硬核技术壁垒+多重增长引擎，迅策科技(03317)能否成为“中国版Palantir”?

“我们只解决不可放弃的难题”——在美股市场创造5年市值超4千亿美元的Palantir成长传奇，如今或将有望在港股市场上显现。

12月18日启动招股、12月30日在港交所主板挂牌上市的迅策科技(03317)，离正式登陆二级市场愈发临近。该公司卡位高成长的数据分析赛道，凭借强大的技术壁垒、领先的市场地位以及前瞻性的战略布局被视为“中国版Palantir”，自递表以来便被市场寄予厚望。

据智通财经获悉，迅策科技计划在本次IPO中发行22,500,000股H股。其中，香港公开发售2,250,000股H股，国际发售20,250,000股H股。以最高每股55港元的发行价计算，迅策科技本次IPO募集约12.375亿港元，市值约177亿港元。

在这背后，除了有腾讯、KKR、阿里、高盛等一众明星股东站台之外，迅策科技本次亦引入了云锋基金、龚虹嘉执掌的富策控股、中视金桥、Alphahill基金、无极资本Infini、蔷薇香港、Cithara基金、Factorial Master Fund以及Joy Mobile等9名“豪华”基石阵容。

在这么多“聪明资金”的簇拥下，迅策科技的投资价值显然是值得市场期待的。

但是，这仅仅只是一个开端，如按照Palantir的成长故事来看，从上市首日199亿美元市值到12月19日的4609亿美元市值神话、从长期亏损到2022年底首次季度盈利完成资本市场正名……与Palantir有着相同的市场攻坚路线、相似的产品内核的迅策科技无疑也将具备充足的可能性向“千亿市值”目标冲刺。

那么，迅策科技该如何复制这一场充满想象力的“中国版Palantir”价值跃升之路呢?

从高难度核心场景切入，筑最硬的“技术壁垒”

从国防情报到企业运营，再到成为国家和大型企业的“任务指挥系统”，全球大数据分析先驱Palantir的成功本质上是一个前瞻性战略定力和硬核技术深度的完美共振。

其选择了一条最艰难但壁垒最高的路：用统一的数据智能操作系统，从最核心的客户和场景切入，成为关键行业的决策大脑。而后通过完成从定制项目到通用平台的惊险跳跃打开增长天花板，兑现高盈利，最后坐稳AI与数据时代核心资产标杆宝座。

而国内数据分析细分领域龙头迅策科技能够被视为“中国版Palantir”，亦并非偶然。

一是，相同的市场攻坚路径：“从高难度核心场景切入”，成为细分行业头部企业。

具体来看，Palantir以美国情报机构(如CIA)、国防部(如陆军)为起点，解决反恐、情报关联等最复杂、最敏感的数据问题。成功后，再拓展至金融(如摩根士丹利)、能源、医疗等领域。而迅策科技则以中国顶尖的头部私募基金、公募基金及监管机构为起点，解决投资决策、风险管理、合规报送等金融行业最核心、最复杂的数据孤岛和实时分析问题。站稳脚跟后，再向电信、城市管理等多个领域拓展。

其共同逻辑是——征服了最挑剔、需求最复杂的“灯塔客户”，以此证明自身技术在极端场景下的可靠性，形成自上而下的示范效应和极高的信任背书。

二是，相似的产品内核：“构建统一的数据智能操作系统”。

据悉，Palantir和迅策科技两者都不满足于提供单点工具，而是旨在成为企业级的“中枢神经系统”。其中，迅策科技核心是构建一个统一的数据实时计算平台，将资管机构内部割裂的投研、交易、风控、估值、合规等系统数据实时打通，形成全业务链的“单一数据事实”，为投资决策提供实时、一致的洞察。这一点与Palantir有异曲同工之妙，Palantir是创建一个能连接所有孤立数据源的平台，通过本体论对数据进行统一建模和关联，形成“单一事实来源”，并在此基础上构建分析应用。

共同逻辑是——反对碎片化工具，主张通过一个统一的平台重构企业的数据基础设施和工作流程，将数据和业务逻辑深度融合。

基于这一战略蓝图，迅策科技除了攻克金融垂直领域的核心难题，还找到并攻克中国下一个“不可放弃的难题”(如能源安全、智慧城市治理)，进而建立起了强大的技术壁垒。

智通财经观察到，迅策科技的核心护城河，是公司实时数据基础设施，一个自主研发的云原生统一实时数据平台。该平台可以在数毫秒至数秒内收集、清理、管理、分析及治理来自多个来源的异构数据。这也促使公司所提供的解决方案能够快速汇总、以毫秒到秒的频率处理和分析数据(行业平均速度为秒级)，提供具100%数据一致性及可追溯性的自动数据输出，以优化整个营运的效率及灵活性，代表最高的行业标准。

