基金降费的涟漪，正波及整个生态链

2025年岁末，基金圈多了几个段子。

两位基金报的记者跳槽去了基金公司，一家在上海，一家在深圳。

一家ETF缺位主动权益公募，近期频现中后台人员离职，尤其PR。

一家首次公开招标的头部公募，一下子来了十几家供应商。

一家中字头财经媒体的新记者，自爆月收入不足4000元。

基金降费率的涟漪，正波及依赖“管理费再分配”整个生态链。

两年前的景象，参考老陈之前写的：摩天楼“内卷”的金融人：一念天堂，一念地狱。

“在CBD，除了高大上的金融机构独栋和摩天大厦外，也有不少金融供应商聚集的写字楼，从律所、会计师所，到品牌公关、直播机构、甚至专供金融机构的印务、鲜花公司，也都星罗棋布在这方圆几公里的土地上。”

而在其中，自然也包括券商研究所。

前几天，一段来自某券商研究所的内部聊天，在网上疯传。

大意是，两位首席研究员（计算机、电子&AI），因为一家上市公司（海光信息）属于谁“覆盖”，在群里吵了起来。

财联社跟进了一篇报道：“这个我要了，你不能看”，两首席开撕，佣金收缩下的地盘争夺战。

我在小红书发了笔记：俩首席为了点佣金，至于吗？

没想到，短短几个小时，就有超10万人围观，评论区更是热闹。

点赞最多的一个留言说：“覆盖的票被人抢一次，就会被抢第二次，所以第一次就不能让！”

有人想到了教员当年援朝的话：“打得一拳开，免得万拳来”！

抛开现象看本质，首席争抢同一家上市公司研究权的背后，是基金降费率的研究所涟漪？还是“九子抢嫡”的现实版？

于是，我们仨（履历包括：券商、公募、上市公司、私募资管、证券媒体），决定聊一期快播客，解读下瓜背后的底层逻辑。

本期嘉宾：非文（播客：非文投资手记）拥有10年主流财经媒体和2年上市公司证券部工作经历，也是10年资深北漂，研究资本市场投融资，现专注于基金领域的投教以及访谈栏目。
酒神之舞（公众号：基客星球） 七年央媒+七年证券、基金从业经历，外加两年深漂，目前专注基金营销、基金产品观察的自媒体，同时（力争）拓展对金融机构的广告公关业务。
本期主持：老陈（播客：深聊投资人）曾担任证券报资深记者、公募基金子营销策划总监、c联社基金副主编，中基协首任媒体监督员。

• 本期播客的时间轴：

‌00:00-00:22开场介绍‌

嘉宾"酒神之舞"和"非文"分别自我介绍

‌00:22-01:10热点事件引入‌

两位首席因上市公司覆盖权争执的事件象

‌01:10-02:49行业现象分析‌

嘉宾讨论类似行业资源争夺的历史案例

分析券商分析师面临的竞争压力和减员现状

探讨券商与上市公司对接的"分口"制度和内部竞争机制

‌03:20-04:30覆盖权的定义与利益驱动‌

解释"覆盖"即"势力范围"的行业术语

讨论跨赛道上市公司归属权划分的模糊性问题

分析利益驱动下的资源争夺逻辑

‌05:05-06:20"九子抢迪"热梗解析‌

介绍网络热词"九子抢迪"的来源和寓意

引申到各行各业在存量博弈下的资源争夺现象

联系到年底奖金和收入的实际利益关系

‌06:33-07:51媒体行业类比‌

引用"打得一拳开，免得万拳来"的评论

对比财经媒体跑口记者类似的资源争夺现象

分析现代媒体属地管理与部门管理的双重体制

‌08:15-10:10评论区深度洞察‌

分享专业人士对研究报告阅读习惯的评论

讨论年轻分析师快速晋升现象

解析券商研究所商业模式和基金公司佣金派点机制

‌10:10-11:51行业转型与发展趋势‌

分析券商研究所在费率下降背景下的转型压力

探讨研究所业务从传统研究向政府、企业服务的拓展

提及新财富分析师高额转会费的历史现象

‌12:13-12:58行业现状总结‌

分享券商策略大会不同赛道关注度差异

总结热门赛道内部竞争的激烈程度

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播客|“公募董宇辉”黄维铭回答一切

（陈俊岭，深聊投资人创始人、主笔，曾担任证券报资深记者、公募资管营销策划总监、C联社基金副主编，Z基协首任媒体监督员）