未来健康左手募资右手分红超八成流向实控人，砸钱营销博流量费用一路狂飙

日前，网红按摩仪品牌SKG的母公司未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称“未来健康”）向港交所提交了上市申请，该公司此前曾多次冲击A股IPO未果。

据报道，SKG母公司未来健康成立于2007年，创始人刘杰在创办这家企业之前，曾在重庆开过餐厅，也经营过煤矿。之后他来到广东顺德，创立了SKG，早期主要是做白色家电，从事各种各式小家电产品的研发、生产和销售。2016年，未来健康推出的首款颈椎按摩仪并成为畅销产品，开始逐渐退出小家电行业，专注于可穿戴健康产品领域。

根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，公司在中国智能舒缓穿戴设备行业位列国内企业之首，于2024年占中国国内市场份额达21.5%。

据招股书，2022年-2024年，未来健康实现收入分别为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元；年度利润分别为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元。未来健康提到，2024年的净利增长归因于行政开支及研发成本下降，在营收几乎持平的情况，公司的盈利增长靠“省钱”而非“赚钱”。

2025年前9个月，公司实现收入为8.78亿元，同比增长16.22%；期间利润为1.06亿元，同比增长24.92%。公司2025年前9个月来自肩颈舒缓穿戴设备收入为3.85亿元，占比为44.3%；来自腰部舒缓穿戴设备收入为1.53亿元，占比为17.6%；来自眼部舒缓穿戴设备收入为6286万元，占比为7.2%。

未来健康的营销开支逐年增长，这部分费用主要用于明星代言、综艺节目植入等品牌推广活动。公司官网主页显示，现代言人为顶流明星王一博。2022年-2024年以及2025年前9个月，公司的销售及营销开支分别为1.64亿、2.16亿、2.26亿以及1.98亿，占总营收的比重分别为18.1%、20.7%、21.6%以及22.6%。

招股书显示，2022年6月，未来健康就向深交所创业板上市递交申请，深交所于2022年7月22日及2022年12月21日发出两轮意见。2023年7月，在考虑市况与公司的业务发展及战略规划后，未来健康自愿撤回了A股上市申请。公司随后考虑于2024年在北交所上市，但并未就北交所上市计划提出正式申请，作为该项上市的前提条件，公司必须先在新三板挂牌。2024年8月9日，公司股份于新三板挂牌（股份代号：872794）。2024年12月，公司与中信建投就拟于北交所进行的上市事宜订立辅导协议，并向证监会深圳监管局提交上市辅导备案，中国证监会、任何证券交易所或其他中国相关主管机关概未就辅导备案提出意见。2025年8月，经进一步战略考虑后，公司与中信建投订立终止协议，终止上市辅导事宜，并自愿撤回辅导备案。考虑到公司现时的业务发展及长期战略计划，董事会经过审慎审议，决定自愿将股份从新三板摘牌。2025年11月19日，公司于新三板摘牌。

据招股书，未来生命投资、刘杰、徐思英以及小鹅芭蕾作为控股股东和一致行动人，合计持股未来健康85.94%。值得注意的是，公司IPO前夕密集分红，其中大部分流向了实控人夫妇。

2022年，未来健康向其权益股东宣派股息5000万元，2023年，向其权益股东宣派股息3000万元。2024年未向其权益股东宣派或支付股息。截至2025年9月30日止九个月，未来穿戴向其权益股东宣派股息1.99亿元，并已于2025年9月及10月支付。刘杰夫妇二人获约1.7亿元分红，而公司却持续寻求上市募资，这种操作与日常经营及募投项目资金需求的匹配性曾在创业板审核中被问询。