指数“提纯”升级，中证港股通消费指数进入“真消费”时代

今年，不知道你是否关注到LABUBU、奶茶、黄金饰品等新的消费品类火出了圈？其实，在港股市场，这些潮玩、茶饮、服装珠宝等消费公司的股价也屡屡创新高。而说到这些现象，就不得不提到刚刚更新编制方案的中证港股通消费主题指数。

这只指数从2025年12月15日起实施新方案，将更加精准地聚焦于“真消费”的上市公司，更加纯粹地反映港股消费行业的市场表现。那么，对普通投资者来说，这次变化具体改了哪些方面？又对投资有什么影响？

新方案只选“真消费”公司

此次更新编制方案最值得关注的一点是只选“真消费”公司。原本的编制方案以主要消费、除汽车零部件与轮胎行业外的可选消费、传媒、消费电子终端等行业的股票作为待选样本，如此一来，有些名字带“消费”但实际业务偏科技的公司也可能被纳入，例如阿里巴巴、腾讯等。

而新版编制方案以食品、饮料、耐用消费品、纺织服装、珠宝、休闲服务、零售业等消费领域的股票作为待选样本，明确限定只有典型的消费品公司才能入选。这意味着指数成份股是“真消费”公司，是实实在在的消费股。

本次更新编制方案还限制了入选公司必须有足够交易活跃度，要求过去一年平均每天成交超过5000万港元或者换手率不低于0.1%，成份股的流动性更有保障。此外，新方案规定了前五大权重股的合计占比不超过60%，以后每半年更新指数成份股最多更换20%的股票、最多10只，这些优化都能够让指数成份股相对更加均衡、稳定，不至于出现龙头权重过高、大幅度调仓等情况。

表：中证港股通消费主题指数修订方案介绍

指数升级后有何变化？

从调整后的行业分布来看，“真消费”行业板块权重显著提升，业务模糊或科技属性更强的行业被剔除。如下图所示，食品饮料、纺织服饰、家用电器、美容护理等行业占比抬升，而传媒、汽车等行业被剔除，电子、商贸零售行业的占比明显下降。

图：12月15日指数升级后，指数分布行业变化

从前十大成份股来看，也更加集中于真正的消费龙头。如下图所示，阿里巴巴-W（09988.HK）、腾讯控股（00700.HK）等一些科技公司被剔除，一些更贴近大家认知的消费品公司如泡泡玛特（09992.HK）、百胜中国（09987.HK）、安踏等的占比显著提高，进入了前十大，指数变得更加“纯粹”。

表：12月15日指数升级后，前十大成份股及其权重变化

根据修订后的指数成份股进行回测，自2019年以来，修订后的港股通消费指数年化收益率更高、年化波动率更低，夏普比率也更高。2019-2025年的7年间，有4年相比原指数有超额收益，在2021、2022等年份也表现出了更强的抗跌属性。

如果你看好中国消费升级、国货品牌崛起、旅游复苏等趋势，想通过指数基金一键布局港股优质消费企业，那么本次修订后的港股通消费指数，将是一个更纯粹、更聚焦港股核心消费资产的投资工具。

目前，市场上有港股消费ETF易方达（513070，联接A/C：018103/018104）等产品跟踪该指数，帮助投资者便捷投资潮玩、黄金饰品、茶饮、旅游等港股消费领域的上市企业。