首日破发超13%，“大疆系”希迪智驾港股遇冷

记者 | 石潇懿

12月19日，希迪智驾科技股份有限公司（03881.HK，下称“希迪智驾”）正式登陆港交所主板，成为港股首家商用车智能驾驶上市公司。值得注意的是，公司的创始人是被誉为“大疆教父”的李泽湘。

然而，上市首日，顶着“无人矿卡第一股”光环的希迪智驾并未激发市场热情。在当日智能驾驶概念板块平均涨幅达2.58%的情况下，希迪智驾股价报收227港元，较263港元的发行价下跌13.69%。

一

上市首日遇破发

根据公司披露，本次IPO中，希迪智驾总计发行540.798万股H股，发行价定为263港元/股，对应发行市值115亿港元。其中，香港公开发售获22.55倍认购，国际发售获2.1倍认购。同时，希迪智驾在本次IPO发行中引入工银瑞信、联发股份以及湘江、南宁两地国资作为基石投资者，累计认购超5.46亿港元。

据了解，公司募集资金净额约13.09亿港元，其中约55%将在未来五年内用于公司的研发；约15%将用于提高国内外商业化能力及进一步加强公司与国内及全球客户的合作；约20%将用于进一步整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会；以及所得款项净额中约10%将用于营运资金及一般公司用途。

值得注意的是，希迪智驾上市首日迎来破发。截至12月19日收盘，希迪智驾报收227港元/股，较发行价下跌13.69%。当日成交额达2.01亿港元，成交量为811640股，换手率为1.91%，总市值约为99.40亿港元。每手交易单位为10股，按收盘价计算，每手账面亏损约360港元（未计交易费用）。

与希迪智驾“遇冷”形成鲜明对比的是，当日港股智能驾驶概念板块强势拉升。Wind数据显示，或受工信部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可消息影响，截至当日收盘，智能驾驶概念板块平均涨幅达2.58%。其中，佑驾创新（02431.HK）、浙江世宝（01057.HK）涨幅超10%，地平线机器人-W（09660.HK）、小鹏汽车-W（09868.HK）、速腾聚创（02498.HK）等相关概念股同步大幅跟涨。

有业内人士向经济导报记者分析指出，公司上市首日破发，或与市场对其盈利路径的可持续性持谨慎态度有关。

根据公司披露，希迪智驾近三年营收呈现显著增长，2022年至2024年营业总收入分别为0.31亿元（人民币，下同）、1.33亿元和4.10亿元，复合年增长率达263.1%。2025年上半年，公司实现营业收入4.08亿元，同比增长57.9%，接近2024年全年水平。但其亏损规模亦同步扩大，2022年至2024年净亏损分别为2.63亿、2.55亿和5.81亿元，三年累计净亏损近11亿元。2025年上半年净亏损进一步扩大至4.55亿元，同比扩大271%。公司方面表示，亏损主因包括研发支出增加、股权激励费用确认以及资产减值损失。值得注意的是，公司在招股书中亦坦言：“预计在不久的将来会继续产生亏损。”

“硬科技企业的发展往往需要较长时间，短期内可能难以实现大幅盈利。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受经济导报记者采访时建议，普通投资者要有耐心，避免因短期市场波动而盲目跟风操作，以长期投资的心态分享企业成长带来的收益。

二

“大疆系”背景成估值支撑

Wind数据显示，自2017年10月成立以来，希迪智驾已完成8轮融资，累计融资金额约人民币14.92亿元，IPO募资净额约13.09亿港元。股东名单涵盖红杉中国、新鼎资本、联想控股、光大控股、两江资本、百度风投等头部机构及地方政府平台。其中，红杉中国于2018年3月参与公司首轮融资，截至上市前持股比例10.61%，为最大外部股东；新鼎资本、联想控股、百度风投、光大控股分别持股9.67%、3.49%、2.39%、2.27%，构成多元化股东结构。

2024年2月，希迪智驾完成上市前最后一轮C+轮融资，策源广益数字基金出资2400万元认购，本轮融资后公司投后估值达90.24亿元。市场人士认为，公司能够持续获得资本青睐，与创始人李泽湘的行业资源与背景密切相关。公开资料显示，李泽湘是AI、机器人及自动化领域专家，其最为市场熟知的标签是“大疆教父”——不仅担任大疆创新董事，更是大疆创始人汪滔的导师，在大疆创立初期提供资金、技术支持，曾出任大疆董事长，主导大疆管理升级阶段，对大疆发展起到关键推动作用。

股权结构显示，截至上市前，李泽湘通过多个主体间接控制公司约43.63%的股权，为公司实际控制人。公司核心团队背景多元，联合创始人马潍拥有30余年机器人、信号处理及汽车行业经验，CEO胡斯博曾在美国从事算法交易，兼具算法研发与企业运营双重经验。值得一提的是，希迪智驾是李泽湘继2023年固高科技（301510.SZ）之后孵化的第二家上市公司，而其投资的机器人企业卧安科技已通过港交所聆讯，定于12月30日挂牌，若顺利上市，李泽湘将在短期内收获3家IPO企业。

12月19日，针对公司近年业绩表现、盈利预期等市场关注的问题，经济导报记者致电希迪智驾并同步发送书面采访函。接线工作人员表示将向相关部门转达采访诉求，提醒其及时处理函件。截至发稿，经济导报记者尚未获得公司实质性回应。