债市日报：12月18日

转自：新华财经

新华财经北京12月18日电（王菁）债市周四（12月18日）延续暖势，国债期货主力小幅收涨，银行间现券收益率下行1BP左右，超长债保持修复态势；公开市场单日净投放697亿元，月内资金利率小幅回落。

机构认为，税期走款基本结束，目前处于月中，扰动因素不多，市场流动性预期较为稳定，后续需关注跨年时点的资金价格波动情况。随着此前持续调整，超长端已跌出性价比，配置盘可能逐渐增配，交易盘或也因为仓位下降而补仓，助力市场企稳。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.23%报112.25，10年期主力合约持平于108.01，5年期主力合约涨0.02%报105.85，2年期主力合约涨0.01%报102.442。

银行间主要利率债收益率延续下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1BP报2.223%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.6BP报1.8965%，10年期国债“25附息国债16”收益率持平报1.8360%。

中证转债指数收盘上涨0.06%，报483.43点，成交金额639.06亿元。嘉美转债、塞力转债、金钟转债、华体转债、英特转债涨幅居前，分别上涨20.00%、16.47%、8.53%、7.73%、6.05%。大中转债、能辉转债、环旭转债、瑞达转债、福蓉转债跌幅居前，分别下跌6.23%、4.48%、4.47%、4.41%、3.90%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间12月17日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.43BP报3.483%，3年期美债收益率持平报3.528%，5年期美债收益率涨0.36BP报3.698%，10年期美债收益率涨1.36BP报4.153%，30年期美债收益率涨1.72BP报4.827%。

亚洲市场方面，日债收益率多数上行，10年期日债收益率持平报1.97%，20年期和30年期日债收益率分别走高1.4BP和2.6BPs，报2.938%和3.381%。

欧元区市场方面，当地时间12月17日，10年期法债收益率涨2.4BPs报3.570%，10年期德债收益率涨1.9BP报2.861%，10年期意债收益率涨2.4BPs报3.566%，10年期西债收益率涨1.8BP报3.296%。其他市场方面，10年期英债收益率跌4.4BPs报4.473%。

【一级市场】

西藏自治区2期地方债中标结果显示，投标倍数均超23倍。具体来看，5年期“25西藏债21”中标利率1.68%，全场倍数23.05，边际倍数1.38；5年期“25西藏债22”中标利率1.68%，全场倍数23.01，边际倍数1.41。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，12月18日以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。数据显示，当日1186亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放697亿元。此外，央行12月22日将在香港招标发行6个月期400亿元人民币央票。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.2BP报1.273%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.2BP报1.426%；14天期上行11.1BP报1.582%；1个月期上行0.9BP报1.55%。

【机构观点】

国盛宏观：与同期经济数据表现一致，11月财政收支两端均不同幅度转弱，包括一般财政收入增速由正转负，税收、非税收入增速均回落，一般财政支出增速连续两个月负增、支出进度也明显低于季节性，政府性基金收入增速延续较大降幅等。往后看，2026年财政端整体定调延续“更加积极”，预计财政扩张力度与2025年相当，投向上更加注重“投资于人”，发力节奏也有望前置。

兴证固收：11月以来，中资美元债收益率整体上行。在境内信用风险事件的传导影响下，中资美元债整体表现承压，尤其是涉及信用风险板块个券。鉴于当前三轮美联储降息已经落地，而后续2026年降息路径并不明确，美债收益率下行预期并不确定。

华泰固收：考虑到今年、明年财政基调更为积极且前置，指标压力短期难解，叠加银行账户摆布压力升级，其对长久期的接受度弱化或难免。期间若指标限制放宽、特别国债注资、浮息债扩容等有望“解近渴”，只是空间不宜太乐观，银行对长端利率债的承接力仍“存远忧”。

编辑：王柘