特朗普“政策组合拳”搅动全球，金属市场迎来“情绪与基本面”双重考验​

来源：市场资讯

（来源：长江镍业网）

12月17日，特朗普的多重动作引发全球关注：拟制裁俄罗斯能源施压俄乌和平协议、封锁委内瑞拉油轮推高油价、推进美联储主席面试、威胁欧盟科技税报复……这些事件交织“地缘风险、货币政策、能源成本”三大变量，向全球传递出“强硬施压与政策不确定性并存”的信号。在此背景下，金属市场呈现“分化格局”——伦铜偏强震荡、伦铝高位承压、金银联动上涨，一场“情绪驱动与基本面博弈”的行情正在上演。

一、特朗普要闻传递的三大核心信号​

1. 地缘施压：“制裁大棒”与“和平姿态”并行，能源与金属供应风险升温​

对俄制裁：美国拟制裁俄罗斯“影子舰队”油轮及贸易商，施压普京接受和平协议。若落地，俄罗斯镍、铝、钯金等金属出口或受限（俄占全球镍供应10%、钯金40%），短期推升相关金属溢价；

对委内瑞拉封锁：全面封锁受制裁油轮，加剧供应中断风险（委原油出口约59万桶/日），油价应声上涨（布伦特涨1.2%至59.64美元/桶），间接推高铝、锌等高耗能金属冶炼成本；

“和平总统”表态：特朗普称“优先考虑结束乌克兰冲突”，若谈判取得进展，避险情绪降温或压制黄金短期涨幅，但地缘反复性仍存变数。

2. 政策摇摆：美联储人选与国内争议，美元与流动性预期“阴晴不定”​

美联储主席面试：本周面试“降息派”理事沃勒与前理事沃什，市场预期2026年降息概率升至65%（CME利率期货）。若沃勒获提名，美元走弱将利好以美元计价的金属；

支持率下滑：路透民调显示特朗普支持率跌至39%（年内最低），共和党选民对其经济政策不满，或促使其通过“对外强硬”转移矛盾，增加市场政策不确定性；

国内争议：限制国防承包商分红、阻碍电动汽车资金发放、限制入境等政策，反映“财政紧缩与产业保护”倾向，长期或影响金属需求（如电动车用铜、铝）。

3. 全球博弈：威胁欧盟科技税报复，科技与金属“盟友阵营”分化​

特朗普政府威胁对欧盟征税报复（点名埃森哲、西门子），加剧美欧贸易摩擦。欧盟作为中国之外的重要金属消费市场（如德国工业用铜、法国航空铝），若贸易壁垒升级，或分流部分金属需求至亚太，间接利好中国金属出口。

二、金属市场“分化战”：盘面表现与背后逻辑​

当前金属市场呈现“铜强铝弱、金银联动、小金属分化”格局，与特朗普要闻传递的信号高度相关：

1. 伦铜（11697.5美元/吨，偏强震荡）：“美元弱势+新能源需求”支撑​

利好因素：美联储降息预期升温→美元指数承压（当前98.573附近交投，仍处近期低位），以美元计价的铜价获支撑；国内“扩大内需”政策（中央财办定调）+ 新能源（电网、储能）用铜需求韧性（2026年预计增5%）；

风险提示：若俄乌谈判破裂，俄罗斯铜出口受限或推升价格，但短期需警惕美元反弹修正。

2. 伦铝（2884美元/吨，高位承压）：“成本支撑与需求淡季”博弈​

承压逻辑：委内瑞拉封锁推高油价→铝冶炼成本上升（吨铝耗电1.35万度），但国内铝水比例高企（76.6%）、西北运输恢复缓慢，供应未明显收紧；下游消费淡季（地产拖累、新能源车增速放缓），现货贴水扩大（长江现货贴水105元/吨）；

支撑因素：低位库存+ 欧洲铝厂复产预期（能源成本稳）。

3. 伦锌（3037美元/吨，反弹上行）与伦铅（1946美元/吨，触底反弹）：“供需紧平衡+矿业股联动”​

锌：海外矿山减产（如秘鲁Antamina矿检修）导致供应缺口扩大，国内镀锌板出口增15%，支撑价格反弹；

铅：再生铅原料（废电瓶）供应紧张，叠加伦敦矿业股（如弗雷斯尼洛涨3.2%）走强带动情绪，价格触底回升。

4. 伦镍（14390美元/吨，偏强运行）与伦锡（41930美元/吨，高位震荡）：“俄供应风险+低库存”驱动​

镍：俄罗斯“影子舰队”制裁预期升温，俄镍出口或受限（占全球10%），叠加不锈钢需求稳增（新能源车用不锈钢管），价格偏强；

锡：缅甸锡矿供应扰动（雨季延长）+ 电子焊料需求（AI服务器）增长，库存低位支撑高位震荡。

5. 金银：“避险+金融属性”双轮驱动​

黄金：特朗普政策不确定性（支持率下滑、地缘施压）+ 美联储降息预期，避险需求升温；

白银：工业属性（光伏银浆、电子元件）与金融属性共振，跟随黄金走强，且弹性更大（单日涨3.9%）。

三、未来展望：金属市场“短期看情绪，中期看供需”​

1. 短期（1个月内）：情绪主导，分化延续​

利多因素：美联储降息预期、俄乌谈判反复、油价上涨推高冶炼成本；

利空因素：国内消费淡季、新能源需求增速放缓、特朗普政策不确定性；

操作建议：关注铜（多配）、镍（地缘溢价）、金银（避险）的波段机会，铝、锌等待回调后布局。

2. 中期（2026年Q1）：供需定方向，关注“三条主线”​

主线一：地缘供应风险：若俄罗斯制裁落地，镍、铝、钯金或迎脉冲式上涨；

主线二：新能源需求：电动车（铜、铝）、储能（锂、钒）、光伏（银、铝）仍是核心增长点；

主线三：美元与货币政策：美联储若确认降息，美元走弱将系统性利好金属价格。

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