连接器企业天海电子冲刺深主板

2025年7月，深交所官网显示天海汽车电子集团股份有限公司(以下简称“天海电子”)深主板IPO审核状态变更为“已问询”。12月22日，深交所官网显示，天海电子主板IPO对外披露了第二轮审核问询函回复。这家拥有56年发展历史的汽车连接器龙头企业，拟募资24.6亿元开启资本化新征程。在新能源汽车与智能驾驶双重驱动下，天海电子公司的IPO进程不仅是企业自身的跨越，更折射出中国汽车连接器行业加速国产替代、拥抱资本的行业趋势。

图 / 天海电子招股书(申报稿)截取

01 事件拆解：天海电子八年磨一剑如何铺就资本化?

天海电子公司的IPO征程堪称A股罕见的“持久战”，从启动国内上市准备到进入问询阶段，历时八年完成多轮合规梳理与股权优化，其关键时间节点清晰勾勒出天海电子的资本化脉络：

图 / 天海电子招股书(申报稿)截取

本次IPO，天海电子公司拟发行新股4956万股，占发行后总股本比例不低于10%，募资将重点投向六大核心项目：连接器技改扩产、线束生产基地建设、汽车电子生产基地、智能改造及信息化升级、智能网联汽车产业研究院及产业园配套。

图 / 天海电子招股书(申报稿)截取

值得关注的是，天海电子公司的国资背景成为其差异化优势。目前广州工控直接持有38.5650%股份，广州市国资委为实际控制人，国资加持不仅优化了企业治理结构，更在资源整合、产业链协同方面为天海电子公司提供有力支撑。

02 实力解析：天海电子业务与财务如何构筑竞争力?

天海电子业务架构：三大板块构筑汽车零部件生态：天海电子公司深耕汽车零部件领域半个多世纪，形成了“汽车线束+汽车连接器+汽车电子”三大核心业务协同发展的格局，产品广泛应用于新能源汽车与传统燃油车整车制造，为整车厂商提供传输系统、连接系统、智能控制一体化解决方案。

汽车连接器：核心拳头产品，涵盖高压连接器、高速传输连接器等系列，适配新能源汽车三电系统与智能驾驶感知系统，已进入主流车企供应链。

汽车线束：配套连接器业务形成协同优势，产品覆盖整车线束、发动机线束等，具备规模化生产与定制化服务能力。

汽车电子：聚焦智能控制领域，逐步拓展车载电子模块等高端产品，提升产品附加值。

依托多年行业积累，天海电子公司已建立稳定的客户体系，同时通过关联企业协作完善供应链布局。2022-2024年，公司向天海合聚采购塑料粒子等原材料金额逐年攀升，从0.36亿元增至1.71亿元，占营业成本比例同步提升至1.61%，形成产业链上下游协同效应。

图 / 天海电子

市场规模：赛道红利持续释放：汽车连接器行业正迎来新能源与智能化双重驱动的黄金增长期。根据MordorIntelligence数据，2025年全球汽车连接器市场规模将达73.3亿美元，2030年预计增至91.4亿美元;中国市场表现更为突出，2023年规模已突破300亿元，预计2030年将以10%的年均复合增长率攀升至600亿元，其中新能源汽车连接器占比将从42%提升至68%。

新能源汽车的普及成为核心增长引擎，其单车连接器价值量达1450元以上，是传统燃油车的2-3倍;L2级以上智能驾驶车型渗透率2024年已超45%，带动FAKRA、以太网等高速连接器需求激增，这类产品市场增速预计超20%。天海电子公司作为本土头部企业，正充分享受赛道扩容红利。

财务状况：规模增长与盈利承压并存：招股书披露的财务数据显示，天海电子公司近年业绩呈现“规模增长、利润波动”的特征。2022-2024年，公司营业收入分别为82.15亿元、115.49亿元、125.23亿元，2023年营收突破百亿大关，同比增幅达40.58%;归母净利润分别为4.02亿元、6.52亿元、6.14亿元，2024年净利润同比下滑近6%。

盈利能力方面，天海电子公司毛利率呈现逐年下降趋势，2022-2024年分别为15.94%、15.20%、14.59%，主要受行业竞争加剧、主机厂成本压力传导等因素影响。此外，历史遗留的坏账问题也对业绩造成一定冲击，2022-2024年昔日美国子公司TENA累计拖欠1.1亿元，其中8700万元已计提坏账。

尽管面临短期盈利压力，天海电子的估值仍实现快速增长。从2021年股权转让时的32亿元，到2023年增资后的87亿元，再到本次IPO预计的246亿元，三年间估值有望增长近8倍，对应静态市盈率达40倍，反映出资本市场对其国资背景、业务布局与行业前景的认可。

03 汽车连接器行业IPO全景 ：资本热潮释放何信号?

