股市：正迎来一股暧风

12月22日，国家提到：谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体。

种种迹象显示，股市的宏观环境正迎来一股暖风。包括几个方面：

1、货币政策继续适度宽松，2026年可能会继续降准降息，市场利率有望持续走低。

2026年美联储将继续降息，加上目前国内物价在低位，明年国内降息的空间已经打开，有可能有一到两次的降息。

2、中国多领域“反内卷”向纵深推进，多行业价格战走向“硬约束”时代。

中央经济工作会议明确提到：制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。

我之前说过，股价上涨的层底逻辑包括两个，一是业绩回升，二是产品涨价。无论如何，“反内卷”客观上对物价的低位回升有一定的帮助。对股价的推动也是非常正面的。

3、以人工智能为代表的科技革命继续前进，这轮革命中，相较于美国专注于算力的战略，中国将更多资金投向人工智能应用领域，中国市场空间更大。大国之间的竞争，关键还是科技竞争，最终会体现在股市上。

4、投资领域正在释放积极信号。国家已经明确了扩大内需是明年排在首位的重点任务。坚持内需主导，全方位扩大国内需求，要推动投资止跌回稳。

有业内人士预计：2026第一季度固投同比增速为2.8%（2025年1—11月，固投同比下降2.6%），预计广义基建和制造业投资同比增速均有望超过5.0%，带动投资端实现开门红。

最近，学习时报头版刊发了中央政策研究室原副主任的文章也说到：“十五五”时期年均经济增长速度达到5%左右是完全有条件的。

5%的经济增速已经是较高水平，这不仅代表了国家对未来稳增长的信心，也是未来重要的政策取向。

无论是较高的经济增速，还是投资回暖，最终都会反映在股市上。

以化工行业为例，化工是“地基产业”，化工产品广泛用于房地产、汽车、家电、农业等领域。从你手机屏幕（塑料）、汽车轮胎（橡胶）、到衣服面料（化纤）都离不开。当宏观经济和这些下游行业投资企稳时，就像给化工厂的订单吃了“定心丸”。

其中，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，前10大公司占比接近50%，全是化工界的“扛把子”，全面覆盖化工各个细分领域，是布局这轮行情的极佳选择。场外投资者也可通过化工ETF联接（C类012538）布局化工板块。

投资企稳、需求稳住后，结合国家的“反内卷”政策，行业开始自律、减少低效扩产。所以接下来，对于化工ETF（516020）来说，是一个重要的转折信号。

摩根资产管理最近说：“反内卷”政策推进下，A股上行空间依然较大。此外，企业盈利改善与PPI转正也值得期待。

高盛也说，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，中国企业盈利明年可能增长14%，中国股票在2026年料将延续涨势。

我的看法是，A股的逻辑已经出现非常积极的变化，这体现在国家政策、投资者信心上。在低利率、反内卷、科技创新、稳投资等宏观面一股暧风下，2026年的股市确实仍值得看好。

注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！