“装修一哥”绝境重生，国资输血7亿，7000债主表决通过重整计划

曾经风光无限的家装巨头东易日盛，在经历了资不抵债的困境后，获得国资输血相救，如今终于迎来了绝境重生。

近日，东易日盛的重整取得决定性进展。

在债权人会议上，共有7203名债权人参与表决，其中7123人投下赞成票，支持率高达98.69%，这意味着重整计划通过了。

根据企业破产重整的相关规定，债权人会议的表决结果是法院裁定批准计划的重要前提。于是，法院正式下达裁定书，批准了东易日盛的破产重整计划。

至此，这家昔日的“装修一哥”从破产边缘被拉回，进入重整计划执行阶段，摘星脱帽只是个时间问题了。

值得关注的是，在此次重整中，国资力量发挥了不可替代的作用。

根据公开的重整计划，东易日盛共获得14亿元的资金注入，其中私人投资者张建华出资3.45亿元，而其余超过7亿元的资金则来自于国资。

可以说，如果没有国资输血，仅凭私人资本难以在短时间内筹集如此规模的救命钱。

东易日盛成立于上世纪90年代中期，恰好踩中了中国住房商品化改革的节奏。

随着1998年实物分房政策全面终止，商品房市场迎来爆发式增长，家装需求也随之井喷。

东易日盛从一家夫妻小店起步，凭借创始人对于直营模式的坚持，逐步建立起覆盖华东、华北、华中等多个区域的服务网络。

直营模式有利于统一管理、保障服务质量与品牌口碑，在行业上升期助力企业快速扩张，巅峰时期年装修房屋超过2万套，营收规模突破40亿元，成为业内公认的“一哥”。

然而，成也萧何，败也萧何。

直营模式属于重资产运营，门店投入、人员成本、管理开支巨大，需要持续且充足的现金流支撑。

当房地产行业进入调整周期，市场需求收缩，企业营收下滑，但重资产结构的刚性支出却难以同步削减，导致利润空间被急剧压缩。

自2018年房地产政策转向以来，行业整体承压，东易日盛从2019年开始出现亏损。

尽管企业试图熬过寒冬，但本轮房地产下行周期的长度与深度超出了其承受极限，最终在2024年因资不抵债，被债权人申请破产重整。

除了行业周期与商业模式等客观因素外，企业决策者的战略选择同样深刻影响了东易日盛的命运。

上市之后，创始人陈辉曾尝试多元化拓展，涉足工装、智能家居、金融乃至白酒等领域，但均未取得显著成功。

这些跨领域的投资不仅分散了管理精力，也消耗了企业在主业上积累的资本，削弱了其应对行业冬天的财务弹性。

换言之，当寒冬来临之时，东易日盛可能已经耗损了部分本可用于御寒的“粮食”。

更为关键的是，面对房地产行业的明确转向信号，企业领导层出现了战略误判。在理应收缩战线、保全实力的阶段，东易日盛反而在部分区域采取了逆向扩张的策略。

这一决策进一步加剧了企业的资金紧张，加速了其现金流断裂的进程，从而不得不走向破产重整。

那么，一个陷入破产困境的家装企业，为何能吸引从中央到地方六级国资联手施救？背后有多重考量。

首先，家装行业紧密关联民生。

东易日盛作为大型家装企业，其承接的工程项目涉及成千上万个家庭。如果企业突然倒下，大量已支付预付款的业主将面临工程烂尾、财物两空的困境，容易引发社会不稳定因素。

其次，东易日盛本身仍具备一定的市场价值与恢复潜力。

家装行业虽然受房地产周期影响，但其需求具有长期性和稳定性。只要人们还需要住房、需要改善居住环境，装修需求就不会消失。

东易日盛在品牌知名度、全国性服务网络、直营体系下的质量管控等方面，仍保有行业领先的基础。剥离历史债务包袱后，可以依靠自身能力在市场中重新立足。

此外，从经济效率角度，重整优于清算，大家的损失都会减少，包括东易日盛的7000多债权人以及3万多股民。

法院批准重整计划，标志着东易日盛获得了法律意义上的重生机会，但真正的复苏之路仍充满挑战。

新任实控人张建华需要带领企业严格执行重整计划，稳定团队，完成在建工程，逐步恢复市场信誉。

在业务层面，企业可能需要重新审视其商业模式，在保留直营优势的同时，探索更轻量化、更灵活的经营方式，以增强抗周期能力。

市场策略上，则需更加聚焦核心业务与区域，避免盲目扩张。对于原创始人陈辉而言，尽管已淡出实控人地位，但其留下的经验教训值得深思。

在企业成长过程中，专注主业与审慎多元化之间的平衡，以及如何准确判断行业周期并做出及时调整，是每一位企业家都需要持续修习的课题。

东易日盛的故事也提醒所有企业，顺境时需居安思危，积累抵御风险的资本；逆境时则要果断收缩，保存实力，等待时机。

东易日盛的重整成功，展示了国有资本在特定场景下稳定经济、保障民生的功能。但东易日盛能否真正实现“日盛”的愿景，仍需时间与实践来验证。