IPO动态：实控人签了对赌协议的江苏展芯获受理 业绩波动与股东宏达电子关系紧密

深交所官网显示，12月17日，江苏展芯半导体技术股份有限公司（以下简称：江苏展芯）创业板IPO获受理。

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2022年-2025年上半年，江苏展芯实现营业收入分别为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元、3.4亿元；扣非后归母净利润分别为1.45亿元、1.68亿元、8742.98万元、1.23亿元。其中，2024年公司营收净利分别下降了11.41%和47.83%，受军工市场暂时性调整影响,公司2024年业绩较2023年出现一定程度下滑。

据了解，江苏展芯下游的整机、总体单位存在成本管控等需求,相关成本压力存在向上游传导的趋势,上游配套的电子元器件厂商亦存在一定的降价压力。在客户成本压力下,报告期内公司的部分主要产品出现了价格调整和下降趋势。2022年-2025年上半年，公司主要产品集成电路的平均价格分别为370.77元/颗、316.17元/颗、287.99元/颗和289.78元/颗,总体上呈现下降的趋势。

产品平均销售价格降低,同时为确保产品的高可靠性、高稳定性,江苏展芯对于产品质量的要求需要进一步提高,单位产品的人工成本、折旧费用、检测费用有所提高,导致毛利率总体呈现下滑趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为84.22%、82.39%、75.12%和80.21%,同样总体呈现下滑趋势。

招股书显示，高可靠电子元器件上市公司宏达电子通过一芯一亿间接持有江苏展芯5%以上股份，为公司关联方。

2022年-2025年上半年，江苏展芯对宏达电子及下属公司关联采购钽电容等电子元器件及测试服务等分别为79.11万元、17.26万元、39.25万元和12.52万元；对其关联销售集成电路、微模块产品等分别为1.34亿元、7771.85万元、2637.46万元和1490.87万元。报告期内，宏达电子分别为公司第一、第二、第二和第五名客户，销售占比分别为36.53%、16.69%、6.39%和4.38%。

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报告期各期末,江苏展芯应收账款账面价值分别为2.39亿元、3.40亿元、4.36亿元和6.73亿元，应收票据账面价值分别为7215.81万元、1.40亿元、1.22亿元和6942.95万元，账面价值持续增长，主要系公司下游客户以军工集团下属研究所为主,通常结算时间较长,应收账款回款相较于销售收入增长具有一定的滞后性,且客户较多地使用商业承兑汇票的形式进行结算,回款周期较长。

上述同期末，江苏展芯存货账面价值分别为1.14亿元、1.29亿元、1.29亿元和1.19亿元，占各期末流动资产的比例分别为22.81%、15.41%、13.73%和9.61%。公司存货周转率较低,报告期各期分别为0.68次、0.60次、0.67次和0.89次。

值得一提的是，本次IPO，江苏展芯股东与实际控制人温振霖、徐立刚及公司签有对赌协议。情境一：若公司未能在2025年12月31日提交合格的招股书，则A轮融资、A+轮融资、B轮融资的增资投资人有权要求温振霖、徐立刚回购股权。前述条款于上市申请被受理时自动终止。情境二：若公司最终未能完成上市，对于A轮融资与A+轮融资的增资投资人,该协议之回购权(上述情形1所述回购权除外)、反稀释权、限制处分权将自动恢复法律效力。

全文参考资料：北京商报、公司招股书公开数据等