存单也陆续停售。

在此背景下，“红利投资”悄然走红。截至2025年12月3日，今年红利主题ETF总规模已突破1800亿元，较2024年末增长60%。事实上，红利资产自2022年起便逐步进入大众视野。从走势来看，自2021年以来，沪深300指数出现明显回调，而中证红利全收益指数则保持稳定上行趋势（见图1）：

数据来源：wind时间周期：指数基点至今

红利投资不是老套路，是新时代的新机会

红利投资越来越受重视背后的逻辑是中国经济成熟了，经过几十年发展，一批企业已经能稳定创造“真金白银”的自由现金流——不用把钱都投去扩产能、搞研发，自然有底气把利润分给股东。

打个比方：成长股就像小学生、中学生，虽然现在还在长个子、长知识，未来也有无限潜力，但毕竟挣钱能力有限，而且还要不停的去上补习班（投研支持）。红利资产更像退休的老人，不会有什么增长空间了，但是每个月的退休工资会稳稳当当打到银行卡里。

那又有会问了，这些老人企业会不会死掉的风险很高啊？说实话，首先就投资而已这种“老人”公司，比创业公司死亡的概率小得多。再就是如果你买单个的股票难免会遇到这个问题，所以最好是分散投资一些能永续经营（不会倒闭）的企业。当然普通人自己建组合还有一个问题，就是要持续关注企业的经营情况，避免出现企业死掉的风险。所以我们反复说，普通人无论看好哪一类资产，最好都是选择相应的指数。投资红利资产也有相应的红利指数：比如中证红利指数，它是选出连续三年现金分红的公司，按股息率排名，选前一百名的做成组合。而且它每年进行一次调仓，把不符合要求的剔除，纳入符合要求的新股，避免“老人”股死掉的问题。

从下面的历史趋势图上（图1）我们可以看到，红利的长期收益其实非常不错（二十年年化8.80%），如果把每年的分红拿来做红利再投，年化收益更是能达到12.82%。尤其是指数的趋势一呈现稳稳向上的态势（图1或下图中红线）。

注：数据来源wind，时间截至2025年12月3日

但更重要的是它的波动小，在行情不太好的时候，它表现得要比市场整体要好。自2005年以来，A股曾出现过5轮明显的震荡下跌行情，期间中证红利指数虽然也不可避免地下跌，但悉数跑赢了上证指数表现。尤其是在2021/2/20-2024/9/23这一轮震荡行情中，上证指数下跌25.63%，而中证红利指数逆势“飘红”，跑赢上证指数26.38%。

数据来源：上海证券报

那么重要的问题又来了，它已经涨了这么久、涨了这么多了还能不能买呢？

我们平常总是说，好投资=好公司+好价格，哪怕再好的标的估值太贵了也不能买。而中证红利当前的估值无论是市盈率还是市净率都还在历史中位数水平。虽然看不去并不算便宜，但确实也没有高估。

还有个关键指标就是股息率，当前中证红利指数的股息率已依然高达4.85%，在当前利率水平持续走低的前景下。依然非常有吸引力。就在这几天，中证红利指数、中证红利低波动指数为代表的部分红利指数又要对成份股进行“新陈代谢”了。从过往的经验来看，中证红利指数各年度新纳入成份股的平均股息率均显著高于被剔除成份股的平均股息率（下表），这意味着它的分红率可能马上达到5%的水平。

数据来源：Wind，股息率口径为近12个月，时间节点为指数历年调仓日

所以总结来看的话，红利股哪怕已经涨了好几年，但是目前依然没有高估，我们依然可以放心布局。而对普通人来说，不用自己选股，直接买红利ETF最省心。比如跟踪中证红利指数的易方达红利ETF（515180），2024年股息率达4.8%，日均成交额超5亿元，流动性充足，买卖方便；如果怕波动，还可以选红利低波动ETF（563020），2024年波动率仅12.5%，比中证红利指数低3.2个百分点，更适合风险偏好低的人。更划算的是，这两只基金的管理费都只要0.15%/年，远低于主动权益基金1.5%的平均水平——持有10年，单管理费就能节省近14%的成本，真正实现“低成本布局高股息资产”。另外，南方红利低波50ETF联接C（008164）（月月分红、无申购费）或ETF（515450）（流动性高、规模大），南方中证国新港股通央企红利ETF也都是不错的选择。

在当前低收益、高波动的市场环境下，红利投资就像“理财界的定心丸”。只要选对工具、找对方法、拿得长久，普通人也能靠它实现资产稳健增值。