从手绘均线到全球趋势跟随大师，尼克·拉奇到底做对了什么？

尼克·拉奇（Nick Radge）是一位资深的澳大利亚交易员，他早在1985年就开始了在金融市场中的“学徒生涯”，那还是交易大厅和吆喝式交易盛行的年代。

尼克的职业生涯始于高中毕业后不久。当时一位家庭朋友给了他在一家澳大利亚蓝筹券商里的一个基层文员职位。

有一天，尼克走过公司办公室的私人客户区时，看到了一件让他停下脚步的事情。

他注意到一名男子正在图表纸上画红线和蓝线。尼克的人生出现有趣的转折，他上前问那名男子在做什么，结果发现对方正在手动画一套期货市场的5日与10日均线交叉策略。

这件事激起了尼克的兴趣，也让他走上了趋势跟随与基于技术分析的系统化交易之路。

那天尼克下班后，直接去了文具店，买了图表纸、一支红笔、一支蓝笔和一支黑笔——然后开始绘制他未来的道路。

尼克的交易风格与理念

如今，尼克是一位专业交易员、分析师和作者。

在职业早期，他曾是悉尼期货交易所的场内交易员，也曾在伦敦、新加坡和悉尼的国际银行任职。在他的职业生涯中，他成为系统化交易策略设计与技术分析方面的专家。

尼克在交易与投资上的理念很简单。通过运用一些有效的市场筛选方法，就能确保市场上最强劲的股票脱颖而出，成为关注列表上的首选。

然后，用他的话来说——需要做的就是伸出大拇指，搭顺风车。

尼克经常将趋势跟随比作搭顺风车。他认为自己的交易方式就像搭车人的做法。

他们先决定目的地，然后站在公路正确的一侧，伸出大拇指，如果幸运的话，会有人停下来，不仅不会杀了你，还会直接载你到目的地，或者至少很接近。尼克在交易中基本复制了这种方式。

他不知道哪辆车会停下，也不知道它会把他带多远——但只要他把自己放在正确的时间、正确的位置，并寻找正确的线索与信号，他最终就会找到一辆能载他驶向利润之城的车。

他也认为没必要花太多时间（甚至完全不必）研究一只股票的基本面，我也持有同样的观点。因为价格行为不会说谎。股票要么强，要么不强。

如果它很强，它会在图表上“告诉你”——以突破和多头动能的方式。

你所需要做的，就是当一只股票或资产相对于大盘显现出强势时，上车。当然，这并不是简单地买“正在上涨的东西”——趋势跟随比这更微妙，后面我们会谈到。

至于买“低估股票”，那是另一回事（也是另一种策略）。

尼克本质上是一个纯粹的趋势跟随者，就像他之前那些著名的成功趋势交易者一样。例如，他早年就深受传奇“海龟交易者”的启发（甚至有一段时间与他们共事），他的一些交易系统也直接受到了原始海龟策略的启发。

像经典海龟交易员这样的趋势跟随者不会买低估股票。那与他们的整套理念背道而驰。他们买“强势”，不买“弱势”。买突破。有时他们会买回调，但这和买弱势股票或市场完全不是一回事。

这并不是说买弱势品种或“均值回归”策略不行。事实上，尼克·拉奇在自己的组合里也使用一些均值回归和短线策略。买弱势确实能有优势——前提是方法一致、执行到位。

我想表达的重点不是趋势跟随比均值回归更好或更差，而是市场中有非常非常多可以获利的方法——你只需要找到适合你的，并且在行情变糟时仍能坚持的那一种。

而行情糟糕的时候，总会来。

没人能逃过 不可避免的回撤。

回撤

世上不存在能避免回撤的交易策略。

你可以通过各种风险管理技术，或通过组合多样化（无论是交易的市场，还是交易的策略）来限制你的回撤——但你永远无法逃脱市场里的“死神”。

你无法避免回撤，就像你无法避免缴税一样。

正如尼克所说：回撤是利用风险溢价所必须付出的“成本”，无法避免。然而，在回撤期间坚持执行策略，是所有交易者面临的最困难的挑战之一。

大多数交易者都会在连亏或利润停滞时期，难以坚持自己的交易系统。

一个交易者的经验越少，他就越可能因焦虑和恐惧而受影响，进而通过忽略信号、破坏风险模型规则、频繁更换系统或其他不一致且非理性的行为来“自我破坏”。

你对自己的策略或系统越有信心，就越有可能在艰难时期坚持下去——而一种在过去数百年间经受住时间考验的交易风格，就是趋势跟随。

趋势跟随策略最吸引人的地方之一，就是它们本质上是“说得通的”。尤其在股票市场。全球各地的股票市场随着时间推移都有上涨的倾向。几十年来，随着各国与企业不断创造财富（以及通胀逐渐推高硬资产估值），大多数主要股市都在稳步攀升。

这使得趋势跟随成为许多交易者（无论散户还是专业交易者）在困难时期最容易坚持的一类交易方式——前提是你找到一种符合你个性与财务目标的趋势跟随系统，下面很快会更详细地谈到这一点。

