转向中证A500，资金岁末“高低切换”，释放什么信号？

来源：券商中国

　　临近岁末，中证A500ETF再次成为市场资金流向信号。截至12月19日，中证A500超越沪深300，成为12月以来申赎资金净流入最高的重要宽基指数。

　　券商中国记者跟踪发现，中证A500ETF从12月10日起交投开始活跃，截至12月19日的多个交易日里，成交额接连突破300亿元、400亿元、500亿元关口。在增量资金流入下，跟踪中证A500ETF的规模突破2400亿元，包括ETF在内的各类基金总规模突破3000亿元。

　　受访公募表示，岁末节点资金借道中证A500等宽基指基入市，意味着机构资金进入“收益保卫战”阶段，倾向于减持高估值科技板块，转向低估值领域。这种“高低切换”特征或意味着2026年行情更为均衡。

　　中证A500ETF日成交额一度破500亿元

　　根据Wind统计，12月以来（截至12月19日）一共有5条重要宽基指数获得申赎资金净流入。净流入规模最大的是中证A500指数，流入规模突破460亿元，其中仅12月17日一天的净流入规模就超过100亿元。其他4只指数分别为科创50、中证500、中证1000、沪深300，12月以来的净流入在100亿元以下。

　　中证A500指数的净流入，在ETF上表现得尤为明显。12月以来，全市场一共有50只股票ETF实现申赎净流入，净流入规模在百亿以上的仅有2只产品，分别是华泰柏瑞中证A500ETF和南方中证A500ETF，净流入规模分别为149.09亿元和142.96亿元。

　　从券商中国记者跟踪来看，中证A500ETF的交投从12月10日起就开始活跃。当天，40只中证A500ETF成交额突破350亿元，成交额最高的是华泰柏瑞中证A500ETF（82.99亿元）。12月12日，中证A500ETF成交额突破400亿元，达到410.47亿元。华泰柏瑞中证A500ETF当天成交额突破100亿元。12月15日至12月19日，中证A500ETF成交额在400亿元关口上稳步增长，分别为413.20亿元、447.86亿元、525.76亿元、473.29亿元、496.08亿元。

　　截至12月19日，全市场中证A500ETF规模已突破2400亿元，华泰柏瑞中证A500ETF规模突破400亿元，南方中证A500ETF规模突破350亿元，华夏、国泰、易方达旗下的中证A500ETF规模，则在250亿元以上。但整体而言，中证A500ETF之间的规模分化依然明显。截至12月19日，40只中证A500ETF中有10只产品规模不足2亿元；规模突破百亿的产品则有8只。除前述5只产品外，还有广发中证A500ETF、富国中证A500ETF、嘉实中证A500ETF，规模分别为161.86亿元、142.98亿元、100.69亿元。

　　此外，非ETF的存量中证A500指数基金目前规模约为588.25亿元，加上四季度以来成立的20只中证A500指数基金（募集规模约为127.79亿元），跟踪中证A500指数的各类基金产品规模，已突破3000亿元。

　　借道宽基指数入市

　　市场交投重新活跃，离不开各路增量资金持续入场。从公募分析来看，机构资金正在通过相关主流宽基指数产品入市。

　　以险资为例，据招商基金分析，12月初险资权益投资风险因子调降政策落地，从相关机构测算来看，若释放的最低资本全部增配A股资产，有望为市场带来逾千亿元增量资金。华宝基金分析显示，截至2025年二季度末，保险资金运用余额达36.2万亿元；其中，股票和证券投资基金配置规模为4.7万亿元，占可运用余额13%，较去年同期提升1个百分点。在政策推动下，保险资金有望持续逐步提升其投资A股的规模与比例。

　　此外，居民资金也呈现出往权益市场“搬家”趋势。富国基金表示，从相关数据来看，居民存款连续两个月低于季节性增幅，非银存款则在今年8月创同期新高，这一反差凸显了资金正通过理财、保险、公募基金等渠道加速入市，由低利率驱动的资产重构正推动居民财富走向多元配置的新阶段。截至2025年8月，居民存款与股票总市值之比仍处于1.8倍的历史高位，远高于2021年股市高点时的1.1倍，存款搬家空间依然广阔。

　　一方面，低利率环境是存款搬家的核心驱动力。2025年5月国有大行一年期定存利率跌破1%，活期存款利率降至0.05%，理财产品平均收益率仅2.12%，实际收益难以覆盖通胀。另一方面，A股市场回暖进一步强化了权益资产的配置价值。截至12月19日，偏股混合基金年内平均收益率达到28.18%，最高收益接近220%。

　　华宝基金认为，随着市场上涨，前期经历亏损的基金已大部分回到净值1元以上。2026年会有更多的居民观察到公募基金收益的上行，这有望提升公募产品发行速率，向市场引入更多源头活水。

　　资金进入“收益保卫战”阶段

　　随着宽基指数在年末获得资金青睐，岁末节点公募预判，也从此前的偏重科技转向均衡。

　　这里有科技投资资金浮盈切换的原因。华夏基金认为，临近岁末A股震荡有所加剧，行情呈现出高低切换的特征。估值比较是资金流动的“无形之手”。科技成长板块经过前期上涨后，估值吸引力有所下降，部分周期板块的估值优势逐渐显现，成为资金切换的重要诱因。临近年末，机构资金通常进入“收益保卫战”阶段，倾向于减持前期涨幅较大、估值偏高的板块，转向低估值、高确定性领域以稳定组合收益。

　　中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培，将2026年的展望归纳为科技承先、价值续后、重回龙头。在科技仍维持较高景气度的背景下，价值板块的修复可能成为2026年的重要结构性机会。他表示会更多关注周期行业（原油煤炭、基本金属等）、非银行业（保险、券商）、ROE较高的行业（互联网、传统消费）以及新周期行业（新能源、电力设备等）方向，也认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域，可能是持续的主题亮点。

　　景顺长城股票投资部执行总监、基金经理杨锐文表示，近期一段时间里AI相关交易量大概占市场交易40%，AI与非AI可谓是冰火两重天。但2026年AI相关公司在如此大市值和较高的估值（PE或PB）进一步上涨难度非常大，预计2026年市场会更为均衡，看好均衡机会下的百花齐放投资行情。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春对券商中国记者表示，2026年权益资产或迎来“盈利驱动”黄金期，优先布局新质生产力（电子、高端装备）、周期品（受益于PPI预期转正）。驱动力的转化，是2026年风险资产定价最大的变化。他表示，企业盈利已从全面承压走向“结构亮点扩围至全局改善”，新质生产力与红利央国企成为核心动能。