目前，公司将核心实时数据处理能力拆解为300多个标准化功能模块，如同可灵活组合的“乐高积木”，既能满足金融机构的秒级估值需求，也能适配电信运营商的网络监控等多元场景，最终形成覆盖数据全生命周期的七大解决方案。

这样的技术壁垒下，迅策科技也遵循了Palantir相似的成长逻辑，完成从“细分领域龙头”到“技术跨行业复制能手”的转型。

根据弗若斯特沙利文的数据，按 2024 年收入计，迅策科技于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为 11.6%。随着公司将模块化解决方案横向复制至电信、城市管理等领域，公司来自电信、城市管理、生产管理等多元化行业收入占比在2025年上半年也首次超过其起家的资产管理业务，达到 52.7%，实现完美跨行业转型。

两大增长引擎共振，深握“复利”主义

事实上，除了坚硬的技术壁垒之外，迅策科技来自两大增长引擎的强劲增长力亦是其复制Palantir成长路线的关键所在。

引擎一：单客户价值不断提升，盈利能力和确定性显著增强。

随着公司客户结构不断优化，在多元化战略布局下，报告期内迅策科技的资产管理和非资产管理行业客户的ARPU(平均客户收入)均显著提升。其中，资产管理ARPU从2022年的158.2万元跃升至2024年的272.4万元，非资产管理行业客户的ARPU(平均客户收入)从2022年的184.6万元增至2024年的704.6万元，四年间增长近3倍。

迅策科技单客户价值的显著提升，与公司在客户结构布局上“深度”和“广度”共振所致。“深度”上，随着公司在资管行业形成强大的品牌效应，并贡献较多灯塔案例和产品模块，公司已在核心客户群体上建立起了无可比拟的信任度;“广度”上，随着迅策科技成功从资管领域拓展到金融服务、电信、城市管理等多元领域，公司客户群亦进一步扩大。

这一客户结构布局带来的成长意义，显然也直接体现在公司核心财务数据上——随着公司灯塔案例越多、获客边际成本越低，公司的盈利能力也长期在保持较高水平，2022年至2024年公司整体毛利率稳定维持在76%到79%之间，规模效应逐步显露。

引擎二：跨行业扩展，增长天花板进一步被打开。

据招股书数据显示，迅策科技起家的资产管理细分赛道，市场规模将从2024年的752亿元增至2029年的1839亿元，复合增速19.6%。千亿级的市场规模+近20%的复合增速，资产管理细分赛道的发展前景显然不算小。而从千亿级的金融科技市场，跃入万亿级的产业数字化市场，是彻底接入了“星辰大海”。

根据招股书披露，中国实时数据基础设施及分析市场整体潜在规模预计从2024年的5252亿元增长至2029年的11529亿元，预计五年复合增速高达17.0%;于此同时，这一行业的市场渗透率还非常低，2024年渗透率仅为3.6%。这也意味着，行业正站在爆发式增长的前夜，成功实现跨行业布局的迅策科技或将有望斩获市场扩容“β红利”以及份额提升的“α收益”，增长动能十分可观。

数字亦是最好的试金石。在上述多重增长引擎的助力下，2022年至2024年，迅策科技的总收入快速增长两倍以上，分别为 2.88 亿元、5.3 亿元、6.32 亿元。

基于上来看，高毛利率水平叠加多行业增长潜力下，迅策科技无疑也找到了属于自己的“湿雪”和“长坡”，精准把握了复利增长的两大核心要素。随着其增长的飞轮加速运转，公司后续业绩就犹如“滚雪球”一般，迎来爆发式增长。

结语

2022年底，Palantir首次宣布季度盈利。而后连续多个季度实现GAAP盈利，并维持高增长。最终以“盈利”为号角，完成了其千亿美元市值的正名之战。

对照来看，目前仍处于亏损状态的迅策科技也急需一场“正名之战”，但这并不会太远。公司之所以目前还在亏损，是因为把大部分收入都投入到了技术和市场扩张上，这是在高速成长期换取未来空间的典型策略。另外，公司目前正处于一个爆发前夜的千亿蓝海里，迅策也已经抢到了最好的位置，一旦公司增长动能加速释放，其也将有望很快迈向盈利的通道。

如今Palantir已超4600亿美元，从盈利到现在也不过3年时间，这短短时间公司市值完成了从百亿市值到千亿市值的跃迁。而被视为“中国版Palantir”的迅策科技，随着其正式登陆港股市场，其市值上行无疑也存有很大的遐想空间。