中欧基金策略会传递2026判断：价值抬头，龙头稳定

作/博望财经

站在2025年底看2026年，估值已经走过最便宜的阶段，盈利改善在不同板块之间分化，外部环境的不确定因素仍在累积。市场充满机会，却缺一套可反复实践的执行标准。对于公募机构而言，关键在于将对经济、行业和企业的判断，转化为可复用的组合管理方法，并在剧烈波动中得以持续验证。

在这样的背景下，中欧基金近期举办了“看见·中欧基金2026年度投资策略会”。会议伊始，总经理刘建平便开宗明义，为中欧基金的解题之道定下基调：投资不仅是数字的增长，更是一场关乎信任的托付；服务，也要经得起时间的考验。未来，中欧基金将更关注如何将投资者长期利益深度融入每一项服务环节。在此理念下，这场会议选择不讲虚高的故事，多谈一点“怎么做”的干货。

01.一场投资策略会，看见2026的机遇与约束

科技承先、价值续后、重回龙头——中欧基金权益专户投委会主席王培结合多年投资研究经验，分享并将2026年的投资展望概括为这样三组关键词。在他看来，最近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升，预计2026年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

在行业轮动方面，中欧基金给出了清晰的研判。科技板块在前期主题集中后开始分化。中欧基金基金经理代云锋看好AI应用侧突破，认为算力、存储等基础设施与智能硬件方向较为明确，人形机器人、自动驾驶一旦有关键突破，机会会更集中。

中欧基金基金经理杜厚良则提示算力供给约束，预计到2026年训练与推理两端算力需求明显上升，而国产高端芯片流片仍依赖海外代工，存在供需错配可能；在科技公司资源向AI核心业务倾斜的过程中，非核心供应链短期可能承压，他判断终端与应用创新大概率会“先抑后扬”。

电力约束与“再通胀”上，中欧权益研究部副总监、基金经理任飞指出，AI数据中心扩张和全球再工业化带来的用电需求上升，可能让多国在未来3-5年面临电力挑战，从而推高电价，成为全球性再通胀的重要推手。周期板块或在明年迎来重要机遇，再通胀可能从“潜在风险”转变为投资机遇。

基于此，任飞认为有三大方向值得关注，一是电解铝等高耗能行业在约束下的变化；二是光伏与储能需求被拉动，尤其是2027-2028年海外储能市场；三是中国电力供应相对稳定背景下，本土制造业在成本和供应链上的优势。

固收投资策略上，中欧基金固定收益投资部混合资产组组长、基金经理邓欣雨指出，低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大，这也是“固收+”追求稳健增值的核心目标。他认为，主要从三大线索寻找优质资产，以AI、机器人为代表的科技方向；海外收入占比较高、ROE持续改善的中国制造业公司，以及从财报中筛选出的高景气细分行业和在化工、新能源、消费等领域中有望反转的方向。

中欧基金这场投资策略会，通过一轮轮演讲，从宏观到行业、再到企业的串联方式，对投资人来说，比起一句简单的结论，更有参考价值。既然外部世界会越来越难预测，那就尽量将内部的工作做得更稳定。而如何将判断转化为实际投资动作？中欧基金的答案是，一套工业化投研体系。

02.“中欧制造”投研体系的工业化实践，瑾通怎么将方法落地

中欧基金总经理刘建平指出，一路走来，中欧基金始终锚定长期主义核心，近年来专注于做好两件事：一是持续推动以“工业化”为核心的投研体系升级，二是以“长期主义”精神坚持客户陪伴。

在中欧基金看来，资管行业的超额收益来源于“洞见”，即超越市场一致预期的认知。其中，专业化，解决的是“洞见”的来源问题；工业化，解决的是“洞见”的转化问题；数智化，则是为了让好的“洞见”可以规模化应用。这一切的最终目标是，力争提升投资的“良品率”，为客户创造经得起时间考验的业绩。

