对话建信基金孙悦萌：在量化理性与人性温度之间，搭建一座稳健的桥梁

孙悦萌

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

她用数学的尺规丈量市场的波动，将最终的投资答案，写进每一位客户真实的生活场景里。

建信基金数量投资部总经理助理孙悦萌日前接受了《华夏时报》记者的专访。“我们交付的不是模型，而是与客户生活场景深度匹配的解决方案。”这句话背后，是一位数学背景的基金经理，将冰冷数据转化为温暖陪伴的长期主义实践。

当数学语言翻译成资产密码

孙悦萌的世界始于数学的纯粹与严谨。本科数学、海外运筹学与金融工程的学术路径，赋予她解构复杂系统的能力。然而从象牙塔到投资战场，她完成的第一次重要跨越，是认识到“学术追求‘点’的深度，投资更需要‘面’的广度”。

她坦言，许多在教科书上优美的模型，例如经典的“均值方差模型”，在真实市场中会因参数过度敏感而“水土不服”。这教会她的不是放弃量化，而是为理性框架注入现实的弹性。

她建立起“三层调整”的纪律化框架，却不为模型所限制。每个月，她和团队会像检修精密仪器般审视组合，依据量化信号进行战术调整，但在风格切换上，她更倾向于“均衡中的适度偏离”。

“数学给了我地图和罗盘，但真正走路时，你得看清脚下的路和同行的人。”她说。

在赔率与胜率的钢丝上平衡

在孙悦萌的投资哲学里，所有的模型、信号和调整，最终都流向一个终点——客户真实的财富生活场景。

“养老诉求的本质是追求稳健与安心。所以无论产品风险等级如何，持有体验始终是我们最关切的重点之一。”她解释道。这种“场景化思维”贯穿其产品线：对于追求平稳的投资者，组合侧重力争控制波动与回撤修复；对于能承受较高波动的投资者，则会在均衡基础上适度提升锐度。

她将基金投顾的角色理解为“解决方案提供者”而非“产品销售者”。在净值化时代，她认为投资者的核心挑战并非知识匮乏，而是需要在波动中建立新的心理适应。“投资者需要被陪伴。”她重复这一观点，“陪伴他们理解，适度的波动不是敌人，而是追求获取长期回报的必经之路”。

面对市场的不确定性，孙悦萌展现出一位量化背景基金经理特有的风控艺术。她将风险控制拆解为“赔率”与“胜率”的二元权衡。

“股债性价比指标告诉我们‘价格是否便宜’（赔率），但它不会告诉我们‘何时上涨’（胜率）。”她形象地比喻，这就像看到一件打折商品，你知道它很划算，但不知道折扣会持续多久，甚至是否还有最后一轮降价。

因此，她的团队采用双轨制框架：用模型锚定战略赔率，再用宏观因子辅助判断战术胜率，两者叠加，力求避免在“黎明前的黑暗”中承受不必要的损失。

在非黑即白之间发现灰度

作为一名女性基金经理，孙悦萌对性别特质的理解清醒而平和。

“这不是优势或劣势，只是一种特征。”她说。这种特征，在她看来，是一种更倾向于全面考量、在中间地带寻找平衡的决策风格。

她坦言自己不擅长也不热衷于极致的风格切换。“即使成长风格占优，我也不会全仓压上。我追求的是均衡基础上的优化，是波动与回报之间更优的客户体验。”

她认为，投资管理是一场基金管理人与投资者的“双向奔赴”。“我希望找到那些认同这种稳健风格、注重长期持有体验的投资者，我们彼此陪伴，共同成长。”这份坦诚，反而透露出一种深层次的自信。

孙悦萌认为，资管新规后净值化时代的真正挑战，是帮助投资者完成从“刚兑思维”到“波动认知”的心理迁徙。

“过去那种没有波动的稳定收益已经消失。投资者需要认识到，承受可控的波动，是为了积极获取合理的长期回报。”她说。而基金管理人的角色，就是通过专业的大类资产配置，帮助客户力争平滑这段必经的波动旅程，让持有过程变得更可承受、更安心。“就像长途旅行，与其不断换乘不同交通工具，不如选择一辆性能均衡、行驶平稳的车，配上靠谱的导航，才能更舒适地抵达目的地。”

孙悦萌始终相信，最好的投资框架，既能经得起数学模型的反复验算，也能温暖地安放普通人关于未来的朴素愿望。在这条理性与温度并存的路上，她继续做着那个专注的“搭建者”与“陪伴者”。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