欠债31亿豪车三折拍卖，张小泉要破产了？百年老字号的资本困局

“北有王麻子，南有张小泉”，这句流传百年的俗语，承载着几代人对中华老字号的信赖。然而如今，拥有近400年历史的张小泉，却因一场特殊的拍卖再度聚焦大众视线，尽显窘迫。

阿里资产平台信息显示，12月23日，一件标注“（破）杭州张小泉集团有限公司名下小型轿车”的标的将第三次开拍，这辆2015年登记的梅赛德斯-奔驰，起拍价已从最初的60万元接连下调至48万元、38.4万元，两次流拍的尴尬背后，是“破产拍卖”四个字的沉重分量。

需要厘清的是，此番陷入破产困境的并非上市公司“张小泉股份”，而是其背后的“爷爷辈”控股股东富春控股集团。三者的股权关系并不复杂：富春控股100%控股杭州张小泉集团，而杭州张小泉集团又直接控股上市公司张小泉股份。如今连杭州张小泉集团名下的车辆都被强制执行拍卖，足以说明富春控股的债务危机已全面传导至张小泉体系，这家百年老字号正被背后的资本漩涡拖入泥潭。

回望过往，堪称“成也富春，败也富春”。张小泉品牌始创于明崇祯元年（1628年），其剪刀锻制技艺更是国家级非物质文化遗产，但长期以来，老字号虽有盛名却难成规模。转折点出现在2007年，靠建材起家、在浙商圈颇具影响力的张氏兄弟（富春控股实控人），看中了张小泉的品牌潜力，斥资7666万元拿下杭州张小泉集团51%股权。要知道，张氏兄弟的商业版图早已跨界延伸，早在2013年马云打造菜鸟物流时，富春控股旗下的富春物流就曾出资10%，其中一位张氏兄弟还获得监事席位，资本运作经验可见一斑。

在富春控股的操盘下，张小泉开启了快速扩张之路。张氏兄弟先是整合了分散的张小泉品牌资源，实现品牌统一，随后推动企业市场化转型，将产品推向海外市场。经过十余年深耕，张小泉于2021年9月成功登陆创业板，成为“中国刀剪第一股”。上市首日，股价高开331%，总市值飙升至46亿元，张氏家族也借此跻身胡润百富榜，彼时的张小泉风光无两。

然而，上市的高光似乎冲昏了这家家族企业的头脑，两条错误路径彻底扭转了企业走向。

其一，背离本土文化的品牌傲慢，亲手摧毁消费者信任。2022年，“张小泉菜刀拍蒜断裂”事件引发热议，面对消费者质疑，品牌客服竟给出“不建议拍蒜”的回应。

更令人哗然的是，网友扒出此前张小泉时任总经理的采访片段，其公开宣称国人“学了几十年的切菜方式是错的”，还称“所有米其林厨师都不这样切”。作为承载民族记忆的老字号，非但不尊重本土烹饪文化，反而试图用西方标准“教育”中国消费者，这种傲慢态度瞬间引爆舆论，“不能拍蒜的张小泉”成为挥之不去的负面标签。后续其子公司还因组织刷单控评被处罚25万元，进一步消耗了品牌信誉。

其二，激进的多元化扩张，将张小泉当作“现金奶牛”肆意透支。上市后，富春控股并未聚焦刀剪主业，而是将大量资金抽离，投入物流、房地产等与主业无关的领域。

据报道，其在陕西规划投资130亿元建设智能物流产业园，最终因资金链断裂沦为“地基上的荒草地”，直接导致5.1亿元融资逾期；杭州钱塘江商业地块欠付3亿元工程款、陕西杨凌供应链项目被执行2.98亿元，一系列项目暴雷后，张氏兄弟于去年5月被限制高消费。为填补窟窿，富春控股通过股权质押、关联担保等方式持续“吸血”，杭州张小泉集团由此背上巨额债务。截至今年6月初，富春控股破产重整管理人已收到52家债权人申报的债权，金额高达110亿元，杭州张小泉集团累计被执行金额也超31.8亿元。

资本游戏的代价终究沉重。今年5月以来，杭州张小泉集团持有的上市公司股份接连被拍卖，先是2875万余股以3.58亿元成交，随后320万股、550万股股份相继被挂牌处置。多轮拍卖后，其在上市公司的持股比例已从最高约50%降至28.23%，控制权岌岌可危。如今豪车第三次降价拍卖，不过是这场资本崩塌的又一个注脚。

纵观张小泉的兴衰，张氏兄弟早期的资本运作确实让老字号焕发新生，但上市后的急功近利与战略迷失，却在三年间耗尽了十几年的积累。值得庆幸的是，“铁打的品牌，流水的资本”，富春控股的倒下不代表张小泉品牌的终结。目前上市公司已启动重整投资人招募工作，品牌极大概率将迎来易主。作为拥有近400年历史的老字号，张小泉的品牌底蕴与市场基础仍在，只要新投资方能够聚焦主业、重塑消费者信任，弥补此前的品牌损伤，这家百年企业仍有翻盘的可能。

张小泉的困境，更是诸多中华老字号资本化转型的警示。老字号的核心价值在于匠心与文化传承，资本赋能本是助力发展的手段，若沦为资本逐利的工具，最终只会本末倒置、自食恶果。如何在坚守匠心与拥抱资本之间找到平衡，或许是所有老字号都需要深思的课题。