奈飞(NFLX.US)为世纪收购“储备弹药”：启动590亿美元银团贷款再融资

来源：智通财经网

奈飞(NFLX.US)利用了成本更低、期限更长的债务，对其 590 亿美元过桥贷款中的一部分进行了再融资，从而强化了其竞购华纳兄弟探索公司(WBD.US)的财务方案。

根据周一的一份文件显示，这家流媒体巨头获得了一笔 50 亿美元的循环信贷额度，以及两笔各为 100 亿美元的延迟提取定期贷款，用于为竞购华纳兄弟而借入的部分过桥贷款进行再融资。这使得待银团化处理的资金剩余 340 亿美元。

奈飞在 12 月初达成协议，该交易对华纳兄弟的制片厂和流媒体资产估值为 827 亿美元。随后，派拉蒙天舞公司(PSKY.US)对华纳兄弟发起了全资恶意收购要约，引发了一场无论谁获胜都将重塑娱乐行业的竞购战。双方的竞购都涉及数百亿美元的债务交易，位列过去十年中最大规模之林。

华纳兄弟上周建议其股东拒绝派拉蒙的竞购，转而支持其与奈飞最初达成的协议。华纳兄弟将派拉蒙包含 540 亿美元债务承诺的报价描述为“逊色且不充分”，并称该交易的融资风险过高。

尽管奈飞拥有华纳兄弟董事会的支持，但在完成收购方面仍面临监管和政治障碍。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦将这一竞购标签为“反垄断噩梦”，而奈飞已采取行动安抚员工，称收购不会导致制片厂关闭。

过桥贷款

过桥贷款用于填补即时融资缺口，通常被准备收购竞标的公司使用。这类贷款通常在几周或几个月后由更持久、成本更低的债务所取代，且债务往往分散在更多的贷款人手中。

虽然过桥贷款期限较短，但能让银行与公司建立关系，以便在未来赢得报酬更高的业务授权。由于近期信贷市场表现平静，银行对于为数不多的机会竞争异常激烈。

富国银行、法国巴黎银行和汇丰控股是为奈飞提供无担保过桥贷款的银行成员。

周一宣布的债务将分阶段到期。假设收购顺利进行，允许便捷借款和还款的循环信贷额度将于 2030 年或交易完成后的三年到期(以较早者为准)。根据声明，延迟提取定期贷款将分别在两年和三年后到期。

奈飞可能会利用资本市场进一步缩减其过桥贷款规模，并延长债务期限。届时，由于奈飞拥有穆迪的 A3 债务评级和标普的 A 评级，其债务很可能被评为投资级。

在业务发展初期，奈飞曾依赖垃圾债券市场，但在 2023 年升级为蓝筹股地位后，该公司获得了进入更便宜融资渠道的机会。