投资沐曦爆赚200亿，葛卫东开始“扫货”物理AI企业

刚从沐曦上市（12月17日）的资本饕鬄盛宴中爆赚超200亿（账面）的葛卫东，又出手了。

12月18日，葛卫东投资了被誉为物理AI第一股的五一视界（51WORLD）。这笔投资惊掉了笔者的“大牙”：这位著名牛散、私募大佬投资五一视界（51WORLD）是因为在沐曦上赚太多了，膨胀了，所以开始到处“撒钱”？当然不是！

作为上海混沌投资的创始人，葛卫东是资本市场的老司机。他在股票市场的投资涵盖A股，港股，美股等，聚焦于TMT，先进制造、医药、新兴消费等领域。

他（含旗下混沌投资）在股票市场的出手遵循这样的原则——增长是永远的主题。“公司所处的赛道是否能持续成长，是否有足够大的空间，是投资的首要问题。确定赛道以后，我们着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势。”

他强调投资“伟大的变化”。科技进步与社会发展，使得人的生活方式和企业的运营模式发生巨大改变，带来一些行业的爆发式增长，“我们应察觉这些变化所衍生出的投资机会”。

对标以上“葛氏投资”规则，我们来看看他投资的沐曦：

赛道空间和增长速度：被誉为国产GPU第二股的沐曦所处的GPU赛道，弗若斯特沙利文预测，中国GPU市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元，2025-2029年的CAGR高达53.7%。而《中国制造2025》提出，2025年集成电路内需市场自制率目标达70%。市场高需求+政策红利，造就了国产GPU巨大的市场空间和高增长。葛卫东2022年7月首次投资沐曦，2025年2月和3月通过两次增资突击入股，获得6.73%（上市后）的股权。按沐曦12月17日收盘价829.9元/股计，其持有的股份账面价值223.56亿元，剔除掉他的投资成本，账面回报超200亿元。

公司位置和竞争优势：沐曦和摩尔线程被誉为国产GPU双星，中国的英伟达。沐曦创始团队出身于AMD，此前开发过大量成熟的GPU，经验丰富，确保了庞大的研发投入（10亿级）能有稳定的产品产出，这些产品针对数据中心和高性能计算设计，能实现全栈自研，覆盖从指令集、架构、IP到软件栈的完整链条。截至2024年底，沐曦GPU累计销量已超2.5万颗，在国家级智算平台及运营商网络中实现规模化部署。沐曦的营收从2022年42.64万元，飙升至2024年的7.43亿元。

更重要的是，以沐曦和摩尔线程为代表的国产GPU，将助力中国乃至全球AI市场的爆发增长，让中国的大模型、智能体、人形机器人等产品装上“中国芯”，加速进入物理AI时代，给中国乃至全球人们的生活和企业的运营带来“伟大的变化”。这种伟大变化的发生，当然不止需要高性能的GPU，也需要像五一视界（51WORLD）这样的物理AI基础设施提供商，顺着这个逻辑向上下游延伸（寻找衍生的投资机会），葛卫东找到并出手投资五一视界（51WORLD）就不奇怪了。

按照葛氏投资规则来看五一视界（51WORLD），亮点不少：

赛道空间和增长速度：五一视界（51WORLD）所处的物理AI赛道空间比GPU更为庞大。英伟达创始人黄仁勋断言，下一波AI的浪潮是物理AI。当 AI 深度嵌入制造、交通、能源、物流等实体产业，并成为驱动现实世界运行的基础能力时，物理AI的价值空间可能达到 50 万亿美元量级。就拿大家耳熟能详的人形机器人市场来看，摩根斯坦利的报告认为，人形机器人市场到2050年市场规模高达5万亿美元。

公司位置和竞争优势：物理AI要真正落地，需要三大核心要素 “合成数据—空间智能模型—仿真训练平台”。作为全球少数具备 Physical AI三要素及完整产品体系的公司，五一视界（51WORLD）已成物理AI基础设施的核心构建者。

更重要的是，五一视界（51WORLD）不止技术和平台厉害，还在19个国家及地区，服务了超1000家企业客户，涵盖城市、园区、乡村、水利、水务、工业、能源、房地产、医疗、教育等超十个行业和领域，是中国Physical AI（物理AI）行业唯一能提供全链路解决方案的公司。这能让葛卫东相信五一视界（51WORLD）不是在讲故事。

像葛卫东这样的私募大佬，基本不会投资一家只有先进技术理念和产品而没有规模收入的公司。据招股书，五一视界（51WORLD）的营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元，年复合增长率达30.02%。2025年上半年实现营收5382万元，同比增长62%。

五一视界（51WORLD）技术和平台在物理AI赛道领先，已服务了庞大的客户且给客户带来直接的收益（提高物理AI相关技术和产品的研发效率，降低成本），并实现亿元级的规模营收。这样的标的显然是符合葛卫东的投资规则的，能得到他的真金白银的青睐就是意料之中了。

作为投资大佬，葛卫东当然也能看出五一视界（51WORLD）当下面临的挑战：应收账款较高，研发投入（研发世界模型等）庞大。但我们都知道，这是2G和2B类技术公司的特点，需要服务政府、企业等客户，它们的账期本来就比较长，但坏账率较低。五一视界（51WORLD）作为物理AI第一股，未来想要更值钱（市值更高），研发上的庞大资本开支少不了。

据笔者了解，五一视界（51WORLD）本轮港股上市募集到葛卫东等投资人的钱（7.31-8.41亿港元）后，一方面继续加大研发投入，聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大核心业务进行研发升级和产品矩阵扩容，夯实物理AI第一股的地位；一方面进行全球扩张，加强全球市场拓展与生态合作，形成国内国际两个大市场，做大营收规模。（本文为作者独立观点，不代表本站立场）