良品铺子“卖身”大戏，三年关店千家，高端零食扛不住，谁能救？

哈喽，大家好，今天小墨就来拆解良品铺子的“双重困境”：一边是“一股两卖”闹剧反转，广州轻工放弃夺权只索赔，一边是业绩巨亏、门店收缩，武汉国资还会出手相救吗？

曾几何时，良品铺子凭借“高端零食”定位登陆A股，成为无数消费者心中的品质代表，2020年更是顶着“高端零食第一股”的光环风光无限。

但谁也没想到，短短几年后，这家创立20年的行业头部企业，会陷入“卖身不成”的股权纠纷与经营下滑的双重泥潭。

从广州、武汉两地国资争抢，到如今广州轻工撤回收购诉求转而索赔，武汉国资收购终止，良品铺子的控制权之争充满反转。业绩巨亏、门店收缩、管理层动荡等问题接踵而至，这家老牌零食企业正站在命运的十字路口。

股权闹剧再反转

持续半年多的良品铺子控制权纠纷，在12月迎来关键转折。

根据公司公告，原本执意要受让股权的广州轻工，突然变更诉讼请求，不再要求宁波汉意履行股权转让协议，转而申请解除协议，并索赔违约金、律师费等合计2073.86万元。

这场纠纷的根源要追溯到今年5月，当时控股股东宁波汉意为化解债务，与广州轻工签署协议，约定后者在尽调后受让股份并控制良品铺子，每股价格12.42元。

但约定的签约日过后，双方并未达成正式交易，反而在7月传来宁波汉意与武汉国资旗下长江国贸签约的消息，拟以10.46亿元转让21%股份，将控制权交给武汉国资。

这一“一股两卖”的操作彻底激怒广州轻工，后者随即提起诉讼，冻结了宁波汉意所持近8000万股良品铺子股份，占公司总股本的19.89%。

正是这一冻结，导致武汉国资的收购协议因生效条件未满足，于10月宣告终止。

如今广州轻工缩减财产保全范围，仅保留326.80万股股份的冻结，释放出和解信号，有分析认为这可能为宁波汉意寻找新接盘方扫清障碍。

巨亏、关店与自救尝试

股权纠纷的持续发酵，让本就承压的良品铺子经营雪上加霜。

最新财务数据显示，2025年前三季度公司营业收入41.40亿元，同比下滑24.45%，归母净利润巨亏1.22亿元，同比大降730.83%。

而2024年全年，公司已出现上市以来首次亏损，归母净利润亏损4610万元，营业收入同比下滑11.02%。

业绩下滑的背后，是量贩零食模式的猛烈冲击。

以鸣鸣很忙为代表的量贩零食品牌，凭借重构供应链带来的低价优势，平均售价较线下超市低25%，截至2025年9月门店已突破2万家，下沉市场布局更是让良品铺子的线下基本盘承压。

为应对竞争，良品铺子推出成立以来最大规模降价，300多款零食平均降价22%，最高降幅45%，但降价并未带来客流回升，反而侵蚀了利润，2024年毛利率较上年下降1.61个百分点。

线下门店收缩态势明显，2023年巅峰时期有3293家门店，到2025年9月末已缩减至2227家，一年多时间关店超千家，仅今年第三季度就净减少218家。

公司管理层频繁变动，从2022年至今董事长、总经理职位多次更迭，创始人杨红春两度出山执掌经营，也从侧面反映出企业应对危机的焦灼。

不过良品铺子并未坐以待毙。2024年以来，公司聚焦健康化产品升级，全年完成500多款健康零食迭代，厚肉西梅干、牛乳蛋白棒等单品销量亮眼。

渠道端推行“降价不降质”策略，线上深耕抖音等社交电商，线下优化门店模型引入刚需品类，团购业务更是实现18.66%的同比增长，收入达5.82亿元。

今年4月，公司还启动“寻找中国好原料”计划，计划走进50个原产地产区，构建从田间到舌尖的品质溯源体系，试图从供应链源头破局。

国资入局悬念

武汉国资是否会“卷土重来” 对于深陷困境的良品铺子而言，外部资本的助力至关重要，而武汉国资的态度成为市场最大悬念。

作为总部位于武汉的本土龙头企业，良品铺子与武汉国资的合作本被寄予厚望，双方原计划打造“一品一链一园”的全链条产业生态，借助长江国贸的供应链和金融资源，推动公司从“品质零食”向“品质食品”升级。

行业分析师普遍认为，武汉国资当初的收购意愿并非一时兴起。

2025年以来，湖北国资并购动作频频，长江产业集团已控股6家上市公司，国资入主实体企业成为推动产业升级的重要路径。

而良品铺子的供应链基础与品牌渠道，与武汉国资的资源形成互补，若能重启合作，有望实现双赢。

但目前来看股权纠纷的解决是前提。广州轻工虽已放弃受让股权，但违约金索赔与股份冻结仍需妥善处理。

良品铺子的经营改善也需要时间验证，2025年一季度公司营收17.32亿元，亏损虽有收窄，但尚未实现盈利反转。

武汉国资是否会等待经营拐点出现后再出手，或是调整收购方案，仍有待观察。