家居巨头套现200亿离场，美的太子爷103亿接盘浮亏30%

当顾家家居累计被执行标的突破30亿，7次登上被执行人名单时，早已拿着200亿现款潇洒离场的创始人顾江生，与浮亏30亿仍在填坑的美的太子爷何剑锋，上演了家居业最魔幻的资本对决。

一个套现200亿，精准离场，一个接盘侠浮亏30%，精准入坑。

这到底是怎么回事呢？

谁能想到，如今以“跑路家居巨头”出圈的顾江生，早年竟是浙江树人大学的一名体育老师。

2000年，顾江生辞掉铁饭碗接手家族小厂“海龙家私”，这个半路出家的创业者，彼时或许真有打造“中国宜家”的初心。

2006年，顾江生敏锐捕捉到消费升级趋势，成立顾家家居专攻中高端沙发和床垫，靠着精准定位和渠道扩张，企业一路高歌猛进。

2016年顾家家居成功登陆上交所，成为“软体家居第一股”，顾江生本人也多次跻身胡润富豪榜，风光无限。

但上市后的顾江生，心思早已从“做沙发”转向“玩资本”。

2018年，尝到资本甜头的顾江生喊出“千亿销售目标”，开启疯狂并购模式：德国高端品牌Rolf Benz、意大利Natuzzi中国业务、澳大利亚Nick Scali，再到国内的玺堡家居、班尔奇，短短几年吞下十余个项目。

这些高溢价并购不仅没带来协同效应，反而让公司负债从25亿飙升至59亿，资产负债率突破52%，远超同行。

更令人不齿的是，2018年顾江生还私下控制多个股票账户，挪用公司1.31亿元资金炒作竞争对手喜临门股票，最终亏损642万元，这场“小打小闹”的违规操作，早已暴露他对资本游戏的痴迷和对实业的背离。

当企业现金流逐渐干涸，顾江生的套现操作堪称教科书级。

2020年起，顾江生通过减持股份套现80.4亿，再加上9次股东分红拿到的20亿，短短三年赚得盆满钵满。

2023年11月，顾江生更是将29.42%的控股权以102.99亿价格卖给何剑锋，彻底完成“金蝉脱壳”。

据统计，顾氏家族累计套现超200亿，其中44亿元以贸易往来名义流向海外。

而顾江生留给接盘者的，是60亿债务、138亿关联方“白条”应收款，甚至还有13亿元年利率高达36%的高利贷窟窿。

更讽刺的是，公司副董事长金志国被拖欠八年工资，2015-2016年近乎“白干”，离职后仍有720万元报酬无法兑现。

套现完成后，顾江生火速将顾家集团更名为“杭州德烨嘉俊企业管理有限公司”，试图切断债务关联，自己却继续保留董事席位，坐看新东家收拾烂摊子，曾经的“实业家”标签，早已碎得彻底。

何剑锋接手顾家时，绝不会想到自己会跳进如此深的债务黑洞。

作为美的创始人何享健的独子，这位“太子爷”不愿活在父亲光环下，早早自立门户打造出资产近900亿的盈峰集团，在环保、金融领域闯出一片天。

何剑锋盯上顾家绝非一时兴起，在房地产下行、家居业遇冷的背景下，智能家居被视为最大风口。

美的是家电龙头，顾家是软体家居领军者，还有7000家线下门店，何剑锋的算盘打得响亮：通过“家电+家居”组合抢占智能家居赛道，为可能的美的接班铺路。

2023年11月，何剑锋通过宁波盈峰睿和投资管理有限公司，以103亿收购顾家29.42%股份，成为实际控制人，但现实很快给了他沉重一击：接手时股价36.72元/股，短短一年多跌至26元/股，账面浮亏接近30%，百亿投资缩水超30亿。

更棘手的是顾家千疮百孔的经营状况：2024年营收同比下降3.81%，净利润暴跌29.38%，流动负债高达70亿，带息负债突破74亿。

为了挽救局面，何剑锋只能不断“输血”，2025年5月通过定增注资19.97亿，将持股比例提升至37.37%，成为绝对控股股东。

何剑锋换上清一色“美的系”高管：董事长邝广雄曾任美的多个板块财务总监，总裁李东来也是美的旧部，还推出五折股权激励稳定核心骨干，甚至在哈尔滨开出“美的+顾家”融合店尝试业态协同。但历史债务、诉讼缠身的顾家早已积重难返，截至2025年8月，累计被执行金额已达30.38亿。

令人费解的是，深陷顾家泥潭的何剑锋，2025年12月又通过协议转让获得索菲亚10.77%股份，成为第三大股东。

在家居行业整体下行的背景下，这位“太子爷”的连续豪赌，引发市场对其战略逻辑与风险判断的广泛质疑。

2025年上半年，全国已有131家家装企业破产，红星美凯龙创始人被留置、居然之家创始人坠楼、靓家居倒闭，曾经的行业大佬们或身陷囹圄，或潦草收场，家居业的黄金时代彻底落幕。

顾江生的离场，是行业旧模式的必然，地产红利期，靠并购扩张、高杠杆融资就能赚得盆满钵满，但当市场疲软，这种模式瞬间崩塌。

顾江生的精明在于，精准把握行业转折节点，在泡沫破裂前完成套现，将风险转嫁给资本。

何剑锋的抄底，代表了资本对行业未来的判断，家居与地产联动的时代结束了，但智能家居的时代终将到来，他的布局没有错，错的是时机和标的。

何剑锋以为拿下顾家就能快速打通“家电+家居”链路，却没意识到家居业整合远比环保、金融复杂，行业下行期的历史债务、渠道整合、团队磨合，都是难以跨越的鸿沟。

实业不能沦为资本的玩物，盲目扩张、高杠杆运作终将被市场惩罚；资本抄底也不能只看赛道，忽略企业基本面和行业周期。

如今，何剑锋仍在不断注资推动顾家智能化转型，顾江生则隐身幕后享受安稳生活。家居业的冬天还没过去，智能家居的春天尚未到来。

或许未来某一天，何剑锋能凭借美的技术和渠道盘活顾家，实现逆风翻盘；也可能，这场百亿豪赌终将成为他商业生涯的“滑铁卢”。

坚守实业初心、专注产品与服务的企业，终将在冰封的土地上，等到春天的第一缕阳光，而那些把上市公司当作提款机的资本玩家，终将被市场永远唾弃。