成都成飞集团被中航电测收购，歼20生产线易主

中国航空工业这几年变化挺大的，尤其是成都那边的成飞集团，大家都知道它是生产歼20的骨干企业，现在却被中航电测给收购了。这事儿从2023年就开始酝酿，到2025年年初才尘埃落定。

成飞从一个独立的飞机制造大厂，变成了中航电测的全资子公司，公司名字也改成了中航成飞。

成都人听到这个消息，肯定有点不是滋味，毕竟成飞是当地航空工业的招牌，代表着城市在国防领域的分量。

不过，从整个行业来看，这步棋下得有道理，是为了让资源更集中，效率更高，避免各自为政的毛病。

成飞最早是1958年建的国营132厂，选址在成都西郊黄田坝，那时候国家正大力搞国防工业。

厂子占地近470万平方米，职工最多时超过1.5万人，其中技术和管理人员占了三分之一。

成飞从一开始就专注飞机制造，军民两用。

军机方面，从歼7系列起步，1978年后逐步转向自主研发。

1990年歼7E首飞，实现了从仿制到改进的转变。

1998年歼10首飞，这是中国第一款自主的三代机，多用途全天候，成了空军主力。

2002年歼7G、2003年超7也就是枭龙飞机相继首飞，枭龙还出口到国外，帮中国航空赚了不少外汇。

成飞最出名的当然是歼20，2011年首飞，2019年列装空军。这是五代机，高隐身、高感知、高机动，性能赶上世界先进水平，提升了空军制空能力。

成飞不光军机，在民用上也出力，2006年造出ARJ21首架机头，2009年C919样机机头，还是C919机头的独家供应商。

非航空产品有汽车模具、磁悬浮列车部件、柴油机电喷装置，帮地方经济拉动不少。

成飞还建了航空高科技产业园，辐射周边产业发展，成了成都科技创新的引擎。

二十多年连续盈利，上缴利税好几亿元，在航空工业里地位举足轻重。

但成飞发展到顶峰，也遇上了瓶颈。技术上，全球航空进步快，成飞在歼20上成功了，可在发动机、航电系统、材料上还有差距。

发动机是短板，性能比国外同类弱，影响航程和机动。材料应用也落后，隐身和轻量化没完全跟上。

尽管国家投钱研发，但实现自主量产需要时间。

经营上，军工订单稳定但受预算调整影响，交付节奏不确定。民用市场竞争激烈，国内外对手多，成本、价格、周期一出问题就丢份额。

非航空业务跨界难，行业竞争更狠，技术迭代快，有些项目没赚到预期钱，拉低整体业绩。

管理方面，规模大了，层级多，决策慢，信息传不畅。军民非航业务资源冲突，协同差。

生产计划不准，供应链弱，零件供应时不时延误，成本升效率降。这些问题积累下来，成飞需要调整，才能继续往前走。

中航电测收购成飞，就是在这种背景下发生的。中航电测是航空工业集团控股的上市公司，2010年在创业板上市，总部在西安，生产基地在汉中。主业是电子测量控制系统，产品用于飞机、导弹、卫星，传感器、仪表、机载设备技术强。

2023年1月11日，中航电测发停牌公告，筹划发行股份买资产，标的就是成飞100%股权。停牌后，确定发行价和金额，11月重组申请递到深交所。

2025年1月，资产交割过户完成，成飞正式成中航电测全资子公司。2月，公司更名中航成飞。

这笔交易总价174.39亿元，是注册制下深市最大重组案。中航电测市值小，成飞资产大，这叫以小吞大，但都是航空工业集团内部整合。

为什么这么做？

主要是为了产业升级和资源整合。中航电测是配套供应商，强在电测控制，成飞是整机制造，技术积累深。

合并后，从配套到整机集成，产业链完整。优势互补，电测技术加飞机制造，能缩短研发周期，提高产品性能。

国防工业内部资源优化，避免重复投资，提升协同。

国家推动军工集团改革，解决分散、低效问题。这次收购是典型案例，推动航空产业链完善，提升国际竞争力。

成飞优质资产注入上市平台，借资本市场融资，投研发、设备、产能。生产基地、研发中心、员工还在成都，没大动，核心没变。

对国防工业的影响挺正面。合并后，中航成飞成了陕西军工和航空装备龙头。技术融合更好，新型战机研发效率高。歼20生产交付没停，还能加速。

整体军工资产证券化推进，上市公司质量升，盈利稳。市场反应热烈，重组消息出后，中航电测股价疯涨，最高涨幅超500%。

2025年4月14日收盘59.40元，总市值1590亿元。股东从4万多户受益。2025年董事会目标营收800亿元，聚焦航空主业，新增整机和附件研制。

2025年，中航成飞发展势头不错。三季度营收275.84亿元，同比增139.04%。

前三季度总收入482.86亿元，归母净利润21.69亿元。合同负债从年初64.48亿元增到80.44亿元，增长24.75%，说明订单饱满。

国际冲突后，订单增，成本管控优化。半年度利润增长，分析师预测主机厂景气强。这些都显示整合效果出来了，成飞虽没了独立身份，但在中航成飞里作用更大。

成都失去成飞这个牌子，确实遗憾，但国防工业大局为重。整合后，中国航空实力更强，成飞遗产继续发光。