生意社：2025年三聚氰胺探底后强势反弹 2026年能否迎来需求驱动的反转？

生意社12月24日讯

2025年市场回顾：震荡下行，年末超跌反弹

2025年全年，三聚氰胺市场呈现“先抑后扬，全年收跌”的整体格局，价格运行中枢显著下移。

1.年初高位开局，趋势转弱：年初(01/01)价格处于6322.50的相对高位，但上涨乏力，很快转为下跌。

2.漫长的下行通道：自2月起，价格进入持续近三个季度的单边下跌趋势。期间虽有短暂盘整，但跌势未改，至11月17日触及全年最低点5412.50，较年初高点累计下跌14.39%。这一漫长跌势主要反映了：

供应压力：行业可能面临产能释放或开工率较高的压力。

需求疲软：核心下游如板材、涂料等行业(与房地产关联密切)需求持续不振，导致采购谨慎。

成本与市场情绪：原料市场波动及看空预期加剧了价格的下跌动能。

3.年末显著反弹：在触及低点后，市场在年底前一个多月内走出“V型”反弹，至12月23日快速拉升至5675.00，较最低点反弹约4.85%。这表明：

价格已触及强支撑：5412.50附近可能触及了大部分生产企业的成本线或心理底线，引发惜售或检修。

短期利好刺激：装置停车、可能受到下游节前补库、出口订单短期增加、或上游原料价格走强等因素的提振。

全年总结：尽管年末大幅反弹，但2025年收盘价(5675.00)仍较年初下跌10.24%，表明空头力量主导了全年行情，市场整体处于一个寻底和重心下移的过程。

从2025年的价格走势(长期单边下跌→年末超跌反弹)可以清晰反推出需求端的核心矛盾：年度大部分时间，下游真实需求无法消化市场供应，导致库存压力与悲观情绪持续传导至价格。

展望2026年，需求面将成为决定市场是延续反弹、筑底震荡还是再次探底的关键。以下是基于需求端的详细分析：

需求核心驱动力分析

三聚氰胺下游需求主要由三部分构成：板材与装饰纸(约60%)、涂料与模塑料(约30%)、其他(纸张、纺织、阻燃剂等)。其行情与房地产、家居、出口紧密挂钩。

1.国内建筑与家居需求：筑底企稳，难有强刺激

2026年，大规模的“增量”房地产开发预计难以再现。需求的主要支撑将来自“保交楼”的收尾工作、城中村改造、老旧小区改造等政策性存量项目。这将为三聚氰胺需求提供一个相对坚实的“底部”，防止像2025年那样无限制下滑。但此部分需求更可能表现为“平稳释放”而非“爆发式增长”。

消费者对房地产市场的预期和收入预期的根本性转变，意味着与新房强相关的定制家居、新建装修需求难以快速回暖。这压制了三聚氰胺需求的想象空间和价格天花板。需求复苏将是缓慢且结构性的。

2.出口需求：关键的“未知因素”与主要变量

出口是三聚氰胺消化国内过剩产能、平衡供需最重要的阀门。2025年价格在11月触底后强势反弹，很可能与年底海外节前补库、阶段性出口订单增加有关。

如果2026年全球主要经济体(如东南亚、中东、南美)制造业与建筑业景气度回升，或中国三聚氰胺凭借成本优势保持较强竞争力，出口订单能够持续向好，将成为拉动价格的核心引擎，可能推动行情走出震荡上行趋势。

若全球贸易环境恶化，或海外需求因经济衰退而走弱，出口这架“引擎”熄火，国内市场将被迫完全依赖内需。在国内需求仅能“托底”的情况下，市场将重回供应过剩的格局，价格极易再次承压，陷入低位区间震荡。

3.其他工业领域需求：稳定器与潜在增长点

造纸、纺织、阻燃材料等领域的需求相对稳定，与宏观经济整体活跃度相关。这部分是需求的“稳定器”。潜在亮点在于环保与升级需求。例如，对无醛板、高端环保涂料的需求增长，可能会推动对高品质三聚氰胺的消费。但这部分占比相对较小，更多是结构性机会，难以单独拉动整体行情。

2026年行情趋势的情景展望(基于需求面)

结合上述分析，2026年三聚氰胺行情可能呈现以下三种情景，其概率与核心触发条件均与需求直接相关：

1.基准情景(概率最高)：需求弱复苏，价格区间震荡

国内政策托底需求平稳，但地产链整体疲软；出口市场表现平平，无超预期表现。市场缺乏单边上涨或下跌的强劲驱动。价格将在生产成本线(约5400附近，形成强支撑)与需求疲软导致的压力位(约5900-6000)之间进行宽幅震荡。2025年末的反弹成为一次有效的“探底确认”，但无法发展为反转。交易机会以波段为主。

2.乐观情景：出口强劲拉动，价格震荡上行

海外需求旺盛，出口订单持续增长，有效分流国内供应压力。同时，国内需求不进一步恶化。在出口这架“引擎”的带动下，供需格局得到实质性改善。价格有望延续2025年末的反弹趋势，尝试挑战并站稳在6000点上方，呈现“重心上移、震荡上行”的格局。上涨的高度和持续性将直接取决于出口的强度。

3.悲观情景：内外需共振疲软，价格再次探底

国内存量项目释放不及预期，同时出口市场显著萎缩，形成内外需双重压力。2025年末的反弹被证明仅为“昙花一现”的补库行情。在需求全面收缩下，价格将在反弹后重新掉头向下，考验并可能跌破2025年的低点(5412.50)，行业将进入更痛苦的产能出清阶段。

总体判断：2026年，三聚氰胺市场的需求面难以提供强劲的单边上涨动力，但有望构筑一个“下有底、上有顶”的区间。价格难以回到2025年初的高位，但深度跌破2025年低点的可能性也因政策托底而降低。

结论：2026年的行情，大概率将在“国内托底需求”与“海外出口变量”的博弈中展开。最可能出现的路径是基准情景下的区间震荡。市场参与者应密切关注出口数据的变化，这将是打破震荡格局、决定行情方向的关键钥匙。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。