美女董秘11天“闪离”，睿智医药的高管选聘怎么像一场儿戏？

董秘不是花瓶，更不是随便找个“懂传播”的人就能胜任的岗位。11天的任期，不仅是对高莹莹女士职业生涯的不负责，更是对全体股东的不负责。当一家市值数十亿的CRO（医药研发外包）企业，将这一关键职位交给一位缺乏医药与金融深厚背景的跨界人士，随后又在两周内火速换人，这不会仅是一起孤立的人事意外。

当北半球的医药行业正在为这一年的“寒冬”做盘点时，睿智医药科技股份有限公司（300149.SZ，简称“睿智医药”）用一场近乎闹剧的人事变动，为这个冬天增添了一抹荒诞的色彩。

12月1日，一位90后前电视台主持人高莹莹被聘为公司董事会秘书；12月12日，仅仅履职11天后，她便匆匆递交了辞呈。这可能是A股历史上任期最短的董秘。

图片来源：大河报

在资本市场，董事会秘书并非通常意义上的“秘书”，而是上市公司与资本市场沟通的桥梁，是合规的守门人，更是公司治理水平的标尺。当一家市值数十亿的CRO（医药研发外包）企业，将这一关键职位交给一位缺乏医药与金融深厚背景的跨界人士，随后又在两周内火速换人，这不会仅是一起孤立的人事意外。

此时此刻，市场不禁要问，在这场“闪离”闹剧背后，这家曾经的CRO明星企业，是否还有更深层次的治理断层、战略迷失与财务焦虑？究竟还剩下多少底气？

翻看睿智医药12月1日发布的聘任公告，高莹莹女士的履历在以严谨著称的医药金融圈显得格外“清新脱俗”：1994年出生，曾任阳江广播电视台、中山广播电视台主持人、编导，后任中山安欣新零售有限公司推广总监。

图片来源：睿智医药公告

我们无意对任何职业抱有偏见，但在高度专业化、监管严格的生物医药上市公司中，董秘一职通常由具备法律、财务双重背景，且深谙产业逻辑的资深人士担任。前任董秘许剑拥有法律背景且在任期间“恪尽职守”，而继任者却是一位主要经历在媒体与新零售领域的跨界新人。这种巨大的人才画像反差，本身就释放了一个危险的信号：睿智医药的人才遴选机制可能已经失效，或者更糟糕的是，公司内部可能已经没有专业人士愿意接手这个“烫手山芋”。

高莹莹的“闪离”理由是“工作职务调整”。但在短短11天内，什么样的工作调整能让一名高管迅速离场？最符合逻辑的推测是，信息不对称的瞬间破裂。

对于一名空降高管，入职后的前两周往往是其对公司内部状况进行“深度尽职调查”的时期。11天，或许足够让她看清这家公司在合规、财务或管理上的某些“深坑”。当风险收益比极度失衡时，迅速止损成为了理性人的唯一选择。她的离去，或许是某种未公开风险的预警。

微利之下的生存焦虑

如果说人事动荡是皮肤上的红肿，那么财务数据的疲软则是肌体内部的炎症。结合2025年睿智医药的整体表现来看，公司虽然极力试图走出前几年的巨亏泥潭，但其复苏的质量令人堪忧。

财报数据显示，2025年前三季度，睿智医药营收8.17亿元，同比增长13.68%，归母净利润709万元，同比大增111.50%；但第三季度的归母净利润-1829万，同比骤减1575.68%，与累计值形成巨大反差。

数据来源：睿智医药2025年三季报

值得注意的是，前三季度ROE（净资产收益率）仅0.58%，销售净利率也只有0.88%，可谓薄如蝉翼。这种微利状态极其脆弱，任何一笔坏账计提、汇率波动或非经常性损益的变动，都可能让公司瞬间由盈转亏。这种“在此消彼长中艰难维持正数”的利润表，很难说服二级市场的专业投资者相信其具备可持续的造血能力。

更能反映主业成绩的指标扣非净利润，或许更能说明问题，从2021年开始，该利润已连续四年“告负”，分别为-4.22亿元，-6.23亿元，-9.19亿元，-2.36亿元，2025年的前三季度为-1435万元，能否靠四季度回正，压力不小。

数据来源：同花顺iFind

期间费用方面，睿智医药最显著的问题在于研发费用率持续下降，研发是医药企业的核心竞争力的来源，研发投入程度的缩减，短期看来虽然节省成本，但公司长期的竞争力难免受此拖累。与此同时，销售费用率低企，说明其市场推广力度存在不足；管理费用率却居高不下，显示其机构运转效率有待提高。

数据来源：同花顺iFind

另外，随着行业内卷加剧，保持研发团队稳定需要持续的现金投入，然而微薄的利润无法支撑高质量的再投入。公司近年的经营性现金流净额持续走低，缺乏自我造血的能力，那么它只能依赖外部融资。但在当前股价低迷、市场信心不足的背景下，股权融资成本极高，债权融资又会进一步加剧财务负担。睿智医药可能会陷入一个“缺钱-业务收缩-业绩下滑-更缺钱”的负向循环。

数据来源：同花顺iFind

战略迷失与治理折价

2020年至2022年，是中国CRO企业出海的黄金期，但睿智医药在这段时间被内耗浪费了太多精力。当它回过神来时，2025年的市场环境已发生剧变。国内随着一级市场生物科技融资遇冷，国内创新药企的研发预算大幅削减，CRO行业进入了残酷的价格战时代；国际上地缘政治风险上升，美国的《生物安全法案》阴云不散，尽管主要针对头部企业，但整个中国CRO板块的海外订单都受到了寒蝉效应的影响。

在这样一个需要“深挖洞、广积粮”的关键时刻，睿智医药却在忙于更换董秘、调整高管，其战略定力的缺失令人扼腕。上市企业的估值不仅取决于现金流，还取决于风险溢价。睿智医药频繁的高管变动、尤其是董秘“闪离”，极大推高了公司的治理风险溢价，市场也会担忧其“治理折价”。

董秘不是花瓶，更不是随便找个“懂传播”的人就能胜任的岗位。11天的任期，不仅是对高莹莹女士职业生涯的不负责，更是对全体股东的不负责。当一家公司的董秘（信息披露负责人）都无法稳定履职时，投资者获取的信息质量也是大打折扣的。

鉴于以上情况，不禁想问：公司公布的财报数字、公告内容，是否经经得起严谨审核？在管理层动荡期间，公司的战略执行是否还能落地？当初提名高莹莹女士时，提名委员会是否履行了实质性的审查义务？为何前任董秘许剑在任期未满时被调整？其背后是否有不为人知的合规分歧？WOO SWEE LIAN先生身兼数职的局面将持续多久？公司是否有切实可行的继任计划？

同时也建议监管机构对睿智医药的内部控制有效性、信息披露合规性进行更深度的问询。特别是针对一名缺乏背景的新人为何能通过董事会审议，又为何火速离职，这中间是否存在应披露而未披露的重大事项？

睿智医药的英文名是“ChemPartner”，意为“化学伙伴”。但在2025年的这个冬天，我们看到的却是一个失去了伙伴、失去了方向、甚至差点失去了“声音”（董秘）的孤独奔跑者。

11天的董秘任期，终将成为A股历史上的一段谈资。

作者 | 肖毅

编辑 | 吴雪