河北
来源：睿见Economy
《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁表示，中国资产重估与A股走势，当前正处于厚积薄发的阶段，他个人A股持仓已达近十年最高，美股持仓则为近十年最低，秉持逆周期价值投资理念。
他指出，中国资产的重估与宏观经济高质量发展、新质生产力培育紧密相关，而散户情绪往往是可靠的反向指标，当前投资者的犹豫担忧，反而为长期布局提供了契机。
从资金端来看，居民资产配置正迎来巨大浪潮：房地产市场调整后，金融资产地位上升，养老需求驱动资金向资本市场聚集，超额储蓄逐步入市，形成长期资金流入趋势。同时，全球资金除美国外过去12个月持续增加对中国资产的配置，国内市场的安全性、可预见性与稳定性在全球风险上升背景下，成为重要吸引力。朱宁判断，由资金重新配置驱动的牛市若能保持慢牛节奏，有望发展为长牛。
针对普通投资者，朱宁给出三大核心建议。
一，树立正确投资理念，不应纠结“是否入市”，而应聚焦“投什么领域、持何种组合、匹配何种风险偏好与持有周期”，避免“全进全出”的投机行为，坚持长期、多元、平衡的价值投资。
二，克服情绪主导，“有一句我特别喜欢的话，投资是一项反人性的活动，加一个注脚，巴菲特说过非常类似的话，别人贪婪的时候我就恐惧，别人恐惧的时候我就贪婪，但你很难克服，很多人没有意识到自己的情绪在主导你的投资决策，所以从这个角度讲，人是从众的，人有非常强烈的羊群效应，人是跟着感觉走的，这些都是非常错误的投资行为和投资决策，这是第二点，不要屈从于你的情绪和社会整体的情绪。”他说。
三，推行个性化资产配置，根据自身职业、现有资产状况调整策略。
他认为，随着泡沫挤出，房地产长期投资价值逐渐显现，购房目的也更回归居住本质。“我们可以看到最近上市的几个AI公司，不要说估值了，从市梦率来讲还是挺吓人，如果个人必须在这两者之间必须选一个，我可能会选一线城市的房地产，虽然这很不像我个人做出的预测。”他说。
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