吸金540亿，蓝思科技，惊天布局！

蓝思科技，收购大动作！

12月10日，蓝思科技公告称，拟战略收购PMG（裴美高国际有限公司）100%股权。

根据公告内容，裴美高国际有限公司持有元拾科技（浙江）有限公司95.1164%的股权，是元拾科技的主要股东。

而蓝思科技此次收购的目的，就是为了拿下元拾科技的控制权。

那么问题来了，蓝思科技此次收购的背后藏着怎样的意图？底气又是什么呢？

战略收购：

完善AI算力硬件布局

要回答上述问题，我们需要先知道，元拾科技到底是做什么的。

元拾科技成立于2003年，是一家专注于服务器机柜及液冷模组研发与生产的企业。

但它并非普通的服务器机柜厂商，而是国内少数持有RVL认证的企业。目前，全球仅5家公司持有该认证。

明白了元拾科技的“含金量”，就明白了蓝思科技这场布局的逻辑——瞄准AI硬件赛道的战略卡位。

说起蓝思科技，大多数人的印象或许还停留在为苹果提供玻璃盖板的代工厂，其实不然。

凭借在电子元器件领域三十余载的深耕，蓝思科技早已将业务版图拓展至智能汽车与座舱、AI眼镜/头显、人形机器人等AI硬件领域。

但，蓝思科技的野心远不止于此！

当前，AI算力需求的爆发，正推动着AI服务器市场规模的不断扩大。

数据显示，2024年全球AI服务器市场规模为1251亿美元；2025年将增至1587亿美元；到2028年有望达到2227亿美元，年复合增长率达42%。

蓝思科技敏锐地洞察到这一由算力需求催生的广阔市场，将AI服务器确立为驱动未来增长的关键赛道。

目前，蓝思科技已在服务器机箱结构件领域实现批量出货，并以此为基础，快步向液冷模组、固态硬盘（SSD）组装等环节延伸布局。

而通过此次收购，蓝思科技将直接获得元拾科技在服务器机柜业务方面的成熟技术、客户认证及液冷散热系统集成能力，快速补足公司在AI算力硬件领域的版图。

同时，蓝思科技还可以将自身在消费电子领域积累的“材料-模组-整机”垂直整合和精密制造能力，与元拾科技的服务器机柜、散热技术相结合，形成覆盖“结构件+液冷+整机”的产品组合。

通过这样的深度互补协同，蓝思科技将能提供从核心部件到散热系统的完整AI硬件解决方案，显著提升其在全球AI算力基建中的竞争力。

入局底气：

研发与技术的双重硬实力

当然，蓝思科技对AI服务器的战略押注，绝非空谈，而是建立在实实在在的研发投入和技术迁移能力之上。

蓝思科技长期以来坚持技术创新为发展的核心驱动力，专注科研及创新投入。

尤其是2024年以来，蓝思科技的创新步伐持续加速，研发资源密集投向AI服务器精密结构件、UTG（超薄柔性玻璃）以及人形机器人核心组件等关键赛道。

2020-2025年上半年，蓝思科技累计投入研发费用高达132.22亿元，研发费用率也维持在4%左右的水平。

持续加码的研发投入已沉淀为深厚的技术壁垒。

截至2025年上半年末，公司有效专利为2266件。其中，发明专利511件，实用新型专利1621件，外观设计专利134件，软件著作权为130件。

当然，扎实的技术积淀只是蓝思科技进军AI服务器这类技术密集型产业的敲门砖。

更为关键的是，蓝思科技可以将“手机玻璃”主业所积累的核心技术，迁移至AI服务器领域中。

比如，以服务器机柜为例。蓝思科技在消费电子、智能汽车等赛道打磨多年的技术专长，与服务器机柜需要的金属精密加工、结构设计、热管理模组等技术高度同源。

这种技术跨场景复用的能力，确保了公司在成功跨入新赛道后，依然能够游刃有余。

此外，加速布局AI服务器的底气，还来自蓝思科技稳健的现金流与业绩。

经营活动现金流，反映的是企业通过主营业务产生现金的能力。若现金流净额为正，通常意味着企业的主营业务具备“自我造血”能力。

2025年前三季度，蓝思科技的经营活动现金流量净额为58.44亿元

强大的“造血”能力，最终也体现在亮眼的经营成果上。2025年前三季度，公司实现营收536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%

不过，跨界布局的背后，也难掩蓝思科技的酸。

蓝思科技在客户结构上呈现出较高的集中度，对单一大客户存在重度依赖。

2020-2024年，公司每年来自第一大客户的销售收入均超过200亿元，营收占比也始终在50%以上，远高于第二、第三大客户。

与此同时，蓝思科技毛利率持续承压。2020-2025年前三季度，公司毛利率从29.44%一路下滑至16.1%，反映出AI眼镜、机器人等新兴业务尚未能撑起转型大旗。

若此次收购顺利完成，蓝思科技将有望在AI硬件领域构建起从终端到算力基础设施的完整产业链布局。

结语

总的来说，蓝思科技收购裴美高，本质上是一场围绕AI服务器赛道展开的“豪赌”。

蓝思科技意图通过整合元拾科技的核心技术与自身积淀，形成协同效应以打通AI服务器赛道，将三十年精密制造实力转化为全域AI硬件竞争力。

不过，蓝思科技最终能否从“手机玻璃供应商”蜕变为“AI硬件制造商”，还需时间检验。