华尔街巨头激辩2026：高盛押注上半年“高歌猛进”，花旗预警就业市场“暗雷”

智通财经APP获悉，在圣诞假期前发布的年度展望报告中，高盛和花旗的经济团队对美国经济前景的判断形成了鲜明对比，讨论这种差异可能有助于思考2026年的经济走势。

高盛团队由其首席经济学家简·哈祖斯领导，在上周给客户的一份报告中自认为相对于共识观点"更为乐观"。该行预测美国2026年日历年均增长率为2.6%。在77家机构预测中，高盛的这一预测乐观程度排名第四——若仅看华尔街投行，则位列第一。

花旗的预测则低了半个百分点，为2.1%，大致与市场最新调查的中位数2.0%相符。两家机构的观点对比在2026年开局之际尤为引人注目。

由安德鲁·霍伦霍斯特领导的花旗美国经济团队认识到许多预测者已认同上半年经济加速的观点，但在上周的报告中写道，他们对所提出的论据"持怀疑态度"。

高盛预计"明年上半年GDP增长将尤其强劲"，原因是美国总统唐纳德·特朗普加征关税的拖累效应将减弱，加上其标志性财政计划将带来约1000亿美元的额外退税，以及美联储降息周期中的宽松金融环境。

花旗对此并不那么确信。他们估计额外退税规模更为温和，在300亿至500亿美元之间。该行也认为宽松金融环境带来的支撑有限，并强调这些条件今年未能阻止失业率上升。

关于不确定性降低的问题，花旗经济学家写道："几乎没有证据表明2025年下半年招聘放缓是由于贸易或其他政策不确定性造成的。"疲软的就业市场是该行经济前景判断的关键，他们强调了疲弱的招聘和工资增长数据。

花旗写道："我们的基本预期是，招聘将保持低迷，导致收入增长放缓，消费者支出持续减速。"

两家银行都认为美联储决策者将在2026年进一步降息，高盛预测降息50个基点，花旗预计降息75个基点，且各自都认为有进一步降息的可能。正如高盛所言，风险"明显偏向鸽派"。这反映了两家银行都更广泛地强调了其经济前景的下行风险。

虽然花旗强调"股市回调以及对AI投资前景的重新评估是我们展望面临的严重下行风险"，但最大的风险仍是失业率的跃升。"历史上从未有过失业率如此长时间持续上升(即使幅度不大)而未从低谷到峰值上涨至少2个百分点的情况。"

高盛团队这样表述："主要脆弱点仍然是美国劳动力市场的裂痕，如果就业疲软进入可能再次引发严重衰退担忧的区间。"