北京
编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
执业证书编号：A0680622030012
中国汽车动力电池产业创新联盟日前发布的数据显示，今年前11个月，我国动力和其他电池累计产量和销量分别为1468.8GWh、1412.5GWh，同比分别增长51.1%、54.7%。亮眼的数据背后，折射出我国电池产业规模强劲的增长势头。今天带来一只铜箔产能龙头以及固态电池产业链公司，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近9个月上涨171%。
2、公司2025年三季报呈现营收利润双高增长态势，前三季度实现营业收入85亿元，同比大幅增长59.14%，归母净利润6659.41万元，同比激增132.63%，成功扭亏为盈，基本每股收益0.11元。
3、公司为铜箔产能龙头，聚焦新能源与电子电路核心赛道，19.1万吨/年产能+全产业链自主可控筑牢壁垒。3.5μm超薄铜箔等高端产品打破垄断，绑定全球头部客户。
4、公司铜箔产品通过覆铜板、PCB环节间接供应至CPO光模块厂商，形成“铜箔→覆铜板→PCB→CPO光模块”的完整配套链路，其高频高速特性可降低光模块信号干扰，契合CPO技术对材料的严苛要求。
固态电池行业产业链解析
固态电池产业链呈“哑铃型”价值分布，以核心材料与制造环节为核心，构建起“上游原材料-中游制造-下游应用”的完整生态。上游聚焦锂、镍、钴、锆等基础矿产，以及固态电解质（价值占比35%）、高镍正极（25%）、硅碳/金属锂负极（20%）等关键材料，赣锋锂业、东方锆业等企业主导原料供应，电解质技术路线分化为硫化物、氧化物等方向。中游核心是电池制造与设备升级，干法电极、叠片热压等工艺替代传统技术，单GWh投资额较传统电池提升30%，宁德时代、丰田、三星SDI等企业领跑产能布局与技术迭代。下游以新能源汽车（80%应用占比）为核心，储能、消费电子为重要场景，低空经济、人形机器人等新兴领域快速崛起，东亚（中、日、韩）形成全球主导产业集群，占全球市场规模超80%，北美、欧洲通过政策扶持加速追赶，全产业链正从技术验证向规模化量产关键期迈进。
固态电池行业未来发展趋势
固态电池行业未来将呈现“半固态过渡、全固态突破、多场景渗透”的核心趋势，成为全球新能源领域竞争焦点。2025-2026年将迎来半固态电池产能建设高峰，储能领域率先释放产能，新能源汽车配套车型从高端向30万以内下沉，eVTOL等新兴领域已实现技术验证。2027年起全固态电池进入关键拐点，硫化物路线有望小批量装车，GWh级产线集中建设，设备端干法电极、等静压等核心装备需求爆发。技术上，能量密度将逐步从当前400Wh/kg向500-600Wh/kg突破，固-固界面阻抗与稳定性难题持续攻坚，成本随规模化生产逐步下降。市场方面，中国将占据全球80%以上份额，2035年全球出货量有望超900GWh，新能源汽车成为主要增量市场，储能、低空经济等领域形成多元需求格局，产业链材料与设备环节迎来结构性变革。
产业链将进入高景气成长阶段
中国银河证券指出储能爆发成为行业核心驱动力，叠加政策支持与低空经济、具身智能等新兴产业需求，固态电池已成为明确产业进化方向，企业加速技术规划与产能布局。半固态电池2025年出货有望超10GWh，进入量产落地阶段，核心关注出货量领先的电芯龙头及工业落地能力强的材料企业；全固态电池窗口期集中在2027-2030年，难点聚焦材料界面与量产工程化，前瞻性布局方向包括干法工艺&等静压设备、硫化物/卤化物复合电解质、Li2S降本方案及单壁碳管国产化。同时提示政策、技术进展及原材料价格波动风险。
华泰证券认为全固态电池在安全与能量密度上具备颠覆性优势，当前产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程”，设备成为性能兑现的关键，且设备可兼容不同技术路线、能见度更高。工艺端需新增等静压、胶框印刷、界面复合等环节，同时升级干法电极、叠片等原有环节。产业化节奏上，半固态电池设备2026年有望放量，全固态电池设备放量窗口期为2027-2030年，相关设备厂商将率先受益，产业链将进入高景气成长阶段。
中信证券认为固态电池市场空间广阔，2030年全球出货量预计达614.1GWh，中国市场空间将增至200亿元，低空经济等新兴领域为其打开新增量。需求端，搭载金属锂负极的硫化物固态电池锂单耗达现有水平的2.4倍，2030年全球行业对锂需求量将达55万吨LCE，带动全球碳酸锂需求额外增长5%。技术层面，固态电解质离子电导率已突破10-2S/cm，具备产业化理论基础，但全固态电池卡点仍较明显，量产或延迟至2030年后。投资建议关注金属锂生产企业、硫化物固态电解质厂商及新型锂电正极材料公司。