反复买入最强势股票（并在它们不再“最强”时卖出），长期来看赚钱是合理且符合逻辑的。理想情况下，像尼克的策略一样，赚得会比你简单买入并持有股票指数或ETF多得多。

下面是尼克的“ASX 动量策略”的权益曲线表现示例，与买入并持有澳大利亚股指的对比。这个简单的趋势跟随策略在每个月底买入澳大利亚股市中表现最强的股票（并卖出任何不再属于最强阵营的股票——这些皆通过客观的价格行为指标决定）：

正如你所看到的，这套策略确实会出现亏损的月份，甚至偶尔也会有亏损的年份。但总体而言，这种简单的趋势跟随方式在长期内能有效增长并复利收益，其幅度远超传统的被动买入并持有策略。

这使得坚持趋势跟随策略变得“容易”，至少理论上更容易。

在交易或投资中没有任何事情是容易的。但如果你相信自己操作背后的理论逻辑，知道“为什么它有效”，那么坚持下去就会容易得多。随着时间推移，股票往往呈上涨趋势，而且总会有新的公司在增长、扩张收入与市值。

与那些复杂得令人头疼的策略不同，这种投资与交易方式为什么有效，不需要火箭科学家来解释。

如何应对回撤？

至于如何以最佳方式处理回撤，以下是尼克的一些建议：

1. 调整资金配置

如果某个策略的历史回撤高于你的承受能力，你可以调整风险资本，使得即便未来再次出现历史级别的最大回撤，它仍然落在你可接受的范围内。

例如，如果某策略的历史最大回撤为25%，但交易者只能接受最大15%的回撤，那么可以用期望的最大回撤除以系统的最大回撤，从而得出一个资金分配的调整系数：

✔调整后资金比例 = 风险承受度 ÷ 策略最大回撤

✔调整后资金比例 = 0.15 ÷ 0.25

✔调整后资金比例 = 0.60 × 资金

在这个例子中，交易者将其总资金的60%分配给该策略，而剩余资金则可以存入银行赚利息（虽然目前不高）、配置到另一套策略，或投入无风险资产如债券等。

当然，视所采用的风险模型不同，也可以选择持仓规模减少40%来达到类似效果。

2. 策略多样化

尼克非常推崇对投资进行多样化——不是靠扩大交易市场（尽管这也可行），而是靠多样化策略。

在他的个人交易中，尼克通过同时使用趋势跟随系统与更短周期的均值回归策略来分散风险，从而在某套策略陷入回撤时由另一套策略抵消部分损失。

拥有一套在不同周期、不同方向（多/空）运行的策略，可以减少整个投资组合之间的绩效相关性。

尼克还指出，比如自2009年3月金融危机以来，澳大利亚股市从低点上涨了+138%，而美国S&P500指数上涨了惊人的+542%。如果你在两个市场都使用同一策略，就能把风险分散在两个在某些时期相关性明显分化的资产领域中。

3. 动态仓位调整

尼克提到，传奇海龟交易员Jerry Parker在一次采访中对他如何应对回撤给出了一个简单但极其有力的说法：

“账户每下跌10%，仓位就减少20%。”

这本质上是一种负向保护型复利机制——当账户下降、回撤扩大时，你的仓位规模与风险会同步收缩。但当权益增长、回撤收复时，你的仓位会逐步扩大，直到系统完全走出回撤区间并回到满仓状态。

尼克的趋势跟随方法

趋势跟随系统是现存最稳健的交易风格之一。

所谓稳健，我指的是具有韧性与持久性：它们往往能在广泛的市场中表现良好，并且已经有效运作了很长时间——尤其在股票市场中。

经济衰退和市场崩盘当然会严重伤害趋势跟随策略，但通过使用一些简单的过滤器，让你的投资组合在熊市或衰退期间回到现金状态，可以有效对冲这种风险。

尼克·拉奇在他的股票交易和投资策略中使用了这些过滤器，到目前为止，他在年度收益层面成功避免了灾难性的亏损。

他把其中一种过滤器称为“指数过滤器”或“市场状态过滤器”——它的作用非常简单：当关键市场指数跌破并持续运行在关键长期均线下方时，它会告诉系统停止交易、进入保护状态并回到现金。简单，但在规避趋势跟随表现不佳的市场环境时非常、非常有效。

当这个过滤器被触发时，他还会收紧移动止损，确保在市场进入长期回调或熊市时，不会把太多已实现的浮盈还回去。

在过去15年中，尼克这套基于月线图的简单动量策略平均年化收益约为+20%，最大年度亏损出现在2018年，为-3.70%。相比之下，最大年度盈利是在2020年，达+59.73%。

年度内的最大回撤远大于-3.70%，但考虑到策略的简单性，年度收益表现依旧相当惊人。

确实如此，至少就我目前作为交易员的经验而言，在使用技术分析驾驭金融市场时——越简单越好。

总结

尼克对交易系统持有一种整体性哲学。他对系统设计思想与信念的最好呈现方式，就是直接引用他自己的话：

“在我的定义中，交易系统是一套广泛但定义清晰的指导方针与指令——如果你愿意，也可以称为规则与流程——它们量化了整个交易框架。之所以强调“整个交易框架”，是因为它必须同时涵盖交易中的定性与定量特征，而定性特征就是情绪层面的内容。我可以给一个人一套极棒的交易系统，但如果他们在情绪或心理上无法执行它，那么无论系统多好，他们都无法真正使用它。”