科士达换届“创二代”未接棒，新能源业务遇冷定增折戟，或有意加强数据中心业务

本文来源：时代商业研究院 作者：雷小艳

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作者|雷小艳

编辑|郑琳

12月9日，科士达（002518.SZ）发布一则董事会换届选举及聘任高级管理人员的公告。其中，科士达新增沈文轶为副总经理，副总经理人员配置从原来的4名变成5名。

公告中附披露的职业履历显示，与该公司董事兼副总经理陈佳类似，沈文轶此前曾在艾默生网络能源有限公司任职，由此推测沈文轶或为科士达数据中心业务板块的管理人员。

2024年年报显示，科士达成立30余年，始终专注于数据中心关键基础设施业务，同时基于底层技术同源性，布局新能源业务并将其培育为新的业绩增长点。

历年年报显示，科士达的经营业绩在2021—2023年持续高增长，但2024年同比大幅下滑。2024年，该公司因新能源业务中来自欧洲大客户的订单锐减、收入腰斩，于同年7月撤回了拟募资大幅扩产新能源的定增计划。不过，2025年半年报显示，该公司新能源业务收入在今年上半年同比增长26.38%。最新三季报则显示，该公司前三季度营收同比增长23.93%。

值得注意的是，科士达实控人为刘程宇、刘玲夫妻二人，截至今年三季度末二人合计持有科士达60.37%的股份。在本次换届选举中，刘程宇续任董事长兼总经理，刘玲续任董事，实控人儿子刘柏杉亦续任副总经理兼新能源业务总经理。2025年8—9月，实控人夫妻通过全资持股平台减持科士达1%的股份，套现2.2亿元。

11月10日、12月19日，就新能源业务的大客户情况、实控人减持情况、最新经营情况等相关问题，时代商业研究院向科士达发邮件并尝试致电询问。截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

实控人夫妻三度减持套现近7.8亿元，儿子接连掌舵新能源业务

科士达成立于1993年。成立之初，面对国内互联网技术不断普及、国内IT设备对电力保护需求较大的机遇，科士达凭借产品性能和定价优势，在小功率UPS（不间断电源）领域迅速突围，并随着下游客户需求变迁，从单一UPS供应商扩展至数据中心关键基础设施一体化解决方案提供商。

2010年，科士达成功登陆深交所主板。招股书显示，该公司是国内领先的UPS提供商，UPS销售量及销售收入均位居国内行业前列。

上市后不久，基于底层技术同源性，科士达布局新能源行业，并将新能源业务培育为新的业绩增长点，形成“数据中心+新能源”双轮驱动的业务布局。年报显示，2021—2024年，科士达数据中心行业收入分别为23.12亿元、23.33亿元、26.71亿元、27.42亿元，对应的年复合增速为5.85%，处于缓慢增长、稳定盈利的状态。

同期，科士达的新能源行业收入分别为4.52亿元、20.26亿元、27.30亿元、13.79亿元，2021—2023年的年复合增速高达145.70%，但2024年同比大跌49.50%。

受新能源行业收入大幅波动影响，科士达的经营业绩也在2021—2023年高增长，在2024年同比下滑20%以上。

不难发现，新能源业务虽然是科士达业绩增长的主要驱动因子，但未来增长仍面临一定的不确定性。而作为企业的接班人选，实控人之子刘柏杉自2022年年底担任副总经理的同时，也兼任新能源业务总经理，一直主管这块“难啃的骨头”。

除了刘柏杉，本次选举聘任结果显示，科士达的实控人刘程宇、刘玲夫妻二人职务维持不变，其中刘程宇续任科士达董事长兼总经理，刘玲续任科士达董事。

需注意的是，实控人夫妻在今年三季度通过持股平台大幅减持了科士达的股份。

公告显示，2025年8—9月，科士达控股股东宁波科士达创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波科士达”）通过集中竞价交易方式累计减持科士达股份582.22万股，对应的减持比例为1%，减持均价为37.80元/股。

