Ackman抛出SpaceX上市新方案：不走传统IPO，没有承销费，特斯拉股东可先上车

亿万富翁Bill Ackman提出通过其创建的特殊目的收购权工具(SPARC)让SpaceX上市，这一创新结构将绕过传统IPO流程，并赋予特斯拉股东优先投资权。

Ackman周六在社交平台X上表示，该结构将向特斯拉股东分配特殊目的收购权(SPARs)，使他们能够直接投资SpaceX或将权利变现。这一提议呼应了马斯克此前的表态——他曾在特斯拉11月股东大会上表示，希望特斯拉支持者能够获得投资SpaceX的机会。

根据Ackman的方案，特斯拉每股将获得0.5个SPARs，总计约17.23亿个SPARs。每个SPAR可兑换两股SpaceX股票，意味着总计34.46亿股。该结构取消了承销费用、创始人股票和股东认股权证，同时保持100%普通股资本结构。

此前有传言称SpaceX正寻求以8000亿美元估值融资，但遭马斯克否认。据报道，SpaceX正准备进行可能高达1.5万亿美元的IPO，远超主要航空航天竞争对手的规模。

交易结构：取消传统IPO费用

Ackman提议将SpaceX与其旗下潘兴广场SPARC控股公司(Pershing Square SPARC Holdings)合并，该工具已获美国证券交易委员会批准。

按照设计，除已发行的6110万个SPARs外，方案将产生约17.23亿个新SPARs。每个SPAR可兑换两股SpaceX股票。这一结构的关键创新在于完全消除承销费用、创始人股票和股东认股权证，潘兴广场还将放弃其发起人认股权。

该方案保持100%普通股资本结构，避免了传统IPO中常见的复杂股权安排。Ackman表示希望在45天内完成尽职调查和最终协议，目标在2月中旬宣布交易。

融资规模：最高可达1487亿美元

该方案在融资规模上具有显著灵活性。若SPAR行权价格定为11.03美元，SpaceX将筹集约420亿美元资金，其中约380亿美元来自SPAR行权，另外40亿美元来自潘兴广场。

如果行权价格提高至42美元，总收益将大幅增至约1487亿美元。Ackman指出，该结构允许在一级股和二级股之间灵活安排。

这一融资规模与SpaceX的市场预期相符。据报道，SpaceX正准备进行可能高达1.5万亿美元的IPO，该估值远超波音、洛克希德·马丁等主要航空航天竞争对手。12月初曾有传言称SpaceX寻求以8000亿美元估值融资，但被马斯克公开否认。

Ackman在提议中增加了额外激励条款。行使SPAR权利的投资者将获得潘兴广场SPARC控股II公司的SPARs，这为他们提供了未来投资马斯克旗下人工智能公司xAI的潜在机会。