累计收益超70%、持有人数突破51万的中欧瑾通，便是依托于中欧多资产团队打造的“MARS工厂”，而且很好地验证了中欧基金如何通过多元资产配置解决方案（Multi-asset Solutions），帮助投资者取得“可预期（Anticipated）、可复制（Repeatable）、可解释（Specific）”的投资回报。

中欧基金多资产团队多元配置组负责人、基金经理华李成，从中欧瑾通这只成立超10年的产品演进中总结到，中欧基金多元化资产配置解决方案如何用“四大车间”系统化破解传统模式三大痛点。

其中，前端针对业绩不可预期，在设计环节紧扣客户需求，明确产品目标与风险预算，以流程化力争提升业绩稳定性；针对超额波动过大，打破基金经理“一肩挑”，通过工业化四大车间的纪律化流程，争取实现专业分工与风险分散；针对风格漂移，则依托归因和策略化运作，加强收益来源的可解释性与持续性，围绕业绩基准交付更高质量的产品。

对应的四大车间中，设计车间负责界定风险偏好与流动性并给出战略配置中枢；生产车间持续输出股、债、另类等策略“零部件”，固化有效经验，争取Alpha可持续复现；组装车间按风险预算结合系统信号和主观判断做好动态配置；检测车间全程监测波动，推动风险管理从事后回顾向前瞻预判升维。

华李成透露，中欧多资产团队将持续迭代策略，优化组合风险收益特征，力争为广大投资者提供风险收益特征更优的多元解决方案。

03.怎么陪伴客户穿越波动，中欧基金的长期主义“公约”

再精密的“工厂”体系，若无法获得客户的深度理解与耐心持有，其效能也将大打折扣。中欧基金将“工业化投研”的另一端，牢牢系于“人”之上。策略会上，中欧基金将话题从市场和方法进一步延展到“人”，既包括做投资的人，也包括出资的人。

围绕“长期主义”做好客户陪伴，中欧基金以“常走动、常分享、常沟通、常创新”作为四大服务准则，形成了一份具有中欧特色的《服务公约》，持续优化客户服务和陪伴。

对中欧基金而言，这既是对客户的承诺，也是对自身的一种鞭策。只有当服务团队持续传递中长期视角和方法，投研团队才有可能保持相对稳定的行动路线。

从行业本质看，中欧基金的《服务公约》，并非出于情怀，而是植根于对公募基金行业本源的深刻理解与对发展规律的主动顺应。长期主义，正从一种倡导，转变为行业生存与高质量发展的基石和准绳。

公募基金受人之托、代人理财的信托本源，决定了其必须与时间做朋友。企业价值的挖掘与实现需要周期，唯有通过长期的资金属性和深度的研究陪伴，才能穿越市场波动，真正分享经济增长的红利。其直指基金赚钱、基民不赚钱的行业痛点，要求机构将重心从规模增长向投资者回报与获得感升维。

即便从监管导向看，长期主义也已成为政策的风向标。相关高质量发展行动方案的核心，便是通过实施长周期考核、推动浮动费率、强化基金经理跟投等利益绑定机制，引导乃至约束机构行为，杜绝短期激励下的博弈，营造追求可持续回报的生态环境。

中欧基金所践行的“工业化投研”与“长期主义陪伴”，是一体两面的系统回应。前者通过体系化的方法提升投资“良品率”，是践行长期主义的能力基石；而“长期主义陪伴”则是确保这份能力转化为客户真实收益的信任桥梁。它意味着投资服务必须经得起时间的考验，从一场简单的交易，转变为一场关乎信任的托付。

2026年，是中欧基金成立20周年。回看这场投资策略会，中欧基金在做的，是一件看似朴素却不容易坚持的事，其将“怎么看”和“怎么做”结合在一起，再将两者与“怎么陪伴客户”链接在一起。

最终，在复杂的市场环境中，真正稀缺的从来不是观点，而是一套能被反复执行、且在考验降临时仍能坚守并敏捷应对的方法与信心。