超越“被动合规”：2025中国上市公司绿色转型迎来“价值创造”新拐点

随着“双碳”战略的深入，中国企业的减碳逻辑正在发生重大转变。华夏基金《2025中国ESG投资发展创新白皮书》调研显示，中国上市公司的减排驱动力已超越单一的政策约束，转向由经济效益、客户需求及绿色融资构成的内生性市场化要素。

内生动力：超六成企业增加减排投入

这份白皮书基于对520家A股上市公司的广泛问卷调研与深度数据分析，发现尽管面临宏观经济挑战，仍有超六成上市公司明确表示将维持或增加未来在碳减排方面的投入。四分之一计划增加10%及以上。其中，原材料行业最为积极，52%的企业计划投入增长10%以上，煤炭行业更是100%计划增加投入。其次为可选消费行业，39%的企业有较强投入意愿。

从实现手段看，华夏基金调研显示，在用能环节“使用绿电”、在生产环节“改进工艺流程”以及“升级设备”是最广泛采用的三种碳减排路径。

经济效益：从“降本”到“增收”

白皮书深刻剖析了企业减排背后的“经济账”。一方面是“降本”。企业通过“自发自用”的分布式光伏和设备升级，直接削减了昂贵的能源开支。以钢铁行业为例，2023年至2025年上半年，极致能效工程的实施预计可节省约133亿元能源开支。

另一方面是“增收”。碳资产化正在成为新的利润增长点。随着全国碳市场扩容和CCER方法学的增加，减排量具备了直接变现能力。例如，大型规模化猪场利用沼气回收工程，每年有望释放数亿元的碳收益空间，形成了“低碳增效”的正向循环。

供应链传导：下游倒逼上游

客户需求已成为驱动产业链减碳的关键力量。白皮书指出，处于产业链下游的终端企业（如汽车、电子）正利用其主导地位，将减碳压力传导至上游。调研显示，54%的企业表示会优先选择碳足迹较低的供应商。例如，苹果要求2030年供应链碳中和，立讯精密等供应商因此制定了严格的减排路线图。

金融引擎：绿色融资支持绿色转型

绿色金融为企业转型提供了充足资金活水。数据显示，中国绿色金融的规模不断提升。截至2025年9月末，绿色贷款余额达43.51万亿元，较年初增长17.5%。此外，转型金融工具的兴起，如2025年中远海能获得的转型金融贷款，为传统行业的低碳升级提供了精准支持。

2025年中国上市公司的绿色实践证明，减碳不再是单纯的社会责任负担，而是企业重塑核心竞争力的战略机遇。在市场化要素的重构下，企业“投入-增值-投入”的价值闭环正在形成。

作为对可持续发展与社会责任理念承诺的体现，华夏基金连续第五年发布中国ESG投资发展创新白皮书，不仅系统梳理了年度ESG政策与实践脉络，更以扎实的数据和案例论证了市场力量在中国ESG深化发展中的核心作用，为投资者、上市公司及政策制定者提供了前瞻性的洞察与行动参考。

华夏基金是境内最早开展ESG投资的公募基金之一。2017年，华夏基金成为联合国负责任投资原则（PRI）签约方，是境内首家加入该国际组织的公募基金公司。自此，华夏基金深化践行积极股东主义，是Climate Action 100+、FAIRR等国际投资者倡议的第一家国内支持机构，至今已与70余家上市公司进行了170余次ESG深度沟通。华夏基金在行业内率先建立内部代理投票数字化平台，2025年参与股东大会1000余次。

紫顶股东服务是中国本土投票权管理服务的引领者，也是中国投票咨询行业“从0到1”的开拓者，致力于为机构投资者提供专业的中国上市公司股东大会投票建议，助力投资者更好地参与公司治理，践行责任投资。紫顶已经研究覆盖了超过1200家中国上市公司，为合计管理规模超过20万亿美元的资管机构提供服务。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。