芯原股份终止收购芯来智融，半个月内4起半导体并购终止 分析人士：定价、业绩对赌是交易关键点

红星资本局12月18日消息，今日，芯原股份（688521.SH）召开关于终止重大资产重组的线上投资者说明会，但没有就终止收购芯来智融的具体原因作进一步说明。

此前，芯原股份曾在公告中表示，标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。

红星资本局注意到，12月以来，半导体领域已有多起并购宣布终止。金诚同达律师事务所合伙人王焕宇表示，在企业并购过程中，定价和业绩对赌是影响交易成功与否的两个重要因素。

资料图

芯原股份终止收购芯来智融

收购逐点半导体有新进展

12月12日，芯原股份公告称，收到芯来智融管理层及交易对方关于终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权并募集配套资金的通知，经公司充分审慎研究，同意终止本次交易。

对于终止交易的原因，芯原股份在公告中表示，标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。

12月18日，芯原股份召开线上投资者说明会，但没有就终止收购芯来智融的具体原因作进一步说明。对于收并购双方的具体分歧点，红星资本局以投资者身份进行提问，暂未得到芯原股份方面回复。

会后，红星资本局再次以投资者身份致电芯原股份证券办公室，其工作人员表示，终止原因以之前公告披露信息为准。

针对终止收购芯来智融后，在RISC-V领域的业务规划，芯原股份在投资者说明会上表示，作为芯来智融的股东，公司将与其保持并深化合作关系；同时，继续扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作，积极推动RISC-V生态体系在中国的快速发展。

此外，值得注意的是，芯原股份更新了收购逐点半导体的进展。此前，芯原股份成立天遂芯愿，并拟联合共同投资人以天遂芯愿作为收购主体，收购逐点半导体的控制权。

12月12日，芯原股份更新该收购进展称，公司与天遂芯愿以及共同投资方签署了相关协议。天遂芯愿拟新增注册资本9.4亿元，其中公司拟以其在本次收购后所持逐点半导体2.11%股份认缴天遂芯愿2000万元新增注册资本、以现金3.5亿元认缴天遂芯愿3.5亿元新增注册资本。

本次投资完成后，天遂芯愿的注册资本将变更为9.5亿元，公司将持有天遂芯愿40%股权、成为天遂芯愿单一第一大股东，并将根据相关交易协议控制天遂芯愿的多数董事席位并享有对天遂芯愿的控制权。

近期多起半导体并购终止

分析人士：定价、业绩对赌是交易关键点

据红星资本局不完全统计，12月前半个月，半导体领域已有4起并购案宣布终止。

除上述芯原股份外，12月5日，帝奥微（688381.SH）公告称，终止筹划收购荣湃半导体100%股权事宜，原因是双方就本次交易的交易方案、交易价格、业绩承诺等核心条款未能达成一致意见。

12月9日晚，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同步公告，海光信息吸并中科曙光的重大资产重组终止，并表示终止原因是交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。

12月9日晚间，思瑞浦（688536.SH）也发布了收购终止公告，称因目前实施重大资产重组的条件尚未完全成熟，决定终止筹划收购奥拉股份的股权。

金诚同达律师事务所合伙人王焕宇主要从事资本市场业务，他告诉红星资本局，许多半导体领域的未上市公司，希望通过被收购实现资本化，并购市场变得活跃。与此同时，也会出现不少买卖双方经过系列谈判之后无法达成共识的情况。

王焕宇进一步分析，在企业并购过程中，定价和业绩对赌是影响交易成功与否的两个重要因素。

定价方面，买方需要考虑成本，卖方背后的投资机构则希望有所获利，双方存在博弈。业绩对赌上，双方也可能存在分歧，通常是买方希望卖方承诺的未来业绩更高一些，卖方则倾向于他认为的更合理的区间。

另据央广网报道，有半导体行业人士表示，近期该行业并购终止案例较多，一方面因为行业并购活跃度高、披露案例基数大，相应终止案例数量随之增加；另一方面，国内半导体产业近年发展迅速，一级市场关注度与估值水平较高，叠加部分标的公司股东结构复杂、利益诉求多元，也会增加上市公司并购的谈判难度。同时，行业需求波动与市场环境变化，也促使上市公司在推进并购时更加审慎，避免决策不慎带来的经营风险。

红星新闻记者 俞瑶 符小茵

编辑 陶玥阳 审核 任志江