“中国版OpenAI”冲刺上市，成都国资企业入股

来源：川观新闻

川观新闻记者 罗韬

中国AI大模型“六小虎”之一——北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）正在发起上市前最后冲刺。

12月19日，香港交易所官网披露，智谱已通过聆讯并正式递交招股书。若最终上市成功，智谱将以“全球大模型第一股”的身份登陆资本市场。

北京智谱华章科技股份有限公司招股书截图。

目前，智谱IPO前最后一次融资的投后估值为243.77亿元，其控股股东为北京链湃、刘德兵、唐杰、张鹏等一致行动人。

营业收入复合增长率130%

多地国资抢滩入局

智谱成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来。目前，智谱合作研发了中英双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，并基于此推出对话模型ChatGLM，开源单卡版模型ChatGLM-6B。同时，团队还打造了AIGC模型及产品矩阵，包括AI提效助手智谱清言（chatglm.cn）、高效率代码模型CodeGeeX、多模态理解模型CogVLM和文生图模型CogView等。

北京智谱华章科技股份有限公司。图片来源：公司官网

根据弗若斯特沙利文数据，按2024年的收入计算，该公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。因此，智谱被业界称作“中国版OpenAI”。

该公司招股书显示，2022年—2024年，智谱的营业收入分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，连续三年营收翻倍，年复合增长率达130%；2025年上半年营业收入为1.9亿元。毛利率一直保持在50%以上，2022年—2024年分别是54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年为50%。

同时，智谱研发投入也在不断加码。招股书显示，2022年至2024年，智谱的研发开支从8440万元上升至21.95亿元，2025年上半年研发投入达15.95亿元，累计研发投入超44亿元。

受到高额研发投入等影响，智谱尚未实现盈利。2022年至2024年，智谱分别亏损1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元，2025年上半年亏损23.58亿元。公司表示，亏损主要用于模型迭代、算力建设和人才储备，随着商业化规模扩大和规模效应显现，盈利水平将逐步提高。

自成立以来，智谱先后完成多轮融资，融资规模超83亿元。参投机构也异常亮眼，包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本，以及君联资本、红杉资本、高瓴资本、启明创投等头部创投机构。

不仅如此，多地国资同样看好智谱发展。

川观新闻记者梳理发现，包括上海、北京、杭州、成都等地国资均有入股。其中，成都高新策源投资集团有限公司于2025年3月战略投资3亿元。

智谱同样也有相应“回赠”，记者查阅天眼查发现，智谱在北京、上海、浙江、成都等地均注册有公司，显示出公司渴望全国发展的态势。

北京智谱华章科技股份有限公司旗下公司。天眼查截图

市场格局未定

国产大模型加速跑马圈地

智谱在招股书中称，此次融资将用于持续推动AI模型及智能体迭代与升级，进一步提升模型的理解、生成及推理能力，尤其聚焦于复杂行业背景下的性能。

同时，智谱计划进一步拓展客户群、进入更多应用场景。目前，智谱战略性地将自己定位在应用场景复杂的行业领域，如技术和金融服务。未来六个月，智谱拟将优先进入消费电子及物联网行业，加速模型部署及场景验证。长期来看，还将计划进军教育及医疗等高准入门槛行业。

“国内大模型领域已进入体系化竞争阶段，市场呈现出多元且复杂的竞争态势，整个一级市场对大模型领域非常热情，资本推动必将让大模型行业快速优胜劣汰，前排玩家更有机会做大，因此大家都会加速跑马圈地。”格灵深瞳（688207.SH）副总裁王洋告诉川观新闻记者。

36氪研究院分析认为，中国大模型行业的发展进入快速跃升阶段，形成了“技术演进与场景协同并进”的独特路径。在应用落地上，中国依托庞大的市场规模和丰富的产业场景优势，加快推动大模型在金融、政务、教育、医疗等领域实现规模化部署，形成了从通用能力到行业应用的双轮驱动。

“目前行业格局未定，如果你有好的想法，并能将产品做出来，然后产生了商业价值，可能就会是下一个独角兽，甚至爆发式增长。”王洋说。

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