甬兴证券2026年度通信策略：光互联 + 端侧 AI 双轮驱动

近期，甬兴证券发布通信行业2026年策略，认为光互联技术持续发展，端侧AI场景日益丰富。

消息侧，全球算力需求及技术迭代利好产业链。海外云厂商资本开支快速提升，中国智能算力规模高速增长。光互联技术演变发展推动产业链需求增长。未来800G和1.6T等高速光模块的需求有望快速增长；Scale-up渗透率提升驱动数通光模块需求增长；硅光解决方案是光模块未来重要发展方向之一；全光交换OCS技术赋能灵活拓扑与系统弹性，谷歌技术优势深厚；随着芯片功耗的快速提升，风冷散热逼近极限，液冷渗透率有望快速提升。端侧AI应用驱动物联网产业发展。物联网市场稳健增长，端侧AI成为新驱动力。AI玩具丰富个性化体验，多款产品上市；智能割草机器人渗透率仍处低位，市场增长潜力较大；具身智能成为国家战略，市场规模不断扩大。卫星互联网政策不断，组网持续推进。卫星互联网产业链全面，国内政策密集落地。国内卫星互联网进入产业化发展阶段，星座计划组网持续部署。

据弗若斯特沙利文报告，2024年，全球AI基础设施投资额由2020年的人民币1000亿元增加至人民币5985亿元，复合年增长率为56.4%；预计到2029年，投资额将进一步增长至人民币31350亿元，2024年至2029年的复合年增长率为39.3%。其中，中国AI基础设施投资额由2020年的人民币368亿元增加至2025年的人民币1696亿元，复合年增长率为46.5%；预计到2029年，投资额将进一步增长至人民币10027亿元，2024年至2029年的复合年增长率为42.7%。据弗若斯特沙利文分析，由于计算需求结构性转向推理及基于云的AI服务不断扩展，这一增长势头预计将会持续。

投资建议方面，未来12个月，维持通信行业“增持”评级。

甬兴证券在研报中指出，投资主线有以下四类：

投资主线一：运营商业绩持续稳健，分红率稳步提升，建议关注中国移动、中国电信、中国联通。

投资主线二：物联网持续发展，端侧AI潜力可期，推荐小米集团、联想集团、中兴通讯、速腾聚创、越疆

投资主线三：AI算力需求旺盛，通信产业链持续受益，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、瑞晟智能等。

投资主线四：卫星组网进程加快，推荐华测导航