当商业航天来到投资风口，为什么我们开始关注深蓝航天

近地轨道从未像今天这样「堵车」。数以万计的通信、遥感卫星排队等待升空组网，可地面的发射工位却总是排得满满当当。这场太空基建竞赛抛给所有火箭公司一个最现实的问题：怎样才能像民航航班一样，用足够低的成本和足够高的可靠性，把卫星成批送上轨道？

行业里几乎没人怀疑，唯一的答案是可重复使用火箭。谁先规模化掌握这门技术，谁就握住了开启未来太空运输市场的钥匙。而在国内几家有望率先撞线的选手中，深蓝航天的策略是「单品爆款」——他们从始到终都在聚焦创造——中国的可回收火箭星云一号。

走一条被验证过的「难路」

深蓝航天选择的是一条被全球成功验证过、但研发周期长的道路：对标 SpaceX 猎鹰 9 号所采用的液氧煤油可回收技术体系。

这个选择的背后，是对行业终局的判断，一旦走通，构筑的壁垒也最为坚实。液氧煤油火箭的可回收，涉及到极其复杂的发动机重复点火、深度节流和精准控制问题。但反过来想，这条路一旦走通，它所依托的技术生态和供应链都更为完善，商业化的地基可能更稳。深蓝航天似乎是这么判断的：与其在全新的体系里冒险，不如在已被验证的框架内，解决那个最核心的回收难题。

深蓝航天的产品战略紧密围绕可回收技术展开，其自主研发的「星云」系列可复用液体火箭已完成多次试验验证，配套「雷霆」系列针栓式液氧煤油发动机不仅包括当前「星云一号」使用的型号，更涵盖已完成试车的百吨级大推力发动机。更重要的是，它采用了与 SpaceX 梅林发动机类似的针栓式喷注器技术。这种技术能实现更高效的燃烧和更精确的推力调节，是发动机能否胜任回收任务的关键之一，但其设计和制造难度，也让很多团队望而却步。

用一次次「跳跃」和「点火」积累筹码

火箭回收不是纸上谈兵，它需要海量的真实测试数据。在这方面，深蓝航天的方式很「硬核」——他们直接用全尺寸的火箭一子级，进行了一次又一次的垂直起降（VTVL）飞行试验。

你可以把这些试验想象成火箭在练习「跳高」和「定点降落」。从低空到高空，火箭需要反复验证自己的控制算法、结构强度和发动机关机重启的可靠性。每一次成功的起飞和降落，烧掉的是燃料，换回的则是仿真模拟无法取代的宝贵数据。这些数据，构成了「星云一号」能够尝试入轨回收的底气。

2021 年 7 月 23 日，深蓝航天完成了国内首次液氧煤油火箭垂直回收飞行试验（图源：深蓝航天官网）

2024 年 09 月 22 日，星云一号高空回收飞行试验（图源：深蓝航天官网）

除了回收，动力系统的自主可控是另一张王牌。深蓝航天是目前国内唯一、全球第二家掌握针栓式液氧煤油发动机研制能力的商业公司。这种深度自主，意味着他们不必在关键部件上受制于外部供应链，对于确保研发进度和迭代速度至关重要。从已通过重复使用考核的「雷霆 R」，到推力更大的「雷霆 RS」，这条渐进的动力发展路径，为其火箭产品的升级铺好了台阶。

2025 年 8 月，深蓝航天 130 吨级液氧煤油发动机雷霆 RS 整机点火试验圆满成功（图源：深蓝航天官网）

发射在即，价值逻辑面临重估

现在，所有的前期积累都汇聚到了一点——「星云一号」的首飞。这枚火箭已经完成了一二级动力系统的试车，进入了最后的准备阶段。

2025 年 9 月，深蓝航天「星云一号」火箭二级动力系统试车圆满成功（图源：深蓝航天官网）

2025 年 11 月 1 日，星云一号一级动力系统试车圆满成功（图源：深蓝航天）

对于关注它的投资人、行业观察者乃至竞争对手而言，这次发射的意义远不止于「将载荷送入轨道」。真正的看点在于，它能否演示一个完整的「发射-入轨-再入-垂直回收」流程？哪怕只是部分成功，只要核心环节得到验证，深蓝航天就将改写中国可回收火箭格局。

这将是一个重要的分水岭。如果成功，中国可回收火箭将从「技术研发」转向「工程验证与商业服务」，其长期积累的自主供应链和测试数据，将开始转化为实实在在的商业提案能力和成本控制潜力。资本市场对一家商业火箭公司的估值逻辑，往往会在首次回收成功后发生显著变化。「星云一号」的尝试，将为中国商业航天在液氧煤油可回收这条关键赛道上，提供一个珍贵的实际飞行样本。它的轨迹，值得期待。