2025年成为汽车连接器行业资本化的“爆发年”，天海电子的IPO进程与多家同行形成呼应，本土企业密集登陆资本市场，折射出行业加速发展的态势：

► 上市企业

顺科智连：2025年11月25日,顺科智连正式在全国股转系统挂牌。作为一家专注于电连接产品及解决方案的国家高新技术企业,顺科智连凭借其在新能源汽车储能、工业通信等领域的深入布局，近年来业绩实现快速增长。

► 冲刺中企业

盛凌电子：2025年10月28日公司在深圳证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为兴业证券。这并非盛凌电子首次冲刺A股。2023年5月，该公司曾向深交所提交首次公开发行股票并在创业板上市的申请材料。后因保荐人撤回发行上市申请，深交所于2024年6月终止其发行上市审核。

公开资料显示，盛凌电子是一家从事连接产品研发、生产和销售的企业，产品主要包括连接器、连接器组件，应用于通讯、工业控制和新能源等领域，并扩展到医疗、汽车、安防、轨道交通等众多下游应用场景。

思索技术：2025年11月27日完成上市辅导备案，重启创业板IPO冲刺。公司主要从事连接器及其组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供高品质的精密连接器及解决方案。公司产品可广泛应用于汽车、消费电子、工业控制和新能源等行业，具体主要应用在汽车车灯、家居家电、电源电机、储能电池及光伏等领域。

八达光电：2025年12月3日在浙江证监局完成IPO辅导备案，拟北交所上市，辅导机构为国泰海通证券股份有限公司。八达光电是一家从事新能源汽车高压电气系统零部件的研发、制造及销售的新能源汽车零部件供应商。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，是北汽、长城、东风、零跑、小鹏等国内多家大型新能源汽车整车厂的一级供应商。公司于2024年挂牌新三板。

维通利：2025年6月，主板IPO申请获深交所受理，并于7月4日进入问询阶段，11月已回复首轮问询，保荐机构为中泰证券。公司主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和 CCS 等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售。

尼索科：5月16日，公司向深圳证监局提交了上市辅导备案报告，辅导机构为中信证券。尼索科成立于2012年11月，注册资本2988万元，注册地址为深圳市坪山区，法人及控股股东为倪泉，其直接持有公司69.6%的股权。

2025年冲刺IPO的连接器企业呈现三大特征：一是聚焦新能源与智能驾驶高端赛道，高压、高速连接器成为核心竞争力;二是研发投入持续加大，技术创新成为资本化核心支撑;三是国资背景与市场化运作相结合，优化企业治理结构。这些企业的密集上市，将进一步加剧行业竞争，推动资源向头部企业集中。

04 意义解读：三重维度如何重塑连接器产业格局?

资本赋能实现跨越式发展：本次募资将为天海电子解决两大核心诉求：一是产能扩张，通过连接器技改扩产、生产基地建设等项目，提升高端产品供给能力，应对新能源汽车快速增长的市场需求;二是技术升级，智能网联汽车产业研究院的建设将强化公司在高压、高速连接器领域的技术储备，缩小与国际巨头的差距。同时，上市将优化公司股权结构与治理机制，提升品牌影响力，为海外市场拓展奠定基础。

树立国资控股企业资本化标杆：天海电子的IPO进程为行业提供了多重借鉴：其一，通过长达八年的辅导梳理，解决了历史沿革复杂、关联交易频繁等合规性问题，为同类企业提供了合规化路径参考;其二，国资控股与市场化运作相结合的模式，既保障了产业链安全，又提升了企业经营活力;其三，募资聚焦实体经济与技术创新，引导行业资本流向核心制造与研发领域，推动行业高质量发展。

加速国产替代与产业升级：当前汽车连接器行业仍呈现“外资主导高端、本土企业突围”的格局，泰科、安费诺等国际巨头合计占据60%以上的高压连接器市场份额。天海电子等本土企业的上市，将通过资本赋能加速技术突破与产能扩张，推动国产化率进一步提升。数据显示，汽车连接器国产化率已从2021年的8%跃升至2025年的35%，高压连接器国产化率更是达到58%。

随着本土连接器企业在800V高压平台、10Gbps车载以太网等领域的技术突破，连接器行业国产替代正从中低端向高端市场延伸。同时，资本的注入将推动行业研发投入持续增加，预计2025年行业研发投入占销售收入比重将升至8.5%，专利年申请量突破15000项，全球研发重心加速东移。

天海电子公司的IPO冲刺，是中国汽车连接器行业发展的一个缩影。在新能源汽车渗透率持续提升、智能驾驶技术快速迭代的背景下，连接器作为核心零部件，正迎来市场规模与技术升级的双重机遇。本土企业如天海电子公司通过资本化赋能，逐步打破国际巨头垄断，推动连接器行业从“规模扩张”向“质量提升”转型。未来，随着更多汽车连接器企业登陆资本市场，汽车连接器行业将进入“技术+资本”双轮驱动的新阶段，国产替代进程将进一步提速，产业格局将持续优化。

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