南华期货股份(02691.HK)H股挂牌在即！A+H稀缺标的登场，引领期货业国际化新浪潮

2025年的资本市场，A+H两地上市成为行业龙头的战略共识。从新能源巨头到制造业标杆，一批领军企业通过赴港上市搭建起跨境资本平台，为全球化布局注入动力。继宁德时代、中伟新材、均胜电子、赛力斯、三一重工等企业先后完成A+H布局后，中国期货行业迎来重要里程碑。

据报道，南华期货于12月启动H股全球发售，预计12月22日正式登陆港交所。此次上市不仅让南华期货成为继弘业期货之后国内第二家“A+H”上市期货公司，更成为年内首家赴港上市的中资期货企业，其行业领先地位与国际化潜力有望引发资本市场重新估值。

2025年的A+H上市潮呈现鲜明特征，各行业龙头积极“南下”香港，进而拓展国际融资渠道及加速推进业务国际化进程，如中伟新材、三一重工等制造业标杆通过H股融资强化海外产能布局。据Wind数据显示，截至最新日期，今年已有17家A股公司成功赴港发行H股上市，涵盖电子、新能源、制造、金融等核心板块，而南华期货的加入，为非银金融领域的AH两地上市增添了重要案例。

从战略维度看，南华期货H股上市是其国际化布局的关键落子。作为国内期货行业境外业务的先驱者，公司已深耕海外市场多年，自2006年以来，公司一直是积极落实国际化策略的中国内地首批期货公司之一，构建了覆盖中国香港、美国芝加哥、新加坡、英国伦敦四大国际金融中心的服务网络。据悉，此次发行H股募资净额预计逾14亿港元（按发行价中位数14港元计算），将重点用于提升境外业务规模与优化业务结构。

更重要的是，借助香港国际金融中心的区位优势，南华期货可进一步对接全球资本与机构客户，为其已具规模的境外业务再添动能。据公开数据显示，2022-2024年公司境外业务收入从 2.31亿元增长至6.54亿元，年均复合增长率高达68.3%，境外业务毛利率在2024年提升至71.3%，而公司2025年上半年报显示境外业务持续稳健增长，已成为重要业务收入来源之一。

业务发展层面，资本金的补充将为南华期货的核心业务扩张与创新提供坚实支撑。作为期货行业第一梯队企业，公司2025年前三季度实现营收9.41亿元，归母净利润3.51亿元，基本每股收益0.58元，资产规模达640.79亿元。在核心主业方面，公司期货经纪业务稳居行业前列，而风险管理业务已成为第二增长曲线。

而在创新业务领域，旗下子公司近期连续斩获国际清算资质，先后成为欧洲洲际交易所（ICEU）和美国Nodal Clear清算会员，可涉足北美电力、天然气及加密资产等专业市场，成为国内少数覆盖亚、欧、北美三大时区的国际化程度持续提升的全球性期货公司。尤其值得关注的是，公司子公司南华美国已获Coinbase Derivatives交易会员资格，可涉足加密资产衍生品市场，前瞻性海外业务布局将确保公司未来发展率先享受创新红利。

总体来看，此次发行H股上市更让市场聚焦于南华期货的转型韧性与投资价值。当前期货行业正从“通道服务”向“综合解决方案服务”方向加速转型，而公司凭借境外业务的先发优势成功突围国内同质化竞争。

据中国期货业协会官方数据，2025年前11个月全国期货市场成交额达675万亿元，同比增长20.19%，实体企业避险需求与机构资产配置需求持续提升。在行业高增长背景下，作为“A+H”稀缺标的，南华期货的估值有望进一步被凸显出来，因为南华期货在境外业务发展速度、清算资质覆盖与创新业务布局上更具优势，未来有望借助A+H双资本平台进一步提升核心竞争力，从而巩固行业地位。

展望未来，南华期货的投资价值将在行业机遇与公司战略的共振中持续释放。随着“一带一路”倡议的深入推进与期货市场对外开放的加速，具备全球服务能力的国内头部期货公司将持续受益。对此，南华期货既可以通过完善的境外网络服务跨境贸易企业的风险管理需求，也能依托创新业务对接国际机构的多元化配置需求。在A+H双资本平台的加持下，南华期货不仅有望实现国内+境外业务规模的双轮驱动与持续扩张，其更能通过品牌国际化与治理规范化，进而成为中国期货行业走向全球的标杆企业，其长期投资价值值得市场重点关注。