以减持均价乘减持股数核算，上述减持对应的金额为2.20亿元。天眼查显示，宁波科士达是实控人刘程宇、刘玲夫妻二人100%持股的企业。

历史公告则显示，宁波科士达还曾于2022年9月、2022年12月分别减持582.44万股、582.44万股科士达股份，对应减持比例均为1%，以减持均价乘减持股数核算的减持金额分别为2.40亿元、3.24亿元。

新能源业务定增扩产计划折戟，前三季度业绩部分复苏

实控人夫妻时隔三年再次减持套现，颇有一种“安享晚年”的意味，而“二代接班”的刘柏杉能否肩负起这份重担？在2024年撤回定增申请后，科士达未来的出路在何方？

2023年7月，在新能源业务高速增长下，科士达披露了2023年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资23.73亿元，用于光伏逆变器、储能变流器生产基地建设项目（项目一）、光储系统集成产品生产基地建设项目（项目二）、电池模组生产基地（二期）建设项目（项目三）、福州研发中心建设项目和补充流动资金。

不难发现，上述募投项目中除了补流、投建福州研发中心外，其它均为新能源业务相关的产能扩建。

2024年1月，科士达上述定增募资申请获深交所受理。两个月后（2024年3月），科士达披露了对深交所审核问询函的回复。

深交所在审核问询函中指出，项目一建成达产后将新增3.06万台光伏逆变器和10.37万台储能变流器的年产能，较科士达现有年产2.376万台光伏逆变器的产能提升幅度大，且单位产能设备投资额高于同行业可比公司及该公司已建项目，要求科士达说明本次募投项目产能规模合理性、产能消化措施及有效性，是否存在产能闲置的风险。

对此，科士达在问询函回复中表示，募投项目涉及的光伏储能行业发展迅速，市场容量持续增长，公司已积累了一定的优质客户并持续开拓新客户，相关产品在手订单充足，新增产能规模合理，产能释放平稳，预计将有效消化新增产能。

然而，上述乐观预期并未在经营业绩上得到验证。2024年4月26日，科士达发布2024年一季报，该公司当期营收同比下滑40.75%至8.31亿元。此前3天（2024年4月23日），该公司发布定增预案（修订稿），将原募投项目中的项目三和补充流动资金计划剔除，并将计划募资额从23.73亿元下调为12.51亿元。

2024年7月11日，科士达发布2024年半年度业绩预告，该预告显示2024年上半年科士达归母净利润同比下跌48%～60%。同月23日，科士达撤回了定增募资申请。

2024年年报显示，科士达该年新能源业务规模大幅收缩，主要因欧洲市场出口需求放缓。而2024年6月28日披露的定增募集说明书（修订版）则显示，2022—2023年，科士达来自欧洲市场客户A的销售额分别为11.06亿元、12.06亿元，对应销售收入占比分别为25.14%、22.18%，客户A亦连续两年稳居科士达第一大客户。

而时过境迁，2024年第一季度，科士达来自客户A的销售额仅为2419.11万元，对应的销售收入占比降为2.91%。2024年年报则显示，科士达该年来自第一大客户的销售额和销售收入占比分别仅为2.22亿元、5.34%。

不难发现，2024年，由于来自欧洲大客户的订单量大幅下滑，科士达不但经历了新能源业务收入大幅下滑，原计划在新能源领域大幅扩产的定增计划也以撤回告终。

不过，2025年，科士达经营业绩出现部分回弹。最新三季报显示，今年前三季度，该公司实现营收36.09亿元，同比增长23.93%，实现归母净利润4.46亿元，同比增长24.93%。

从此次人事变动情况看，备受新能源业务“波动”所累的科士达，或有意加强对数据中心业务的布局，在该业务板块特意新增一名副总经理。历史公告显示，沈文轶早在2017年就位列科士达该年的股票激励计划对象名单，是该公司核心管理人员。

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