江苏
创新药这行，是公认的“九死一生”的行当。
就像在赌场玩老虎机，Biotech把仅有的一枚硬币投进去，拉杆！要么搏一搏单车变摩托，要么就拉杆一时爽，爽完火葬场！
最近 红炸子鸡 BridgeBio在《Drug Discovery Today》上发表了一篇文章，他们的项目模式明显和行业惯例不同，成功率大大的高！竟然把做创新药变成了一门可持续的生意。
而且，这篇文章的作者还坐镇着MIT斯隆管理学院的金融学大神Andrew Lo。
今天，咱们就来扒一扒这套“BridgeBio模式”到底是怎么玩的。
01
第一招：科学算命，专挑“软柿子”捏
如果你问BridgeBio：“你们选项目的标准是什么？”
他们的回答大概是：“容易成的。”
别笑，这是大智慧！
以前做药，很多是从机制不明确的靶点入手，像是在黑屋子里抓黑猫。但这样的逻辑可以博得源头创新的美名。
BridgeBio不一样，他们死磕遗传相关疾病（Genetic Diseases），因为基因密码就是这类疾病的被泄露的“天机”。
实践证明，有遗传学证据支持的靶点，从I期临床到上市的成功率比其他靶点高出3倍，研发周期比行业平均水平快 65%！
更重要的是，全世界10000多种罕见病，95%还没药，大家不用卷得头破血前。
所以，选择大于努力！老太太吃柿子，挑着软乎的捏～与其去攻克那些云山雾罩的复杂病，不如盯着那些“基因突变A导致疾病B”的一根筋。
02
第二招，金融炼金，不把鸡蛋放一个篮子里
Andrew Lo教授毕竟是搞金融出身的，他把华尔街那套“投资组合理论（Portfolio Theory）”搬到了药厂进行Portfolio管理，道理相同，甚至名字都不用换。
传统Biotech常常单吊一个主要管线，一旦临床失败，公司股价直接脚踝斩，当场去世！
而BridgeBio的策略是我搞一大堆项目，而且项目间关联性不大，所以当你手里项目足够多，整体风险就随项目数量增加而指数级下降！（简单的投资学理论）
并且他们搞钱的手法那是相当花哨，市场好的时候，发可转债（Debt），这可比卖股权便宜多了。到了商业化阶段，安排“Royalty financing”，拿未来销售分成换现在的现金。（这个逻辑可以看我们之前的文章：《》/《》）
当然了，他们甚至可以把某个子公司单独拿出来融资（Hub-and-Spoke模式），这就是常规的骚操作了！总之，别人是用血汗钱做药，BridgeBio是用金融做药。
03
第三招：极度抠门与无情
BridgeBio看起来财大气粗，项目一大堆，但他们在运营上那是相当“抠门”。
他们做一个小分子药物，从立项到拿到IND（新药临床试验申请），平均花费不到1500万美元。
这是什么概念？这是行业平均水平的打折再打折。
为什么这么省？这得益于他们的Hub-and-Spoke（中心辐射）架构：
总部（Hub）负责搞钱、搞法务、搞行政，各个项目子公司（Spoke）只负责干活。不管有多少项目，行政后台只要一套班子，省钱！
另外，做决策的时候必须杀伐果断！只要早期实验数据不行，马上砍掉绝不恋战，止损要快、姿势要帅。
他们甚至有一个著名的话：在预算有限的情况下，在最短时间内，让最多的病人活得更有质量！
BridgeBio这套打法，最后形成了一个恐怖的“飞轮效应”：
选遗传病项目（高胜率） -> 赚到了钱/发了好的债（低成本资金） -> 有钱投更多的项目（分散风险） -> 积累了更多经验（成功率更高） -> 赚更多的钱...
文章最后也凡尔赛了一把：你看，我们的Attruby（治疗ATTR-CM的药）批了，还有好几个三期临床成功了，这证明我们的模式跑通了。
所以说，做创新药，有情怀、有科学还不够。在这个资本寒冬，或许我们需要更多像BridgeBio这样，左手拿着《基因组学》，右手拿着《金融学》，在不确定性的深渊里，硬生生冲出一条路！
毕竟，活下去，才有机会改变世界！
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我们一起，改变世界！一起大把大把的搞小钱钱～
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