巴奴二次递表冲击港股，7000万突击分红引争议

亿欧获悉，12月17日，巴奴国际控股有限公司再度向港交所递交招股书，中金公司和招银国际担任联席保荐人。

据悉，这是继首次递表后，巴奴重启上市进程。今年6月16日，公司第一次向港交所递交招股书。若此次闯关成功，巴奴将成为继呷哺集团、海底捞之后，第三家登陆港股的中式火锅企业，拿下“中式火锅第三股”头衔。

巴奴的首次上市之路并不顺畅。按照港交所规则，招股书递交满6个月未获聆讯将自动失效，巴奴首次申请恰好由于审计报告有效期到期于12月失效。更值得关注的是，首次递表后，中国证监会曾就股权合规、数据安全及分红合理性等三大类9个问题发出补充材料要求，但截至首次申请失效，巴奴未作出明确回应，为其上市前景增添了不确定性。

2001年，创始人杜中兵在河南安阳创立了巴奴，并于2009年将总部总部搬到河南省会郑州。杜中兵提出“产品主义”理念，将毛肚等食材作为卖点，以差异化切入高端市场。截至2025年12月7日，品牌已在全国46个城市开设162家直营门店。其中，河南本地为52家，其余分布于全国多省份。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年，巴奴以3.1%的市场份额位居中国高端火锅市场第一，按整体营收则位列行业第三，仅次于海底捞与呷哺呷哺。

业绩层面，2022~2024年，公司营收为14.33亿元、21.12亿元和23.07亿元，三年近乎翻倍；净利润从2022年的净亏损519万元扭亏为盈，2023年增至1.02亿元，2024年达1.23亿元。

图片来源：招股书

但在成绩背后，上市前夕的突击分红一度引发市场争议。2025年1月，巴奴在递交招股书前5个月，向股东宣派7000万元股息，占到2024年净利润的一半。此外，招股书披露，近三年公司存在欠缴社保及住房公积金的情况，金额合计约360万元，而9月社保新规落地后，此类合规问题或面临更严格监管。

除此之外，巴奴的上市之路还面临激烈的行业竞争。据统计，2025年，中国火锅市场规模预计达6500亿元，但行业却进入了高规模低利润的存量阶段。其中，头部玩家优势明显，海底捞2024年营收达427.55亿元，净利润47亿元，门店数1368家，无论规模还是盈利能力均远超巴奴。与此同时，区域特色火锅品牌加速崛起，健康化、场景化创新成为行业趋势，这让巴奴的市场份额仍面临不小的增长压力。

面对激烈的市场竞争，巴奴表示将继续坚持产品主义经营理念，通过持续创新和优化供应链体系，提升品牌竞争力和市场占有率。此外还将计划利用募集资金进一步拓展门店网络、提升数字化运营能力，来应对未来市场的挑战。